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日前,，在“世界經(jīng)濟(jì)與中國２００９：變化中的世界和機(jī)遇”國際研討會上，中國銀行副行長朱民對全球金融危機(jī)的走勢,，以及對中國的影響,，作了頗為深刻的分析,。
朱民表示，目前,，全球金融危機(jī)仍在繼續(xù)發(fā)展,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)的影響開始下滑。其中Ｇ－３（美,、歐,、日）經(jīng)濟(jì)將陷入“Ｌ型”衰退，中國經(jīng)濟(jì)則可能出現(xiàn)“Ｖ型”調(diào)整,。當(dāng)然,，“Ｌ型”衰退并不意味著真正衰退，“Ｖ型”調(diào)整也可能面臨巨大的風(fēng)險,，一切取決于政府在面對當(dāng)下危機(jī)和未來所作出的政策選擇,。
危機(jī)繼續(xù)深入
朱民表示，面對突如其來的危機(jī),，各國政府應(yīng)急救市,，出臺了一系列政策舉措,，主要可分為１０類：降息,、直接向金融市場注入流動性,、嚴(yán)禁賣空行為,、注資,、國有化或接管金融機(jī)構(gòu)、通過國際貨幣基金組織向新興經(jīng)濟(jì)體和一些受危機(jī)影響嚴(yán)重的中小型經(jīng)濟(jì)體實(shí)行援助等,。
“雖然上述措施初步穩(wěn)定了市場,，但引起金融市場動蕩的主要原因并未消除,，引起金融市場危機(jī)的深層次根源尚未徹底解決，而且救市措施本身也引起金融市場的進(jìn)一步動蕩,。”朱民表示,，房價還將繼續(xù)下跌,，繼續(xù)拖累金融市場的穩(wěn)定。美國７０００億美元的救市計(jì)劃艱難地調(diào)整著市場信心，而救市資金的來源和償還問題也存在著不確定性,。此外，金融機(jī)構(gòu)的“去杠桿化”影響著企業(yè)融資和實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,，金融體系的重構(gòu)和監(jiān)管也未有清晰的藍(lán)圖,，未來市場信心仍然不足,。
美歐日“Ｌ型”衰退
“美國經(jīng)濟(jì)由于過度消費(fèi)和嚴(yán)重泡沫增長，將進(jìn)行長期調(diào)整,�,！敝烀癖硎�,，今后，美歐日發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出“Ｌ型”衰退模式,。
他分析,，目前,，美國房地產(chǎn)泡沫遠(yuǎn)未結(jié)束，不僅影響投資,，也影響消費(fèi),。金融衍生品泡沫需要長時間消化。還有,，美國經(jīng)濟(jì)“去杠桿化”也是一個非短期的失衡調(diào)整過程,。從年齡結(jié)構(gòu)上看,，美國的“嬰兒潮”一代步入老年，影響著消費(fèi)和投資,。出口方面,，美國受影響嚴(yán)重,。從當(dāng)前各類領(lǐng)先指標(biāo)顯示，本輪衰退將是二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重,。從經(jīng)濟(jì)周期的技術(shù)分析看,，本次經(jīng)濟(jì)調(diào)整點(diǎn)將是美國經(jīng)濟(jì)庫茲涅茨周期和朱格拉周期的交匯點(diǎn),。
“歐洲經(jīng)濟(jì)則受到金融危機(jī)和美國衰退的雙重拖累�,！敝烀癖硎�,，歐洲金融業(yè)在次貸危機(jī)中損失慘重，去杠桿化曠日持久,，而且歐洲房價下跌才剛剛開始,。歐洲消費(fèi)需求也很疲軟，對美國出口依賴度高,。此外,，歐洲經(jīng)濟(jì)的宏觀政策捉襟見肘。
朱民表示,，雖然日本經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)的直接沖擊不大,，但是，它被歐美經(jīng)濟(jì)的衰退又一次地推入衰退,。這是因?yàn)�,，日元的套利交易與美歐經(jīng)濟(jì)衰退對日本的出口打擊最大。日本的最大軟肋國內(nèi)消費(fèi)需求脆弱也使自己在金融危機(jī)中處于不利位置,。宏觀方面,，日本的貨幣政策無計(jì)可施，各項(xiàng)領(lǐng)先指標(biāo)顯示長期衰退特征,。
朱民預(yù)測,，美歐日三國經(jīng)濟(jì)體之間相互影響，預(yù)計(jì)在未來兩三年之內(nèi)將陷入較長期的低迷或衰退,。
中國“Ｖ型”調(diào)整
對于中國所面臨的困難,，朱民則顯得信心十足,。
“金融危機(jī)對中國的直接影響較小,，中國的金融機(jī)構(gòu)保持著較高的盈利增長和健康的監(jiān)管指標(biāo)�,！敝烀裾J(rèn)為,，中國保持著健康的財(cái)政狀況，社會負(fù)債水平低,。人民幣匯率也保持著穩(wěn)定,，通脹壓力降低,，貨幣風(fēng)險控制較好。與歐美等國不同,，中國金融體系的流動性充裕,，而且,，中國有地域金融危機(jī)的重要防火墻——對資本賬戶的有效控制,。
“金融危機(jī)雖不會對中國帶來實(shí)質(zhì)性的沖擊,，但隨著西方國家的經(jīng)濟(jì)深度衰退,，中國在今后４個季度將會有較大調(diào)整,，２００９年經(jīng)濟(jì)增長可能在７％－８％之間�,！敝烀癖硎�,，中國經(jīng)濟(jì)需要以積極的政策措施應(yīng)對“Ｌ型”衰退的外部環(huán)境，能否“Ｖ型”轉(zhuǎn)折也面臨著巨大的結(jié)構(gòu)調(diào)整風(fēng)險,，關(guān)鍵仍然在于政策選擇,。有利的是，中國政府及時出臺了一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策,，這使得中國經(jīng)濟(jì)有望在２００９年下半年開始反彈,，重現(xiàn)活力。
朱民表示,，因?yàn)榘倌瓴挥龅慕鹑谖C(jī),，全球格局將發(fā)生巨大變化，包括各國經(jīng)濟(jì)增長方式,、金融發(fā)展模式,、金融監(jiān)管架構(gòu)以及國際金融體系等都會重新定義,。從中長期來看,，全球格局變化意味著新一輪經(jīng)濟(jì)周期的到來,。在這個過程中，世界各國企業(yè),、金融機(jī)構(gòu)都將面臨各種風(fēng)險，但同時也面臨著巨大的轉(zhuǎn)型機(jī)遇,。 |