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央行昨天公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并未見貨幣信貸增長勢頭下降的趨勢,，考慮到8月份6.5%物價(jià)水平，專家認(rèn)為,，關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)高企使加息預(yù)期增強(qiáng),，更重要的是在調(diào)而難控的數(shù)據(jù)面前，宏觀調(diào)控組合拳將頻頻出擊,。
加息預(yù)期增強(qiáng)
中信證券首席宏觀分析師諸建芳認(rèn)為,，貨幣增速沒有實(shí)質(zhì)性下降，與上月相比,，M2增幅略有減緩,，但M1增幅卻比上月明顯上升，M2結(jié)構(gòu)性減緩特征明顯,；如果再考慮到CPI未來運(yùn)行的情況,，以及外貿(mào)順差所帶來的流動性問題，今年第五次加息呼之欲出,，本月底之前存貸款再次“不對稱”加息幾無懸念,。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示，由于股價(jià)上漲和M1的關(guān)系更為密切,，且M2的增速依然高于年初制定的目標(biāo),，從這個意義來看，有必要進(jìn)行貨幣政策的緊縮,。他預(yù)計(jì),，“加息年內(nèi)可能會有1到2次”。
政策組合拳還將順次打出
哈繼銘說,，貨幣政策的進(jìn)一步的緊縮是很有必要的,，但是光靠貨幣緊縮是不夠的。他認(rèn)為,，貨幣政策在很大程度上只是在影響著流量的流動性,，所以還需要其他政策，如加快資產(chǎn)供應(yīng)，比如進(jìn)一步加快優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市步伐,，拓寬包括債券市場在內(nèi)的其他投資渠道等,。
他認(rèn)為，按照目前的速度,，年內(nèi)貸款有可能達(dá)到4萬億,，因此，央行可能會進(jìn)行窗口指導(dǎo),，進(jìn)一步運(yùn)用市場操作,，包括發(fā)行央票，轉(zhuǎn)讓特別國債,，甚至是法定準(zhǔn)備金率的提高,，用這些方式對流動性有一定的控制，對貸款增速起到一定的作用,，是一種政策的組合拳,，很難僅僅依賴單一的手段來達(dá)到縮緊流動性的目的。
沈明高認(rèn)為,，一方面,，盡管央行的窗口指導(dǎo)，銀監(jiān)會控制兩高企業(yè)的貸款等政策出臺,，但現(xiàn)在銀行大部分是上市的銀行,，政府對銀行貸款的決定的直接干預(yù)有一定的局限性，“如果管的太厲害,，銀行的績效就會受到影響,，投資者的投資預(yù)期也會連帶受到影響”。另一方面,，最近幾年銀行大量上市也導(dǎo)致銀行流動性過多,。因此，控制銀行貸款的效果可能比前兩年要差一些,。 |