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“一邊喝早茶，一邊看報(bào)了解信息,，打個(gè)電話委托交易,。”在香港證券市場(chǎng),，這是不少年紀(jì)較大的散戶投資者習(xí)慣了數(shù)十年的“炒股”方式,。不過(guò)，港交所最近實(shí)施的一項(xiàng)“披露易”改革顛覆了他們的投資生活：現(xiàn)在他們只能通過(guò)上網(wǎng),、而不是看報(bào)來(lái)了解上市公司公告了,。
這項(xiàng)改革實(shí)施至今正好一個(gè)月，而一場(chǎng)有關(guān)投資者公平“待遇”的爭(zhēng)議也隨之而來(lái),，因?yàn)橐恍┥舭l(fā)現(xiàn),，他們現(xiàn)在了解上市公司信息總是比那些機(jī)構(gòu)“慢幾拍”，并處于一種弱勢(shì)群體的地位,。
遭六成投資者反對(duì)
港交所于6月25日開(kāi)始分階段實(shí)施“披露易”改革方案,。據(jù)此計(jì)劃，只要主板上市發(fā)行公司于香港交易所網(wǎng)站及其本身網(wǎng)站刊發(fā)公告全文,，即可自行選擇是否于報(bào)章刊發(fā)公告,。
“實(shí)施一個(gè)月以來(lái)，投資者感到了很不方便,，不少投資者對(duì)于尋找所需的信息感到困難,，并向我們反映�,！毕愀弁顿Y者學(xué)會(huì)主席譚紹興接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō),。他介紹，在香港市場(chǎng),，使用互聯(lián)網(wǎng)的投資者只占所有投資者的30%左右,，大部分投資者仍難以在短期內(nèi)改變通過(guò)報(bào)章了解上市公司信息的習(xí)慣。
盡管港交所聲稱這一變革旨在增加香港市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力，但香港報(bào)業(yè)公會(huì)委托香港中文大學(xué)傳播研究中心進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn),，逾六成投資者反對(duì)“披露易”的有關(guān)安排,。在“披露易”實(shí)施前，76%的受訪投資者不知道港交所將取消強(qiáng)制上市公司在報(bào)章刊登公告的規(guī)定,，70%受訪者認(rèn)為上市公司的透明度會(huì)因此而減低,，有47%的人認(rèn)為，新安排會(huì)減少他們留意上市公司公告的意愿,。
散戶權(quán)益之爭(zhēng)
港交所上市科主管韋思齊說(shuō),，“披露易”計(jì)劃可使香港的發(fā)行人信息發(fā)布機(jī)制與其它主要國(guó)際金融中心的制度看齊，日后也可在交易時(shí)段內(nèi)作實(shí)時(shí)電子披露,，以及解決目前因等待于報(bào)章刊發(fā)公告而引起的不必要停牌問(wèn)題,。
但是這一說(shuō)法卻并未受到市場(chǎng)的完全認(rèn)可�,！拔艺J(rèn)為這次改革的主要受益者是機(jī)構(gòu)投資者！”
香港報(bào)業(yè)公會(huì)財(cái)經(jīng)資訊組發(fā)言人湯錦標(biāo)說(shuō),，如果上市公司在交易時(shí)段內(nèi)實(shí)時(shí)披露信息,，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)無(wú)疑能及時(shí)獲取信息，而那些不能時(shí)刻上網(wǎng)的大眾投資者就無(wú)法做到這一點(diǎn),，因而處于一個(gè)不公平的地位,。
部分香港投資者認(rèn)為，雖然美國(guó)市場(chǎng)也實(shí)施了電子化披露,，但這與該市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主有關(guān),；而在香港以及內(nèi)地市場(chǎng)，散戶投資者仍然占據(jù)了較大的比例,，因此并不具備現(xiàn)在推行電子化“單軌”披露的市場(chǎng)基礎(chǔ),。
香港凱旋先驅(qū)公共關(guān)系公司大中華區(qū)高級(jí)副總裁廖國(guó)偉認(rèn)為，披露電子化需要與網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用普及度相匹配,，如果網(wǎng)絡(luò)沒(méi)有普及,，推行“單軌”電子化披露也就不太合適。
他介紹,，在歐洲一些地區(qū),，盡管網(wǎng)絡(luò)已較為普及，但考慮到投資者習(xí)慣很難改變,，這些市場(chǎng)也仍然保留了平面媒體披露的方式,。
信息壟斷之爭(zhēng)
與此同時(shí)，港交所在此次改革中的雙重身份也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。
湯錦標(biāo)指出,，在美國(guó)及其他實(shí)施披露電子化的地區(qū)，提供集中公告信息披露平臺(tái)的不是交易所，而是證監(jiān)會(huì),。港交所既是市場(chǎng)監(jiān)管者,，同時(shí)也是一家上市公司，在此次改革中可能涉及利益沖突,。
他認(rèn)為,，“披露易”改革使港交所成為上市公司信息的壟斷者，這為將來(lái)港交所對(duì)此收費(fèi)埋下伏筆,。即使不收費(fèi),，港交所也可能通過(guò)網(wǎng)站的其他經(jīng)營(yíng)模式產(chǎn)生收益。
湯錦標(biāo)稱,，在香港立法會(huì)財(cái)經(jīng)事務(wù)委員會(huì)的咨詢中,，報(bào)業(yè)公會(huì)曾就收費(fèi)問(wèn)題咨詢港交所，港交所回應(yīng)稱目前沒(méi)有這個(gè)考慮和打算,。不過(guò)湯錦標(biāo)認(rèn)為,，即使如此，作為一家上市公司,，并不能排除今后在股東壓力下采取對(duì)電子信息披露進(jìn)行收費(fèi)的可能,。
雙軌制改良設(shè)想
記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上大多數(shù)香港散戶投資者對(duì)于電子化信息披露并不完全反對(duì),，他們希望的是,，仍然保持多元化的信息披露渠道，而不是“一刀切”用電子化披露完全取代平面媒體披露,。
廖國(guó)偉指出,，信息披露電子化，可以提高效率和減少紙張的耗費(fèi),，是一種新趨勢(shì),。而考慮到散戶的利益，可以把新措施實(shí)施的過(guò)渡時(shí)間延長(zhǎng),，或者仍然延續(xù)某個(gè)渠道的平面媒體披露,。
“我們認(rèn)為改良的“雙軌制”是一個(gè)可行的辦法�,！睖\標(biāo)介紹,，這種辦法就是將公告原文通過(guò)網(wǎng)絡(luò)公布，但同時(shí)在報(bào)紙等平面媒體披露一個(gè)摘要,，這樣就能滿足個(gè)人投資者的基本信息需求,。
目前，市場(chǎng)的有關(guān)意見(jiàn)也已經(jīng)向香港立法會(huì)財(cái)經(jīng)事務(wù)委員會(huì)反映,，而“披露易”改革最終是否會(huì)因此出現(xiàn)新的變化,，則仍是未知之?dāng)?shù),，因?yàn)楦劢凰J(rèn)為，這種改良雙軌制可能導(dǎo)致上市公司選擇性披露,，報(bào)喜不報(bào)憂,。不過(guò)湯錦標(biāo)說(shuō)，“對(duì)此我們?nèi)詴?huì)繼續(xù)努力,�,！� |