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政策利好帶來反彈契機(jī)
在經(jīng)歷了重重陰霾之后,，滬深股市終于迎來了神清氣爽的“艷陽天”。
9月19日,滬深兩市大幅高開,，滬指收盤報(bào)2075點(diǎn),，漲179點(diǎn)，漲幅9.46%，深成指收盤報(bào)7154點(diǎn),，漲590.94點(diǎn),，漲幅9%，個(gè)股幾乎全線漲停,。印花稅單邊征收,、匯金公司增持工中建三大銀行股份、國資委支持央企增持或回收上市公司股份三大舉措出臺(tái),，使持續(xù)低迷的滬深股市出現(xiàn)了久違的大漲,。
經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部決定從2008年9月19日起,，對證券交易印花稅政策進(jìn)行調(diào)整,，由現(xiàn)行雙邊征收改為單邊征收，稅率保持1％,。,。對此，市場各方反響熱烈,。許多股民認(rèn)為,，這是一個(gè)強(qiáng)烈的政策信號(hào)，表明政府堅(jiān)定不移地維護(hù)市場穩(wěn)定,、促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的決心,。印花稅改單邊征收，買股票免征印花稅,，賣股票才需繳納印花稅,，不但進(jìn)一步降低了投資者的交易成本，而且有助于鼓勵(lì)長期投資理念的形成,，有利于穩(wěn)定市場信心,。
專家提醒，從歷次證券交易印花稅調(diào)整來看,，每次印花稅調(diào)整股市反應(yīng)不一,，有漲也有跌，總體上看印花稅調(diào)整對股市的長期走勢沒有太大影響,。但在目前股市低迷,、投資者信心嚴(yán)重不足的情況下，印花稅調(diào)整對提振市場信心作用明顯,。
匯金入市壯大長線投資者力量
9月19日一開盤,，工行、中行,、建行三家銀行的股票就牢牢封在漲停板上,，全天下來一刻都沒打開,。“這三只‘巨無霸’能這樣齊刷刷地強(qiáng)力漲停,，主要是因?yàn)閰R金增持了它們的股票,�,！惫擅窭细叻治稣f,。
截至今年6月末，中央?yún)R金公司持有工行35.3%,、建行59.12%,、中行67.49%的股份。匯金公司在9月18日表示,，增持這三家銀行的股票,，意在“確保國家對工、中,、建三行等國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的控股地位,，支持國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展，穩(wěn)定國有商業(yè)銀行股價(jià)”,。
市場人士普遍認(rèn)為,，“匯金增持”對資本市場穩(wěn)定運(yùn)行具有重要作用。
近期,，受貸款降息,、存貸款利差收窄，以及美國華爾街金融風(fēng)波的影響,，滬深股市的銀行股出現(xiàn)了一輪暴跌,。截至9月18日收盤，建行A股較發(fā)行價(jià)低2.6元,，中行與工行僅比發(fā)行價(jià)高0.07元和0.42元,。“靜態(tài)地看,，存貸款利差縮小可能會(huì)影響銀行的業(yè)績,；但動(dòng)態(tài)地看，降息有利于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,，銀行也會(huì)從中受益。此外,，中資銀行購買雷曼兄弟公司債券數(shù)量非常有限,，與其龐大的總資產(chǎn)相比猶如‘九牛一毛’。但在弱市中,，這些負(fù)面的影響都會(huì)被急劇放大,。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)說，“在這個(gè)時(shí)候,，匯金增持國有銀行股票,，顯示出‘國字號(hào)’機(jī)構(gòu)認(rèn)可國有銀行的投資價(jià)值，對其發(fā)展抱有巨大信心,，這將極大地提振市場信心,。”
另一方面,，銀行板塊是滬深股市的第一權(quán)重板塊,，占滬深300指數(shù)的權(quán)重超過20%，而工,、中,、建三家銀行又是銀行板塊中的核心,，因此，“匯金增持”有望使三家銀行的股價(jià)保持穩(wěn)定,，從而為銀行板塊乃至整個(gè)市場的企穩(wěn)奠定基礎(chǔ),。
“時(shí)下，各國政府都在大力救市,。‘匯金增持’作為一種救市手段,，順應(yīng)了這一潮流，值得肯定,�,！敝行抛C券研究部負(fù)責(zé)人徐剛說。
徐剛認(rèn)為,，“匯金增持”還是一種鼓勵(lì)大非入市的行為,，有利于改變市場對大小非負(fù)面影響的悲觀預(yù)期,。
“不僅如此,，從長期看，‘匯金增持’等行為有利于改變股市的投資者結(jié)構(gòu),，形成第三股力量�,！毙靹傉f,，目前我國股市的投資者，主要是散戶和以基金為代表的機(jī)構(gòu),，而基金背后也是散戶,。從這個(gè)角度看,，我們的市場一直缺少真正的長線投資者,，缺少關(guān)心企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的長線資金,。“匯金增持”等行為,，壯大了長線投資者的力量,，有利于使股價(jià)更加符合內(nèi)在價(jià)值，使股市更加理性,，對市場長遠(yuǎn)發(fā)展具有非常積極的作用,。“這是“匯金增持”最重要的意義,�,！毙靹傉f。
大股東增持平衡市場供求
國資委負(fù)責(zé)人日前表示,，國資委支持中央企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要增持其所控股的上市公司股份,，支持中央企業(yè)控股上市公司回購股份。大股東增持,，表明其對上市公司價(jià)值的認(rèn)可,，對于平衡市場供求關(guān)系,、增強(qiáng)投資者信心的意義重大。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至2007年底,，中央企業(yè)在滬市掛牌的上市公司是179家，深市主板中央企業(yè)下屬上市公司是120家,。此外,，中小企業(yè)板還有黔源電力、中鋼天源,、中工國際等一批中央企業(yè)下轄上市公司,。300多家中央企業(yè)所屬上市公司，占滬深兩市1658家總數(shù)的18.09％,。如果央企增持股份成為普遍行為,，無疑可以為市場帶來“新鮮血液”。
