|
由于IPO的閘門久閉不開,，內(nèi)地券商投行部今年以來門可羅雀,。但作為剛成立不久的合資券商,，瑞信方正卻已經(jīng)手握十幾單項目。在不景氣的市場氛圍下,，合資券商將如何與本土券商展開競爭,？數(shù)年來圍繞在合資券商身上的“先熱后冷”魔咒又能否解除？
顆粒無收VS開門豐收
在IPO暫停的日子里,，內(nèi)資券商投行部的日子并不好過,。落差最大的就數(shù)以前是“項目送上門”，現(xiàn)在是“到處找項目”,，但還不一定找得到,。成立還不到兩個月的瑞信方正卻在這樣的環(huán)境下，花了不到一個月的時間成功承銷了3個項目,，手中還握有包括債券承銷,、IPO以及并購等10余單項目。對此,，瑞信方正董事長雷杰信心十足地表示,，“瑞信能夠在3年之內(nèi)進入到股票承銷和債券承銷的全國前六名水平，３年總體實現(xiàn)10億元左右的收入,�,！�
然而，與之相對的是,，去年很多內(nèi)資券商投行業(yè)績大幅縮水,，不少券商像新時代證券甚至顆粒無收，華鑫證券投行部也只憑借最后一個月分銷的債券獲得了近10萬元收入,，讓業(yè)績報告不至于“開天窗”,。
“現(xiàn)在不比牛市時期，項目都要靠主動去找,，不是空口等吃食,。”去年成立的一家合資券商內(nèi)部人士向記者坦言,，當?shù)弥鹦欧秸臉I(yè)績時很驚訝,。“合資券商不同于內(nèi)資券商,，在擁有同樣實力雄厚的外資方情況下,，要拉開差距很難，競爭起來也會更加激烈,�,！痹撊耸客瑫r指出，合資券商主要靠的就是投行業(yè)務,，不像內(nèi)資券商還有經(jīng)紀業(yè)務可以坐享傭金大餐,。或許就是這種命懸一線的競爭意識讓合資券商比一些內(nèi)資券商更拼命地去爭取業(yè)務,。
西南財經(jīng)大學中國金融研究中心教授潘席龍認為,，“這對內(nèi)資券商也是一種鞭策，合資券商在代客理財和風險投資等內(nèi)資券商傳統(tǒng)的弱勢項目上有著相當不錯的競爭優(yōu)勢,，這在未來勢必會給內(nèi)資券商帶來沖擊,。”
“先熱后冷”魔咒難除,？
從瑞信方正剛開業(yè)紅紅火火的表現(xiàn)來看,，合資券商在境內(nèi)的前景似乎春光無限。但讓人不可忽略的是,，從為數(shù)不多的幾家合資券商經(jīng)營情況來看,，很多都擺脫不了“先熱后冷”的尷尬境況，而其中,，合資雙方難以磨合是最關鍵原因,。
比如華歐國際、長江巴黎百富勤和海際大和,，這些“混血券商”的外方股東都沒有取得控制權,，外方持股均為1/3。這使得這3家合資券商在日后的經(jīng)營中因為雙方管理權多次發(fā)生矛盾,，外方不愿貢獻自身掌握的先進經(jīng)驗和技術,，使得這段“跨國聯(lián)姻”沒有結出滿意果實。其中,，長江巴黎百富勤更是已宣布停業(yè)關門,。
另外，命懸一線的生存方式也讓合資券商壓力重重,。在IPO市場不景氣的去年,，高盛高華和海際大和全年投行業(yè)務顆粒無收，進駐中國的步伐在“熊威”下變得沉重,。
即使已經(jīng)取得證券投資咨詢業(yè)務及中國長三角地區(qū)A股經(jīng)紀業(yè)務資格的華歐證券,，處境也很是尷尬。華歐國際在經(jīng)紀業(yè)務獲批8個月之后,，遲遲沒有接管到營業(yè)部,。一位內(nèi)部人士透露,，“目前市場低迷，券商大部分都需要依賴經(jīng)紀業(yè)務,，財富證券當然不愿意早早將兩家營業(yè)部轉讓出去,，即便是按市場價轉讓，此時也難免有低估之嫌,�,！�
合資是趨勢選項
盡管合資券商在內(nèi)地的腳步邁得并不輕松，但專家認為,，隨著中國金融業(yè)的不斷開放,，合資券商是未來中小券商生存的主要趨勢。
“目前內(nèi)資券商的資本規(guī)模也就在十幾到幾十億元之間,，而那些即使經(jīng)歷過金融危機沖擊的國際投行資產(chǎn)額也有幾百億,，境內(nèi)一些小券商與之相比仍是‘小舟與航母’�,！敝袊嗣翊髮W金融與證券研究所副所長趙錫軍指出,，既然無法與之抗衡，不如與之合作,，取其精華還能提升自身的業(yè)務水平與層次,，在日益升級的券商業(yè)競爭中占得一席地位。
國信證券一位不愿透露姓名的管理層人士也告訴記者,，“與外資合作未來是中小券商生存發(fā)展的趨勢,，這也是一種業(yè)務創(chuàng)新，也是共贏的體現(xiàn),�,！� |