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證券公司主要業(yè)務(wù)部門之間應(yīng)當(dāng)建立健全隔離墻制度,，確保經(jīng)紀(jì),、自營、受托投資管理、投資銀行、研究咨詢等業(yè)務(wù)相對獨(dú)立
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有不少證券公司會設(shè)立所謂的“牛股推薦獎(jiǎng)”，給那些推薦了好股票使得自營業(yè)務(wù)得到提升的研究分析師,。更有甚者，部分分析師還背負(fù)著一定的指標(biāo)數(shù)額
證券公司研究所的研究員對公司的自營部門推薦一只“當(dāng)期牛股”,，這種“好股不流外人田”的事看似理所當(dāng)然,，但其實(shí)已經(jīng)違反了證券投資咨詢業(yè)務(wù)的“隔離墻”制度。日前,，上海證券便由于違反“隔離墻”制度而受到了監(jiān)管層的處罰,，而記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，樹立在不少公司內(nèi)部的“隔離墻”有的松松垮垮，有的形同虛設(shè),。
“雙面人”天平不再穩(wěn)
據(jù)了解,，此次受罰的上海證券由于其醫(yī)藥行業(yè)研究員彭蘊(yùn)亮向公司自營部門推薦“普洛康裕”股票,，涉嫌內(nèi)幕交易,，暴露出公司的風(fēng)險(xiǎn)控制漏洞。
2006年年中,，彭蘊(yùn)亮經(jīng)過調(diào)研,，認(rèn)為普洛康裕的投資價(jià)值不錯(cuò)，隨后向其自營部門的人介紹,，并陪同自營部門有關(guān)人員到公司調(diào)研,。調(diào)研之后，上海證券自營部門開始買入普洛康裕股票,，彭蘊(yùn)亮也開始同步對外推出普洛康裕的研究報(bào)告,，并明確給出“強(qiáng)烈買入”的投資評級。而在今年普洛康裕發(fā)布的一季報(bào)中,，上海證券名列前十名無限售條件股東的榜首和前十大股東第四名,。直至今年的三季報(bào)，上海證券才退出了10大股東的舞臺,。
雖然看上去彭蘊(yùn)亮好像是為自己公司牟利沒錯(cuò),，但上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院的陳利賢指出，“這位研究員所處的身份應(yīng)該是對外公開的,，但他又向公司內(nèi)部推薦股票,，充當(dāng)了‘雙面人’的角色,。他的研究報(bào)告,、對個(gè)股的評級都可能影響股民的選擇與判斷，因此如果他得知自己公司購買了所推薦的股票后,，就難保這桿經(jīng)濟(jì)天平不傾斜了,。”
隔離墻“千瘡百孔”
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，有很多證券公司的研究員對隔離墻制度的理解不一,，有些甚至對隔離墻制度聞所未聞，僅僅知道證券從業(yè)人員不得購買股票,。而《證券公司內(nèi)部控制指引》的第十六條中清楚地指出：“證券公司主要業(yè)務(wù)部門之間應(yīng)當(dāng)建立健全隔離墻制度,，確保經(jīng)紀(jì)、自營,、受托投資管理,、投資銀行、研究咨詢等業(yè)務(wù)相對獨(dú)立；電腦部門,、財(cái)務(wù)部門,、監(jiān)督檢查部門與業(yè)務(wù)部門的人員不得相互兼任，資金清算人員不得由電腦部門人員和交易部門人員兼任,�,！�
而在今年10月，監(jiān)管部門又再次重申健全證券投資咨詢業(yè)務(wù)隔離墻制度,，這就意味著,，證券分析師參加投行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)推介是禁止的；證券公司內(nèi)部買方和賣方分析師的信息也是要隔離的,；分析師的報(bào)酬和投行,、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或者資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也應(yīng)是“脫鉤”的。但記者了解到,，有不少證券公司會設(shè)立所謂的“牛股推薦獎(jiǎng)”,，給那些推薦了好股票使得自營業(yè)務(wù)得到提升的研究分析師。更有甚者,，部分分析師還背負(fù)著一定的指標(biāo)數(shù)額,，一年之內(nèi)，推薦的股票要達(dá)到一定的盈利金額才能通過年底的評定,。
“護(hù)墻”還需執(zhí)法力度
然而,，目前存在的情況是，部分證券公司內(nèi)部隔離墻形同虛設(shè),，研究所分析師,、投行部門、資產(chǎn)管理部門的人員經(jīng)常相互交流股票行情,，相互推薦“牛股”,。針對這樣的現(xiàn)象，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院的陳利賢在接受記者采訪時(shí)指出：“既然我國有明確法律規(guī)定隔離墻制度,，那就必須從嚴(yán)執(zhí)行,，對于違反隔離墻制度的個(gè)人、機(jī)構(gòu)一定要加以嚴(yán)懲,�,！�
陳利賢指出，像這種情況在美國屬于重罪,，證券分析師在股市中必須扮演一個(gè)非常公正的角色,，不能跟任何有利害關(guān)系的集團(tuán)、公司,、部門掛鉤,。并且分析師的報(bào)酬也應(yīng)該相對獨(dú)立,，像那種因?yàn)橥扑]好股票獲得自營部門嘉獎(jiǎng)的行為是完全不合法的。
“任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)了松懈,，出現(xiàn)了問題最根本的還是歸咎于執(zhí)法不嚴(yán),。”陳利賢認(rèn)為,，要杜絕這種無視隔離墻存在的現(xiàn)象,，最好的辦法就是從嚴(yán)懲治，為各方敲響警鐘,，深刻認(rèn)識這堵“墻”的重要性,。 |