事實(shí)上,，在此前市場下跌的過程中,，大股東增持股份的案例已是不斷涌現(xiàn)。8月,，證監(jiān)會(huì)修改《上市公司收購管理辦法》,，將對有關(guān)股份增持的規(guī)定進(jìn)行程序性調(diào)整，以增加控股股東增持股份的靈活性,。根據(jù)新規(guī)則,，在符合條件的前提下，將持股30%以上比例的股東自由增持的豁免申請由事前申請改為事后申請,。此舉將減少增持的麻煩,，簡化審批環(huán)節(jié)。隨著增持新規(guī)的實(shí)施以及股票價(jià)值回歸,，大股東增持蔚然成風(fēng),。近期就有馬鋼集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán),、新興鑄管集團(tuán)等公司公告,，通過二級(jí)市場增持了旗下上市公司的股份。
其他各項(xiàng)平衡市場供求的措施也正在逐步實(shí)施,。針對今年市場的實(shí)際情況,，監(jiān)管部門明確提出控制新股發(fā)行節(jié)奏。從今年初到8月底,，首次公開發(fā)行73家企業(yè),，與去年同期相比明顯減少。此外,，近期境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)的審批速度明顯加快,，8月份共有6家外資投資機(jī)構(gòu)獲批QFII資格,，而今年前七個(gè)月只批準(zhǔn)了7家。
應(yīng)更多著眼市場長遠(yuǎn)發(fā)展
當(dāng)下,，投資者最為關(guān)心的是反彈能走多遠(yuǎn),，政策能否帶來市場逆轉(zhuǎn)，對此,，專家認(rèn)為,，在為階段性反彈而欣喜的同時(shí)，也應(yīng)看到,，股市的基本走向最終還是取決于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,、上市公司業(yè)績增長以及資本市場自身的完善。
從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看,，今年以來我國經(jīng)濟(jì)總體保持良好發(fā)展態(tài)勢,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)朝著預(yù)期方向發(fā)展，上市公司上半年的盈利情況好于預(yù)期,，應(yīng)當(dāng)說市場健康發(fā)展的根基沒有變,。
也有專家認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境仍存在著不確定性,。相對于短期的穩(wěn)市政策，影響整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀調(diào)控政策更應(yīng)受到關(guān)注,。9月15日,，中國人民銀行決定下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，表明目前貨幣政策已有調(diào)整,。今后,，如果包括貨幣政策、財(cái)政政策在內(nèi)的各項(xiàng)政策能夠針對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的具體情況,，靈活運(yùn)用,，加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康運(yùn)行,，上市公司業(yè)績才能持續(xù)增長,，股市的長期走好也才會(huì)有更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
今年以來,，著眼于資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展的制度建設(shè)也在推進(jìn),。如新股發(fā)行制度，近日證監(jiān)會(huì)就《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》向社會(huì)公開征求意見,，它強(qiáng)化了對保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的要求,，旨在為中國證券發(fā)行制度由核準(zhǔn)制向注冊制的過渡奠定基礎(chǔ)。此前,，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人還表示,，在控制新股發(fā)行節(jié)奏的同時(shí),，會(huì)特別重視培育資本約束機(jī)制，從發(fā)行人和投資人兩方面共同發(fā)揮資本的約束作用,。
上市公司不分紅或者分紅很少,，投資資金難以獲得長期回報(bào)，這是抑制長期資金入市意愿的重要原因,。對此,，監(jiān)管部門對上市發(fā)行公司分紅政策也提出新要求，將再融資與公司分紅情況掛鉤,，要求再融資上市公司最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%,。
專家分析，雖然今年以來股指出現(xiàn)了大幅下跌,，但市場前進(jìn)的腳步并沒有停止,。投資者在關(guān)心指數(shù)漲跌的同時(shí)，更應(yīng)關(guān)注上市公司經(jīng)營和市場制度建設(shè)等方面的進(jìn)步和發(fā)展,，這樣才能有更加理性的投資心態(tài),，不因一時(shí)的漲跌而失去信心。 |