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中央政府出臺4萬億經(jīng)濟刺激方案后，地方政府投資計劃超過18億，一大批基礎設施建設計劃紛紛出爐并陸續(xù)上馬,，但資金來源卻一直困擾地方政府
2月19日,，為期2天的“城市基礎設施建設投融資國際研討會”在重慶落幕。在由財政部,、世界銀行、重慶市人民政府共同主辦的研討會上，“城投模式”作為政府投融資模式被寄予厚望,。
同日，上海城投發(fā)布公告稱,，將發(fā)行為期5年,、面額為30億元人民幣的中期票據(jù),。募集的資金中15億元將用于基礎設施建設投資。
有關專家指出,，除2月底將啟動的2000億元地方債,，“城投模式”正在成為地方政府投融資的重要方式。
建設投資逼近財政年收入
“去年重慶市的財政收入近千億元,，但目前重慶在建和待建的高速公路項目,，總投資達830億元，幾乎相當于重慶市一年的財政收入,�,！敝貞c高速公路發(fā)展有限公司（簡稱高發(fā)公司）董事長李祖?zhèn)ピ谘杏憰险f。
高發(fā)公司是一家政府性投資公司,，重慶共有類似公司八家,，分別是重慶銀行、重慶水務,、商社集團,、四聯(lián)集團、重慶建工集團,、重慶國信和重慶能源集團等,，俗稱“八大投”，占到了目前重慶基礎設施總投資額70%以上,。據(jù)世行研究報告,，2006年底，重慶八大投的全部總資產(chǎn)為1901億元人民幣,，占重慶市國有資產(chǎn)總額的40.7%,。
“隨著大批基礎設施項目亟待上馬，未來部分集團不同程度面臨著資金壓力,�,！敝貞c市有關人士說。重慶市國資委資料顯示,，在“十一五”期間,，重慶八大國有投資集團預計將完成共計3000億左右的投資，超過重慶市三年的財政收入,，投融資計劃龐大,。
“城投模式”肩負重任
2月18日，世界銀行高級基礎設施融資專家卡莫蘭·罕在發(fā)言時,，對“城投模式”表示了肯定,，并認為在加速地方基建、實現(xiàn)基建市場化的過程中起到了關鍵作用。
這一模式,，把原來由政府直接舉債為主的投資方式,，轉(zhuǎn)變?yōu)橛山ㄔO性投資集團向社會融資為主的市場化方式，從根本上改變了城市基礎設施建設的投融資機制,，形成了政府主導,、市場運作、社會參與的多元投資格局,。其運作模式歸納為：政府把城市資產(chǎn)無償劃撥給投資公司,，使公司的資產(chǎn)規(guī)模達到一定的貸款條件，公司根據(jù)政府建設的要求籌措資金后再將資金轉(zhuǎn)借個項目法人,。
重慶八大投資本金來源為國債注入,、規(guī)費注入、土地注入,、存量資產(chǎn)注入和稅費返還,，通過銀行、債券,、股市,、信托等各個渠道獲得融資，目前累計融資2500余億元,，目前債務余額為1800余億元,。
“今后八大投將加強對國際市場上股權私募基金利用，信投,、租賃企業(yè)是資金通道,，引入戰(zhàn)略性投資�,！敝貞c市常務副市長黃奇帆說,。12月底黃奇帆曾表示，已有6大企業(yè)集團做好了上市準備,，“2009年3-4月股票市場回暖后,，將有望根據(jù)各個企業(yè)情況陸續(xù)在A股市場上市”。
還債時間表受關注
黃奇帆曾表示,，這一模式的關鍵技巧是,，“‘儲地-融資-建設’循環(huán)，保證城市基礎設施建設投資,；‘儲地-整治-出讓’循環(huán),，保證投資公司自身投融資能力�,！�
事實上，這種主要依靠政府信譽融資，擔負著為政府背債職能的政策性公司,，投入市政基礎建設,，其回報率相對較低，其債務償還能力一直受到懷疑,。
“償還能力的爭議一直存在,。”上海社科院經(jīng)濟研究所研究員黃復興表示,，這些以政府為背景,，通過公司主體去獲得融資，已經(jīng)成為很多地方政府的主要融資模式,，雖然投資效益很高,，但是資金效益卻相對較低。而償還主要依靠財政補貼的方式,，針對這一情況,，政府應制定償還比例和時間表。
對于一些地方性投融資公司已經(jīng)發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)進行直接融資,，以及在償還時間表上的問題,，卡莫蘭·罕表示，中國相關部門應加強信用評級等風險監(jiān)測機制建設,，完善“城投模式”,。
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| 去年重慶市的財政收入近千億元，但目前重慶在建和待建的高速公路項目,，總投資達830億元,，幾乎相當于重慶市一年的財政收入。 | | |