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日前,，江西水泥（000789）公告稱,，公司擬以1.4億元出資參股設(shè)立南方水泥,；同時,，尖峰集團（600668）也公告擬出資1.05億元參與中國建材聯(lián)合組建的南方水泥,。在如火如荼的并購大潮中,，相關(guān)水泥股的并購甚至外資并購的機會猶存,。
南方水泥瞄準(zhǔn)3000萬噸產(chǎn)能
據(jù)了解,，尖峰集團（600668）,、江西水泥（000789）以及南方水泥的實際控制人同為中國建材集團。南方水泥注冊在上海,，經(jīng)營范圍為新型干法水泥的制造銷售,。除了直接參股南方水泥外,，尖峰集團和江西水泥還分別再與南方水泥組建幾家公司。
根據(jù)尖峰集團和江西水泥的公告,，雙方參股南方水泥的比例分別為3%和4%,。但就是這么低的出資比例，卻使持股75%的中國建材股份有限公司（隸屬中國建材集團）受益匪淺,。幾方約定,，南方水泥將通過并購及聯(lián)合重組等方式，對東南經(jīng)濟區(qū)（包括浙江,、江西,、上海、湖南,、福建）的部分水泥企業(yè)進行整合,，通過對現(xiàn)有浙江區(qū)域內(nèi)的目標(biāo)企業(yè)整合，盡快將水泥產(chǎn)能占該區(qū)域40%至50％的市場份額,。由此可以看出,，中國建材集團水泥產(chǎn)能將因組建南方水泥而獲得長足的增長。
據(jù)了解,，南方水泥瞄準(zhǔn)的產(chǎn)能目標(biāo)在3000萬噸左右,。加上旗下中聯(lián)水泥已有的2000多萬噸產(chǎn)能，中材集團的產(chǎn)能已經(jīng)僅次于行業(yè)龍頭海螺水泥的6000多萬噸水平,。也就是說,，只要南方水泥整合東南經(jīng)濟區(qū)的計劃順利推進，中國建材集團水泥產(chǎn)能的規(guī)模就將穩(wěn)居行業(yè)前三名,。
水泥整合大潮如火如荼
就我國水泥行業(yè)情況看,，近年來新型干法產(chǎn)能增長迅猛，落后生產(chǎn)工藝未能及時淘汰,，造成新增產(chǎn)能難以消化,，供過于求的矛盾日益突出。企業(yè)為維持市場占有率,，紛紛舉起降價大旗,。兩頭受壓，水泥行業(yè)因此好景不再,。
由于我國水泥市場準(zhǔn)入門檻較低,，水泥行業(yè)區(qū)域性經(jīng)營相當(dāng)明顯，出現(xiàn)了大量小規(guī)模企業(yè),，這極大地分散了龍頭企業(yè)的集中度,，造成重復(fù)建設(shè),，降低了資產(chǎn)的使用效率,。從水泥行業(yè)的發(fā)展規(guī)律來看,，龍頭水泥企業(yè)在區(qū)域市場中的市場份額只有達到60%以上，才能起到穩(wěn)定區(qū)域價格作用,。目前,，世界前50家水泥巨頭的生產(chǎn)集中度已達到60%以上。
有關(guān)分析認為,，國內(nèi)大型水泥企業(yè)的核心競爭力正在由成本控制轉(zhuǎn)向價格控制,，未來水泥市場的贏家將是那些能對區(qū)域市場價格具有一定影響和控制力的企業(yè)。國內(nèi)水泥市場價格遠低于成熟市場,，這也說明改變國內(nèi)水泥市場的結(jié)構(gòu),，提高區(qū)域內(nèi)市場集中度，水泥價格會有提升空間,。
區(qū)域并購加速
水泥企業(yè)并購重組,，是國內(nèi)區(qū)域龍頭企業(yè)實現(xiàn)擴張的重要戰(zhàn)略，區(qū)域并購將是未來行業(yè)主要的投資機會,。根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布并開始實施的《水泥工業(yè)發(fā)展專項規(guī)劃》和《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》,，到2020年，國內(nèi)水泥企業(yè)前10家的集中度有望由目前的15%提升到50%,。
從國外的經(jīng)驗來看,，上世紀90年代東南亞金融風(fēng)暴后，跨國水泥巨頭趁行業(yè)低迷之際大肆低價收購菲律賓,、印尼,、泰國等地的大型水泥企業(yè)。菲律賓19家水泥公司中的17家被Lafarge等6家外資公司收入囊中,，其中La－farge,、Holcim、CEMEX三家控制了總產(chǎn)能的88％,。由于市場集中度的大幅提高,，東南亞國家經(jīng)濟復(fù)蘇后，水泥價格回升很快,，已成為這些跨國企業(yè)全球業(yè)務(wù)中盈利增長最快的地區(qū),。而垂涎中國巨大的市場以及中國分散的水泥結(jié)構(gòu)，國外資本已經(jīng)開始大舉對國內(nèi)企業(yè)實施并購,。
就目前市場格局來看,，海螺水泥引入摩根士丹利和國際金融公司兩家戰(zhàn)略投資者后已經(jīng)在華東確立了領(lǐng)導(dǎo)地位，其戰(zhàn)略布局是華東五省一市和中南三省,。山東山水水泥引進IFC及大摩資金后,，擬鞏固山東北部地區(qū)的市場，向天津市場擴張,。世界第二大水泥制造商瑞士豪西盟（Holcim）控股華新水泥后擬取得中部的領(lǐng)導(dǎo)地位,，其具體發(fā)展戰(zhàn)略是以長江和京廣線為核心的大十字戰(zhàn)略布局（東到上海,、江蘇，西到重慶,，南到湖南,，北到河南）。而在西南,，在控股瑞安之后,，拉法基瑞安成功控股四川雙馬，使拉法基瑞安在中國的年產(chǎn)能提高到2100萬噸,，并對四川的另一老牌企業(yè)金頂形成圍攻之勢,。在華南，臺灣最大水泥企業(yè)——臺灣水泥股份有限公司擬以廣西,、廣東,、福建3省區(qū)為主投資建廠，計劃投資100億元并購或擴大產(chǎn)能,，力爭2008年達到年產(chǎn)2000萬噸,。在東北，愛爾蘭CRH集團連續(xù)收購兩家中國水泥企業(yè)（三嶺水泥廠,、亞泰集團）,，力爭打造東北最大水泥企業(yè)。
在中國建材,、海螺水泥如火如荼的并購大潮中,，相關(guān)水泥股的并購甚至外資并購的機會猶存。比如青松建化（600425）的高管就曾表示,，青松建化2007年擬同天山股份第一大股東中材料集團洽談合作,。爭取通過合作實現(xiàn)青松、天山新疆兩大水泥企業(yè)對新疆水泥市場的全方位整合,，實現(xiàn)青松,、天山資源、市場的共享,、經(jīng)營,、發(fā)展的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。 |