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美聯(lián)儲(chǔ)再次降息預(yù)期升溫,。資料圖 | 盡管還有一周才到圣誕節(jié),，但全球的投資人今年可能收到一份提前送出的“大禮”,。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日下午（北京時(shí)間17日凌晨）,，美聯(lián)儲(chǔ)將宣布今年最后一次常規(guī)議息會(huì)議的決定。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì),，伯南克將在會(huì)后宣布降息至少50基點(diǎn),，抑或75基點(diǎn)，將利率降至半個(gè)世紀(jì)甚至有史以來(lái)的最低點(diǎn),。還有觀點(diǎn)認(rèn)為,，在極端的情況下，當(dāng)局亦有可能選擇“一步到位”,，直接降息至零,，但作出這樣的決定可能相對(duì)難一些。
50基點(diǎn)“保底”
來(lái)自美國(guó)多家權(quán)威機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示,，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)計(jì),，美聯(lián)儲(chǔ)將在16日的會(huì)后宣布降息至少50基點(diǎn)，將利率降至0.5%,，為1954年以來(lái)最低點(diǎn),。自去年9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已多次降息,，將目標(biāo)利率從5.25％拉低至目前的1％,。
在不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，降息75基點(diǎn)的概率同樣不小,。這主要是考慮過(guò)去幾周美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的狀況,。
標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·懷斯在最新報(bào)告中表示，一系列疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，加上美國(guó)國(guó)會(huì)未能通過(guò)汽車救援案,，使得美聯(lián)儲(chǔ)本周的降息“不可避免”，唯一的懸念是美聯(lián)儲(chǔ)提前送出的“圣誕禮物”會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)多大驚喜,。
最近的美國(guó)數(shù)據(jù)可謂“沒(méi)有最糟,，只有更糟”,。本月初的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，11月美國(guó)公司裁減了53萬(wàn)多個(gè)就業(yè)崗位,，創(chuàng)34年來(lái)最高紀(jì)錄,，當(dāng)月失業(yè)率也創(chuàng)下15年新高。但這只是夢(mèng)魘的開始,，在上周,，疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然層出不窮，不管是零售銷售,、庫(kù)存還是貿(mào)易和財(cái)政赤字,。
本月1日，美國(guó)權(quán)威機(jī)構(gòu)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局正式宣布,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)自去年12月開始即陷入衰退,。由此算來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退之中已有一年時(shí)間,。而從更多疲軟的數(shù)據(jù)來(lái)看,，未來(lái)兩個(gè)季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)異常艱難。
標(biāo)普預(yù)計(jì),，依照目前的情況判斷,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第四季度的增長(zhǎng)年率可能低至負(fù)6%。在這種情況下,，“我們預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)將降息50基點(diǎn),，至0.5%，但降75基點(diǎn)的可能性也顯然存在,�,！睉阉拐f(shuō)。標(biāo)普認(rèn)為,，如果聯(lián)儲(chǔ)周三選擇降息50基點(diǎn),，那么很可能在明年1月再次降息，預(yù)計(jì)本輪降息的底部在0.25%,。
聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否孤注一擲,？
對(duì)于現(xiàn)階段繼續(xù)降息是否有效，外界的質(zhì)疑很多,，連伯南克本人也承認(rèn),，進(jìn)一步降低利率水平以刺激經(jīng)濟(jì)是可行的,，但短期內(nèi)效果有限,。
然而，現(xiàn)在的選擇主動(dòng)權(quán)似乎不在美聯(lián)儲(chǔ)手中,。前美聯(lián)儲(chǔ)理事米什金日前就表示,，質(zhì)疑降息成效的論調(diào)是錯(cuò)誤的,，他指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)不采取積極行動(dòng),，情況會(huì)變得更糟,。荷蘭國(guó)際集團(tuán)的分析師在最近的一份報(bào)告中表示：這場(chǎng)前所未有的危機(jī)令所有人都始料未及，因此,，不管是美國(guó)還是其他國(guó)家,，大家都不得不將過(guò)去的貨幣和財(cái)政準(zhǔn)則拋諸腦后，竭盡全力試圖減輕衰退的程度,。
前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、現(xiàn)供職于摩根大通的費(fèi)羅利大膽地預(yù)言，目前存在合理的動(dòng)機(jī)讓美聯(lián)儲(chǔ)在本周降至零利率,，但他也坦言，這樣的決定可能讓一些聯(lián)儲(chǔ)成員難以接受,。“我們認(rèn)為降息50基點(diǎn)是最可能的結(jié)果,，降息100基點(diǎn)是第二選擇,，但后者是比較困難的決定�,！�
標(biāo)普的懷斯認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)本周降息至零的可能性也“非常大”,。懷斯表示,，聯(lián)儲(chǔ)此前曾對(duì)零利率可能給國(guó)債收益率帶來(lái)的壓力表示過(guò)擔(dān)憂，但考慮到當(dāng)前國(guó)債收益率已接近于零,，這樣的顧慮顯然已失去意義,。
FTN金融公司的分析師克里斯則表示,，美聯(lián)儲(chǔ)本周選擇降息50基點(diǎn)比降息75基點(diǎn)要更為明智,，因?yàn)檫@會(huì)留出更多時(shí)間向零利率和量化寬松政策過(guò)渡。
量化寬松正式登場(chǎng)
在繼續(xù)降息已無(wú)太大懸念的情況下,，外界開始更多關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的下一步措施,。事實(shí)上，伯南克本人前不久也公開表示,，降息的空間已經(jīng)越來(lái)越小,，當(dāng)局將不得不考慮其他非傳統(tǒng)的工具來(lái)激活信貸市場(chǎng)和刺激經(jīng)濟(jì)。
擺在美聯(lián)儲(chǔ)面前的選擇之一是,，直接購(gòu)買政府債券或是抵押貸款相關(guān)債券,。盡管基準(zhǔn)利率一再下調(diào),，但抵押貸款債券和美國(guó)國(guó)債的利差卻持續(xù)擴(kuò)大，令購(gòu)房者,、企業(yè)和其他貸款者的借貸成本繼續(xù)上升。
分析師預(yù)計(jì),，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的政策聲明中明確表示將采用所謂的量化寬松政策,，以防止經(jīng)濟(jì)衰退局面加劇。日本在上世紀(jì)90年代曾采納過(guò)這一政策,，當(dāng)時(shí)的做法是持續(xù)向銀行體系注入超額資金,。
事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去幾個(gè)月的一系列措施,，已經(jīng)有了量化寬松的前兆,。通過(guò)推出一系列創(chuàng)新的融資安排，美聯(lián)儲(chǔ)大量向金融體系注入資金,，其資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債規(guī)模已急速膨脹至超過(guò)2萬(wàn)億美元。摩根大通的費(fèi)羅利已給伯南克取了個(gè)外號(hào)——伯南克桑（Bernanke-san,，桑在日語(yǔ)中指先生）,，寓意美聯(lián)儲(chǔ)將走上日本央行當(dāng)年的老路。
值得一提的是,，日本央行本周五也將公布最新的利率決定,。日本在前不久再度降息20基點(diǎn)之后，利率已回到0.3%的低點(diǎn),。路透近期的一項(xiàng)調(diào)查顯示,，日本央行在未來(lái)數(shù)月再次回歸零利率的可能性有40%。 |