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即便是在對沖基金“鼻祖”索羅斯看來，這個資產(chǎn)規(guī)模高達1.4萬億美元的行業(yè)所潛在的“破壞力”也是驚人的。
在很多地方,，對沖基金都到了讓人“談之色變”的地步,。這也難怪，從當(dāng)年的LTCM對沖基金,，到索羅斯的量子基金,，再到去年轟然倒下的美國“永不凋謝的花朵(Amaranth)”，無一不是驚心動魄,。
好在,，現(xiàn)在國際社會已開始高度警惕這個行業(yè)的風(fēng)險，在上月的達沃斯論壇上,，各國代表專門就相關(guān)話題進行了探討,。而在本周末的七國集團(G7)財長會議還未開始前，加強監(jiān)管對沖基金業(yè)就已成為一大議題,。
不過,，對于培育了世界上大多數(shù)對沖基金的美國而言，要給這個為其帶來豐厚利潤的行業(yè)套上“枷鎖”,，當(dāng)然不是那么愿意,。
巨頭先后倒下
從早期的墨西哥，到后來的泰國,，對沖基金的“殺傷力”已經(jīng)讓很多國家領(lǐng)教過,。而在最近兩年，隨著規(guī)模的急速膨脹,，對沖基金行業(yè)積累的風(fēng)險又有集中爆發(fā)的苗頭,。在過去五年間，全球?qū)_基金的規(guī)模擴大了一倍,。
去年9月,，美國的Amaranth由于在天然氣期貨上押注失敗，導(dǎo)致66億美元巨虧,，導(dǎo)致高盛,、大摩等多家國際金融機構(gòu)也受到牽連。而前不久,，又有一只名為“紅風(fēng)箏”的美國對沖基金爆出巨虧,。投資大師羅杰斯本月初警告說，繼Amaranth倒閉以及紅風(fēng)箏事件后,，還會有更多對沖基金垮掉,。“許多避險基金會有麻煩,�,！绷_杰斯說,，盡管他不知道哪些基金會受到?jīng)_擊，也不知道時間,，但“我們會看到許多,、許多大震蕩�,！�
沖擊實體經(jīng)濟
對沖基金的運作手法之一,，就是讓金融市場偏離均衡狀態(tài)，導(dǎo)致市場劇烈波動,，進而達到“莊家吃散戶”的目的,。
“金融是一種權(quán)力，很容易被濫用,，比如說股市泡沫,。對沖基金也是這樣，通過有意識在外匯市場,、期貨市場坐莊,，大幅拉動金融產(chǎn)品價格，導(dǎo)致暴漲暴跌,。”上海交通大學(xué)管理學(xué)院副教授沈思瑋對記者說,。
此外,，對沖基金也會通過價格的杠桿作用對實體經(jīng)濟帶來沖擊，沈思瑋說,。比如,，通過拉高石油等基礎(chǔ)性產(chǎn)品的價格，造成大量開采的局面,，引發(fā)供過于求,，進而導(dǎo)致價格大幅下跌。在這種情況下,，那些被動跟進操作的散戶就很容易被套牢,，其中也不乏中國的受害者，比如中航油和江西銅業(yè),。
也正因如此,，去年年底在瑞士達沃斯開會的各國金融首腦也特別對對沖基金行業(yè)的風(fēng)險進行了探討。德國總理默克爾在論壇上表示,，作為今年的八大工業(yè)國集團(G8)主席,，她的一大優(yōu)先議題就是有關(guān)對沖基金運作透明化的提議。
監(jiān)管勢在必行
對沖基金破壞力如此之大,，跟監(jiān)管缺失有很大關(guān)系,。一位基金從業(yè)人士就表示,，目前國際上對對沖基金的監(jiān)管“幾乎沒有”。
不過眼下,，各國對于制訂對沖基金監(jiān)管規(guī)范的呼聲已日漸高漲,。作為本周末舉行的G7財長會議的東道主，德國強烈要求將對沖基金作為一大議題納入討論,。德國財政部長主張,，為了增加對沖基金的透明度，各國應(yīng)該制訂明確的行業(yè)規(guī)定和法規(guī),，同時實施嚴格的注冊制度,。
有關(guān)專家指出，要盡量規(guī)避對沖基金行業(yè)的風(fēng)險,，一種方式就是通過市場,，讓一般的散戶投資人盡量不在市場波動劇烈的時候參與進去。另一種途徑就是要各國聯(lián)合起來打擊對沖基金,，不允許它在單一頭寸上持倉過多,，限制其在各國之間的流動。
“但實際上,，這與美國所推行的價值觀是背道而馳的,，美國就是要放縱對沖基金，就是要推動各國的金融自由化,，從中美國才有利可圖,。”沈思瑋說,。
美國另打算盤
事實上,，連默克爾也提到，要探討對沖基金監(jiān)管是一個“非常艱難的話題”,，因為作為國際上大多數(shù)對沖基金的實際注冊地,，美國和英國對于這個話題并不很熱情。默克爾駐G7的特別助理布蘭德就表示：“能夠說服其他成員在周末的會議上討論這個話題,，我們已經(jīng)感到很不容易了,。”
專家表示,，從本質(zhì)上講,，對沖基金其實是美英等國的“特產(chǎn)”。美國在全球范圍內(nèi)推行經(jīng)濟一體化和金融一體化,，讓以對沖基金為代表的資金去沖擊其他國家,，導(dǎo)致暴漲暴跌，最終達到讓美國金融機構(gòu)盈利的目的,。
“對沖基金就好比是為美國牟取利益的一支‘軍隊’,�,！鄙鲜龌鹑耸空f。受害者則是發(fā)展中國家,，從墨西哥金融危機,、亞洲金融危機到拉美金融危機都是如此。
針對德國提出的監(jiān)管方案,，美英兩國都表示不同意,，轉(zhuǎn)而主張通過所謂“市場導(dǎo)向”的途徑來減少風(fēng)險，鼓勵投資人和放款銀行采取更謹慎的態(tài)度,。
“要美國自己來限制對沖基金,，他們是絕對不愿意的。討論監(jiān)管不過是做做樣子,，迫于其他國家的壓力,。”沈思瑋表示,。他進一步指出,，當(dāng)美國在制造匯率、油價等的大幅波動的時候,，美國的金融機構(gòu)是肯定賺錢的,。
有意思的是，就在各國爭相“討伐”對沖基金的同時,，美國第一只上市對沖基金卻將在當(dāng)?shù)貢r間今天掛牌,。這只名為Fortress投資控股的對沖基金管理著近94億美元的資產(chǎn)，發(fā)行價定在每股16.50美元至18.50美元,，預(yù)計發(fā)行3430萬股。更令人驚訝的是,，從Fortress去年11月9日正式提出上市申請到核準,，僅花了12個星期。 |