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中央政府出臺(tái)4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案后,，地方政府投資計(jì)劃超過18億,，一大批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃紛紛出爐并陸續(xù)上馬,，但資金來源卻一直困擾地方政府
2月19日,，為期2天的“城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資國(guó)際研討會(huì)”在重慶落幕,。在由財(cái)政部,、世界銀行,、重慶市人民政府共同主辦的研討會(huì)上,，“城投模式”作為政府投融資模式被寄予厚望,。
同日,，上海城投發(fā)布公告稱，將發(fā)行為期5年,、面額為30億元人民幣的中期票據(jù),。募集的資金中15億元將用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。
有關(guān)專家指出,，除2月底將啟動(dòng)的2000億元地方債,，“城投模式”正在成為地方政府投融資的重要方式。
建設(shè)投資逼近財(cái)政年收入
“去年重慶市的財(cái)政收入近千億元,，但目前重慶在建和待建的高速公路項(xiàng)目,，總投資達(dá)830億元，幾乎相當(dāng)于重慶市一年的財(cái)政收入,�,！敝貞c高速公路發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱高發(fā)公司）董事長(zhǎng)李祖?zhèn)ピ谘杏憰?huì)上說。
高發(fā)公司是一家政府性投資公司,，重慶共有類似公司八家,，分別是重慶銀行、重慶水務(wù),、商社集團(tuán),、四聯(lián)集團(tuán)、重慶建工集團(tuán),、重慶國(guó)信和重慶能源集團(tuán)等,，俗稱“八大投”，占到了目前重慶基礎(chǔ)設(shè)施總投資額70%以上,。據(jù)世行研究報(bào)告,，2006年底，重慶八大投的全部總資產(chǎn)為1901億元人民幣,，占重慶市國(guó)有資產(chǎn)總額的40.7%,。
“隨著大批基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目亟待上馬，未來部分集團(tuán)不同程度面臨著資金壓力,�,！敝貞c市有關(guān)人士說,。重慶市國(guó)資委資料顯示，在“十一五”期間,，重慶八大國(guó)有投資集團(tuán)預(yù)計(jì)將完成共計(jì)3000億左右的投資,，超過重慶市三年的財(cái)政收入，投融資計(jì)劃龐大,。
“城投模式”肩負(fù)重任
2月18日,，世界銀行高級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施融資專家卡莫蘭·罕在發(fā)言時(shí)，對(duì)“城投模式”表示了肯定,，并認(rèn)為在加速地方基建,、實(shí)現(xiàn)基建市場(chǎng)化的過程中起到了關(guān)鍵作用。
這一模式,，把原來由政府直接舉債為主的投資方式,，轉(zhuǎn)變?yōu)橛山ㄔO(shè)性投資集團(tuán)向社會(huì)融資為主的市場(chǎng)化方式，從根本上改變了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資機(jī)制,，形成了政府主導(dǎo),、市場(chǎng)運(yùn)作、社會(huì)參與的多元投資格局,。其運(yùn)作模式歸納為：政府把城市資產(chǎn)無償劃撥給投資公司,，使公司的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定的貸款條件，公司根據(jù)政府建設(shè)的要求籌措資金后再將資金轉(zhuǎn)借個(gè)項(xiàng)目法人,。
重慶八大投資本金來源為國(guó)債注入,、規(guī)費(fèi)注入、土地注入,、存量資產(chǎn)注入和稅費(fèi)返還,，通過銀行、債券,、股市,、信托等各個(gè)渠道獲得融資，目前累計(jì)融資2500余億元,，目前債務(wù)余額為1800余億元,。
“今后八大投將加強(qiáng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上股權(quán)私募基金利用，信投,、租賃企業(yè)是資金通道,，引入戰(zhàn)略性投資�,！敝貞c市常務(wù)副市長(zhǎng)黃奇帆說,。12月底黃奇帆曾表示，已有6大企業(yè)集團(tuán)做好了上市準(zhǔn)備，“2009年3-4月股票市場(chǎng)回暖后,，將有望根據(jù)各個(gè)企業(yè)情況陸續(xù)在A股市場(chǎng)上市”,。
還債時(shí)間表受關(guān)注
黃奇帆曾表示，這一模式的關(guān)鍵技巧是,，“‘儲(chǔ)地-融資-建設(shè)’循環(huán),，保證城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資；‘儲(chǔ)地-整治-出讓’循環(huán),，保證投資公司自身投融資能力,。”
事實(shí)上,，這種主要依靠政府信譽(yù)融資，擔(dān)負(fù)著為政府背債職能的政策性公司,，投入市政基礎(chǔ)建設(shè),，其回報(bào)率相對(duì)較低，其債務(wù)償還能力一直受到懷疑,。
“償還能力的爭(zhēng)議一直存在,。”上海社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員黃復(fù)興表示,，這些以政府為背景,，通過公司主體去獲得融資，已經(jīng)成為很多地方政府的主要融資模式,，雖然投資效益很高,，但是資金效益卻相對(duì)較低。而償還主要依靠財(cái)政補(bǔ)貼的方式,，針對(duì)這一情況,，政府應(yīng)制定償還比例和時(shí)間表。
對(duì)于一些地方性投融資公司已經(jīng)發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)進(jìn)行直接融資,，以及在償還時(shí)間表上的問題,，卡莫蘭·罕表示，中國(guó)相關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制建設(shè),，完善“城投模式”,。
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