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隨著科爾尼中國,、中國銀河投資管理有限公司,、中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司等3家國內(nèi)外投資機構(gòu)正式成為上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所首批特別會員，上海聯(lián)交所成為國內(nèi)首個吸引PE作為特別會員的產(chǎn)權(quán)交易平臺,。與此同時，北京,、天津等產(chǎn)權(quán)交易所也在積極探索與PE的對接模式,。
一場產(chǎn)權(quán)市場與PE的“激情碰撞”似乎已經(jīng)悄然展開。
先行先試：PE嘗新“特別會員制”
本報曾于去年10月9日在《5家產(chǎn)業(yè)基金獲批
產(chǎn)交所擬設(shè)特別會員制“虛席以待”》一文中報道,，隨著廣東核電新能源基金、上海金融產(chǎn)業(yè)基金,、山西能源基金,、四川綿陽高科基金，以及中新高科產(chǎn)業(yè)投資基金等5只產(chǎn)業(yè)基金獲批籌建,，上海聯(lián)交所將考慮把該批產(chǎn)業(yè)基金作為特別會員，針對該批產(chǎn)業(yè)基金的特點設(shè)立特別會員制度為其服務(wù),。上海聯(lián)交所副總裁吳紅兵昨日向記者透露,，特別會員制度將主要針對產(chǎn)業(yè)基金和私募股權(quán)投資基金,，現(xiàn)在PE作為特別會員的條件已經(jīng)初步具備,，因此考慮讓PE先行,。
根據(jù)特別會員制度規(guī)定,，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所將為特別會員配備服務(wù)專員，特別會員可通過交易所平臺開展自營業(yè)務(wù)或代理其他客戶的投融資業(yè)務(wù),，還可以參與在上海聯(lián)交所掛牌的重大項目的前期工作,。
吳紅兵表示,，除了首批3家PE特別會員外,，聯(lián)交所還在積極接洽其他的PE企業(yè)。上海聯(lián)交所引入PE作為特別會員的目的是,，要借助PE在國際市場的資源和網(wǎng)絡(luò)尋找更多的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)權(quán)項目資源,，借鑒和積累專業(yè)的投資理念和高效的國際資本運作經(jīng)驗,，將上海產(chǎn)權(quán)市場打造成國際資本與中國企業(yè)對接的主交易平臺,。
各顯身手：“做市商制度”是遠(yuǎn)景
除上海聯(lián)交所的“特別會員制”外,，北京產(chǎn)權(quán)交易所的“做市商制度”也在為產(chǎn)權(quán)市場和PE的對接做準(zhǔn)備,。
“私募股權(quán)基金,、風(fēng)險投資近年來在中國穩(wěn)步發(fā)展,，成為資本市場的活躍力量,，未來它的發(fā)展空間是非常大的�,！北本┊a(chǎn)權(quán)交易所總裁熊焰分析指出,，中國歷來是一個直接投資偏短缺的國家，而在直接投資的所有投資人中,，PE是最具有體制和機制以及操作上的優(yōu)勢的,�,！拔覀儸F(xiàn)在各種各樣的投資群體中，惟有PE是最充分地把資金和人力資源結(jié)合起來的,，它的激勵機制到位，較之其他資金,，其監(jiān)管相對來說更為寬松,。”
熊焰透露,，北京產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展壯大，正引起國內(nèi)外PE的矚目,，北交所2007年成交的大量項目背后,，都閃現(xiàn)著PE們的身影,。他表示，對于私募基金而言,，產(chǎn)權(quán)市場是一個巨大的資本金礦。北交所搭建的信息收集與項目撮合平臺,，大大降低了私募基金搜索項目、成功交易的成本,。不僅如此,，產(chǎn)權(quán)市場對于私募基金的退出,，也能起到輔助通道的作用,。雖然私募基金退出主要是通過境內(nèi)外股市實現(xiàn),，但如果企業(yè)沒有上市，私募通過產(chǎn)權(quán)交易所的股權(quán)交易平臺也可以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn),，進(jìn)退自如,。
熊焰表示,，北交所有一個遠(yuǎn)景期待,，即通過連續(xù)的私募基金的進(jìn)入,，逐漸構(gòu)造產(chǎn)權(quán)市場的做市商制度,。正如一些發(fā)達(dá)的資本市場的前期階段，都是由一些大的做市商既買又賣,，既能活躍市場又能深度挖掘企業(yè)資源，對于產(chǎn)權(quán)市場有很現(xiàn)實的借鑒意義,。
專家獻(xiàn)策：設(shè)專門機構(gòu)定向服務(wù)
中南財經(jīng)政法大學(xué)湖北金融研究中心研究員過文俊認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)市場將迎來與外資VC和PE全面合作的新階段,。由于信息不對稱，中外VC和PE投資機構(gòu)之間自發(fā)地尋求合作,，往往頗費周折。產(chǎn)權(quán)市場作為資本市場體系的一個層次,，可以利用自身的專業(yè)中介優(yōu)勢,，在為權(quán)益資本退出提供服務(wù)的過程中,，撮合中外VC和PE機構(gòu)合作設(shè)立基金,，更多地幫助外資VC和PE與本土的同行開展合作,，增加對非上市公司私募股權(quán)資本的供給。
過文俊建議,，為了保證私募股權(quán)融資業(yè)務(wù)在較短的周期內(nèi)能夠活躍起來，并成為產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的主要業(yè)務(wù)之一,，各地產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)有必要根據(jù)其運作的特點組建和培訓(xùn)專門的班子,，調(diào)整和延伸服務(wù)范圍,。同時，要進(jìn)一步搞好股權(quán)托管,，并聯(lián)合會計師事務(wù)所、審計事務(wù)所,、律師審計事務(wù)所,、資產(chǎn)評估公司等中介機構(gòu),，為外資VC和PE以及擬掛牌的中小民營企業(yè)提供“一站式”有償服務(wù),，必要時也可主動為這些中小民營企業(yè)無償提供與資本營運相關(guān)的增值服務(wù)。 |