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如果要實(shí)現(xiàn)地方政府18萬億的投資,，則必須放棄財(cái)政赤字可控性的要求,；
如果要保證財(cái)政赤字的可控性，則必須讓地方政府食言,。
本報上周率先報道了《各地保增長熱情高漲
投資總額已逾6萬億》,。可是短短一個星期之后,，地方政府固定資產(chǎn)投資的數(shù)字已經(jīng)膨脹到18萬億,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中央提出的4萬億。
在各地政府豪言壯語的背后,，記者發(fā)現(xiàn)，地方財(cái)政力量實(shí)際上無力負(fù)擔(dān)這么龐大的開支,。
地方財(cái)政最多撬動10萬億
在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上,，財(cái)政部負(fù)責(zé)人王軍表示，未來幾年我國將實(shí)行積極的財(cái)政政策,，財(cái)政赤字將不可避免地有所增加,，但是他同時強(qiáng)調(diào)，這些赤字將在國家可控范圍之內(nèi),。
江南證券研究所副所長魏鳳春告訴記者,，財(cái)政赤字/GDP的結(jié)果小于3%，就可以理解為是處于可控范圍的標(biāo)準(zhǔn),。
中國經(jīng)濟(jì)增長能夠保持8%的增長率,，按照2007年GDP的基數(shù)計(jì)算，未來3年,，我國可控范圍內(nèi)的財(cái)政赤字為7990億,、8629億、9320億,。三年的財(cái)政赤字總額約2.59萬億,。
一般而言，政府投資會帶動社會資金跟進(jìn)投資,。記者了解到,，1998-2002年政府基礎(chǔ)設(shè)施投資的乘數(shù)效應(yīng)是3.2倍。如果未來3年的乘數(shù)效應(yīng)與10年前相似,，那么,，地方財(cái)政可撬動的資金是8萬多億。
兩者相加,，政府財(cái)政赤字與地方撬動資金在未來三年的總和逾10萬億,。
“政府投資的乘數(shù)效應(yīng)可能遠(yuǎn)不如十年前,。”中金公司的研究報告顯示,，十前年,，由于基礎(chǔ)設(shè)施回報率較高、住房制度改革,，社會資本投資積極性較高,。而如今基礎(chǔ)設(shè)施回報率出現(xiàn)負(fù)增長、房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入調(diào)整,，乘數(shù)效應(yīng)應(yīng)該達(dá)不到3.2倍,。
由此可知，在最理想的情況下,，我國地方政府未來3年可撬動的投資總額,，為10萬億。如果一旦突破10萬億關(guān)口,，很可能面臨財(cái)政赤字無法控制的結(jié)局,。
兩種可能實(shí)現(xiàn)地方財(cái)赤
魏鳳春告訴記者，按照現(xiàn)行的預(yù)算法要求,，地方政府不允許有財(cái)政赤字,。所以地方政府支撐的財(cái)政赤字在理論上是零。
為了讓地方政府的固定資產(chǎn)投資達(dá)到保增長的目的,，有專家已經(jīng)開始呼吁給各個地方發(fā)行債券的權(quán)力,。
“允許地方發(fā)債的風(fēng)險是顯而易見的，困難也很大,。既需要修改法律,，又不要出現(xiàn)廣國投現(xiàn)象�,！蔽壶P春表示,，要實(shí)現(xiàn)地方發(fā)債的目的，有兩種方法可以嘗試,。一是直接修改預(yù)算法,，二是讓地方政府通過企業(yè)主體來發(fā)債�,！暗菬o論地方政府發(fā)多少債,，中央政府是最后公共風(fēng)險的承擔(dān)者�,！�
實(shí)業(yè)界和銀行鮮有表態(tài)
根據(jù)各地的投資規(guī)劃,，這18萬億資金來源主要來自于中央政府、地方政府,、實(shí)業(yè)界以及銀行,。然而有業(yè)內(nèi)專家向記者表示,，目前只有看到各級政府的熱情，而實(shí)業(yè)界和銀行的聲音卻很少聽到,。因此他建議,，地方政府的投資要取得成功，既需要政府的努力,，也需要政府間的合作,，更需要地方各界的配合，防止產(chǎn)能過剩,。
該專家表示,，目前我國正進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這也是淘汰落后產(chǎn)能的過程,，政府的巨大投資應(yīng)該趁這個機(jī)會,，積極扶持符合節(jié)能減排的產(chǎn)業(yè)，同時也需要防止因?yàn)檎顿Y的介入而導(dǎo)致部分資源品價格的扭曲,，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩,。因此他建議，各個地方應(yīng)該在巨大投資之前加強(qiáng)溝通,，以科學(xué)發(fā)展觀的態(tài)度使本次保增長落到實(shí)處。
地方財(cái)政存隱性壓力
在顯性的財(cái)政壓力下面,，隱藏的是隱性的財(cái)政壓力,。魏鳳春向記者表示，這是市場最容易忘記的地方,。
記者了解到,，自從分稅制實(shí)行后，地方政府的財(cái)政收入增長很大程度上歸功于土地出讓及其衍生品的價格上漲,。在“經(jīng)營城市”的理念指引下,，不少城市為了提高土地拍賣收入，積極推動房價上漲,。但是在今年,，不少城市房價下跌，土地流標(biāo)流拍,，土地財(cái)政遭遇挑戰(zhàn),。
因此，魏鳳春認(rèn)為,，前幾年財(cái)政收入高速增長的情況不太可能出現(xiàn)了,。不僅如此，前幾年充裕的財(cái)力使得政府推遲了很多制度性的改革,，從而加重了負(fù)擔(dān),。比如以市場化為取向的醫(yī)療衛(wèi)生體制改革,、公用品定價的改革等。
他表示,，或許減稅在長期內(nèi)會增加政府的收入,，但它必然會減少政府當(dāng)期的財(cái)政收入。在外部沖擊時時存在的背景下,，如果沒有相應(yīng)的彌補(bǔ)措施,，財(cái)政壓力增大引發(fā)的風(fēng)險則難以控制。不僅如此,，政府在財(cái)政充裕時增加的支出具有極強(qiáng)的剛性,，在財(cái)政收入下降時，如果這部分支出不增加甚至下降,，政府的承諾便變得不可信,，這會嚴(yán)重地影響政策的效果。 |