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日前,，在“世界經(jīng)濟與中國２００９：變化中的世界和機遇”國際研討會上,，中國銀行副行長朱民對全球金融危機的走勢,，以及對中國的影響,，作了頗為深刻的分析。
朱民表示,，目前,，全球金融危機仍在繼續(xù)發(fā)展，實體經(jīng)濟受金融危機的影響開始下滑,。其中Ｇ－３（美,、歐、日）經(jīng)濟將陷入“Ｌ型”衰退,，中國經(jīng)濟則可能出現(xiàn)“Ｖ型”調(diào)整。當然,，“Ｌ型”衰退并不意味著真正衰退,，“Ｖ型”調(diào)整也可能面臨巨大的風險，一切取決于政府在面對當下危機和未來所作出的政策選擇,。
危機繼續(xù)深入
朱民表示,，面對突如其來的危機，各國政府應急救市,，出臺了一系列政策舉措,，主要可分為１０類：降息、直接向金融市場注入流動性、嚴禁賣空行為,、注資,、國有化或接管金融機構、通過國際貨幣基金組織向新興經(jīng)濟體和一些受危機影響嚴重的中小型經(jīng)濟體實行援助等,。
“雖然上述措施初步穩(wěn)定了市場,，但引起金融市場動蕩的主要原因并未消除，引起金融市場危機的深層次根源尚未徹底解決,，而且救市措施本身也引起金融市場的進一步動蕩,。”朱民表示,，房價還將繼續(xù)下跌,，繼續(xù)拖累金融市場的穩(wěn)定。美國７０００億美元的救市計劃艱難地調(diào)整著市場信心,，而救市資金的來源和償還問題也存在著不確定性,。此外，金融機構的“去杠桿化”影響著企業(yè)融資和實體經(jīng)濟運行,，金融體系的重構和監(jiān)管也未有清晰的藍圖,，未來市場信心仍然不足。
美歐日“Ｌ型”衰退
“美國經(jīng)濟由于過度消費和嚴重泡沫增長,，將進行長期調(diào)整,。”朱民表示,，今后,，美歐日發(fā)達國家的經(jīng)濟將呈現(xiàn)出“Ｌ型”衰退模式。
他分析,，目前,，美國房地產(chǎn)泡沫遠未結束，不僅影響投資,，也影響消費,。金融衍生品泡沫需要長時間消化。還有,，美國經(jīng)濟“去杠桿化”也是一個非短期的失衡調(diào)整過程,。從年齡結構上看，美國的“嬰兒潮”一代步入老年,，影響著消費和投資,。出口方面，美國受影響嚴重,。從當前各類領先指標顯示,，本輪衰退將是二戰(zhàn)以來最嚴重,。從經(jīng)濟周期的技術分析看，本次經(jīng)濟調(diào)整點將是美國經(jīng)濟庫茲涅茨周期和朱格拉周期的交匯點,。
“歐洲經(jīng)濟則受到金融危機和美國衰退的雙重拖累,。”朱民表示,，歐洲金融業(yè)在次貸危機中損失慘重,，去杠桿化曠日持久，而且歐洲房價下跌才剛剛開始,。歐洲消費需求也很疲軟,，對美國出口依賴度高。此外,，歐洲經(jīng)濟的宏觀政策捉襟見肘,。
朱民表示，雖然日本經(jīng)濟受次貸危機的直接沖擊不大,，但是,，它被歐美經(jīng)濟的衰退又一次地推入衰退。這是因為,，日元的套利交易與美歐經(jīng)濟衰退對日本的出口打擊最大,。日本的最大軟肋國內(nèi)消費需求脆弱也使自己在金融危機中處于不利位置。宏觀方面,，日本的貨幣政策無計可施,，各項領先指標顯示長期衰退特征。
朱民預測,，美歐日三國經(jīng)濟體之間相互影響,，預計在未來兩三年之內(nèi)將陷入較長期的低迷或衰退。
中國“Ｖ型”調(diào)整
對于中國所面臨的困難,，朱民則顯得信心十足,。
“金融危機對中國的直接影響較小，中國的金融機構保持著較高的盈利增長和健康的監(jiān)管指標,�,！敝烀裾J為，中國保持著健康的財政狀況,，社會負債水平低,。人民幣匯率也保持著穩(wěn)定，通脹壓力降低,，貨幣風險控制較好。與歐美等國不同,，中國金融體系的流動性充裕,，而且，中國有地域金融危機的重要防火墻——對資本賬戶的有效控制。
“金融危機雖不會對中國帶來實質(zhì)性的沖擊,，但隨著西方國家的經(jīng)濟深度衰退,，中國在今后４個季度將會有較大調(diào)整，２００９年經(jīng)濟增長可能在７％－８％之間,�,！敝烀癖硎荆袊�(jīng)濟需要以積極的政策措施應對“Ｌ型”衰退的外部環(huán)境,，能否“Ｖ型”轉折也面臨著巨大的結構調(diào)整風險,，關鍵仍然在于政策選擇。有利的是,，中國政府及時出臺了一系列刺激經(jīng)濟政策,，這使得中國經(jīng)濟有望在２００９年下半年開始反彈，重現(xiàn)活力,。
朱民表示,，因為百年不遇的金融危機，全球格局將發(fā)生巨大變化,，包括各國經(jīng)濟增長方式,、金融發(fā)展模式、金融監(jiān)管架構以及國際金融體系等都會重新定義,。從中長期來看,，全球格局變化意味著新一輪經(jīng)濟周期的到來。在這個過程中,，世界各國企業(yè),、金融機構都將面臨各種風險，但同時也面臨著巨大的轉型機遇,。 |