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針對(duì)市場對(duì)通脹、人民幣升值的積極預(yù)期,，國泰君安提出不同看法,。國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在昨日召開的2010年投資策略研討會(huì)上指出，2010年中國經(jīng)濟(jì)主要靠消費(fèi),、投資兩駕馬車?yán)瓌?dòng),，繼續(xù)處于一個(gè)低通脹的復(fù)蘇進(jìn)程中，人民幣在未來一年不會(huì)出現(xiàn)大幅升值，到2010年底大約會(huì)在1美元兌6.7人民幣的水平,。
李迅雷認(rèn)為,，美國經(jīng)濟(jì)可能在2010年下半年仍處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整，以美國為首的主要經(jīng)濟(jì)體目前的經(jīng)濟(jì)刺激政策仍將維持2-3個(gè)月,。在此判斷上,，2010年中國出口增速將達(dá)到10%左右，占全球出口的份額將上升到9.1%,。在出口份額進(jìn)入頂部區(qū)域后,，出口未來增長空間有限。
考慮到2010年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)一步收縮赤字,，資本流動(dòng)的規(guī)模仍將處于較低的水平,，李迅雷認(rèn)為，資金流動(dòng)對(duì)人民幣升值壓力并不是特別大,。從1994年1月至今年2月,，人民幣實(shí)際有效匯率升值66.1%，對(duì)比日本,，人民幣其實(shí)已經(jīng)升值過度,。預(yù)計(jì)明年人民幣對(duì)美元可能升值空間在2%左右，中國的實(shí)際有效匯率可能還將進(jìn)一步下降,。
消費(fèi)和投資成為拉動(dòng)明年經(jīng)濟(jì)增長的主要馬車,，但李迅雷表示謹(jǐn)慎樂觀，他認(rèn)為此次投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)不會(huì)再向上一輪經(jīng)濟(jì)那樣顯著,，中長期看將不可避免的回落,，2009年以大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資增長模式也系統(tǒng)性地提高了經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險(xiǎn),，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行體系內(nèi),。而消費(fèi)增長、消費(fèi)升級(jí)又是一個(gè)長期的過程,。預(yù)計(jì)明年GDP增速將達(dá)到9.3%左右,，其中消費(fèi)的貢獻(xiàn)上升至4.3%，投資的拉動(dòng)則下降至5%,。他還預(yù)計(jì),，2010年新增貸款7.6萬億元，大約可以推動(dòng)25%-28%的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長,。
對(duì)于被市場熱議的通脹預(yù)期,，李迅雷也提出不同觀點(diǎn)，他認(rèn)為,，中國目前普遍產(chǎn)能過剩,，CPI和PPI出現(xiàn)快速大幅上漲概率很低,。預(yù)計(jì)CPI明年增速2.5-2.8%，PPI增速4%左右,，明年經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)處于一個(gè)低通脹的復(fù)蘇進(jìn)程之中,。
李迅雷在會(huì)上還預(yù)計(jì)，2010年中國政府將繼續(xù)實(shí)施積極地財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,。但積極財(cái)政政策的導(dǎo)向?qū)?huì)有所調(diào)整,，用于民生的支出份額將上升，尤其是保障體系的建設(shè)將會(huì)加快,，從而釋放國內(nèi)消費(fèi)能力,。而無論從物價(jià)上漲速度考慮還是從保增長調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)考慮，央行至少在2010年上半年將不會(huì)調(diào)整利率和存款準(zhǔn)備金率,，貨幣政策的操作主要體現(xiàn)在公開市場操作和對(duì)信貸投放的窗口指導(dǎo)方面,。 |