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| 油價回落經(jīng)濟升溫 歐美貨幣政策左右兩難 |
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| 2007-01-30 朱周良 來源:《上海證券報》2007-01-30 8版 |
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對伯南克和特里謝來說,，過去一段時間的國際油價大跌應(yīng)該算是一個好消息,，因為這有助于緩解通脹壓力。然而,，有業(yè)內(nèi)人士指出,，從另一個角度來看,，低油價也給歐美央行的決策者們帶來新煩惱：其對消費以及總體經(jīng)濟的刺激作用，反而可能間接推高通脹,。
彭博社近日報道稱,，油價下跌所帶來的能源開支下降，固然能夠消除一些通脹因子,，但也讓已經(jīng)快速增長的全球經(jīng)濟火上加油,，由此也可能帶動歐洲利率上揚，并且束縛美聯(lián)儲任何可能的降息行動,。
據(jù)統(tǒng)計,，1月26日，美國取暖燃油價格為每加侖1.59美元，較去年8月份下跌26%,；上周美國汽油零售價格平均為每加侖2.15美元,，低于年初的2.32美元，較去年8月下降28%,。
美聯(lián)儲前理事梅耶表示,，油價下跌給貨幣當(dāng)局帶來了“特殊的挑戰(zhàn)”�,！巴ㄘ浥蛎洔p緩,，可能要你降息,，但經(jīng)濟增長升溫卻要你緊縮信貸,。到底該怎么辦？”現(xiàn)任Macroeconomic
Advisers副董事長梅耶說,。
一般認(rèn)為,，油價下跌將削減企業(yè)成本，降低商品價格,，從而有助于抑制通脹,；但另一方面，油價下跌所帶來的“減稅”效應(yīng),，能夠增加居民的可支配收入,，刺激消費，這反而可能成為通脹隱患,。分析指出,，下跌的油價對通脹究竟是福是禍，關(guān)鍵在于其對經(jīng)濟增長和抑制通脹影響力的大小,。
皇家蘇格蘭銀行的經(jīng)濟學(xué)家Cailloux認(rèn)為,，油價下跌對經(jīng)濟增長的刺激作用遠大于對通脹的抑制作用。而美聯(lián)儲舊金山分區(qū)銀行總裁耶倫上周表示,，能源價格下跌本身將對今年的經(jīng)濟增長起到支撐作用,。美林的首席北美經(jīng)濟學(xué)家Rosenberg則表示，近期的油價將對本季度美國的GDP增長貢獻0.4個百分點,。歐洲央行理事斯馬吉表示,，低油價刺激了歐元區(qū)經(jīng)濟增長，這將對通脹構(gòu)成壓力,。
正因如此,，歐美的決策者們都注意到了新的通脹風(fēng)險。美聯(lián)儲理事耶倫本月22日指出,，“能源價格可能是帶動今年經(jīng)濟增長的動力之一,。”而歐洲央行理事Smaghi本月18日也表示，由于油價下跌,，歐元區(qū)經(jīng)濟日益強勁,，一旦景氣比預(yù)期強勁，央行必須加以考慮,。
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