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國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松29日表示,，中國銀行業(yè)的凈利差向上拐點(diǎn)已出現(xiàn),，從未來業(yè)績增長趨勢和歷史比較看,，銀行業(yè)估值依然有明顯優(yōu)勢,。從四萬億政策推動(dòng)和目前儲蓄率可以支持的速度看,，再杠桿化進(jìn)程仍將持續(xù),。下一步影響商業(yè)銀行發(fā)展的主要因素,，是商業(yè)銀行在此次信貸迅速增長中的風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及化解資本金約束的能力,。
銀行業(yè)估值仍有明顯優(yōu)勢
巴曙松稱,，從歷史趨勢看,，當(dāng)前市場上銀行板塊的估值水平在低于整個(gè)市場的平均估值水平25%―30％之間波動(dòng)，屬于總體上估值水平較低的時(shí)期,。從國際比較,，主要金融股的估值已開始持續(xù)低于香港市場的估值。
從具體經(jīng)營指標(biāo)看,，銀行凈利差仍是評估其定價(jià)能力的堅(jiān)實(shí)指標(biāo),。中國銀行業(yè)的凈利差已在二季度見底，這主要是因?yàn)榇饲般y行業(yè)大量投放的主要信貸方向是要求利率下浮的大型基礎(chǔ)設(shè)施,，這種下浮的占比在2009年二季度也迅速上升到歷史較高水平,。隨著凈利差的見底回升，銀行業(yè)估值依然有明顯優(yōu)勢。
再杠桿化進(jìn)程仍將持續(xù)
巴曙松表示,，在四萬億政策推動(dòng)下,，中國的再杠桿化進(jìn)程重新從2009年啟動(dòng)，從目前儲蓄率可以支持的速度看,，可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間,，這將為銀行業(yè)信貸提供廣大的增長空間。
下一步影響商業(yè)銀行發(fā)展的主要因素,，是商業(yè)銀行在此次信貸迅速增長中的風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及化解資本金約束的能力,。目前看，那些有強(qiáng)勁的盈利能力以及自我資本金補(bǔ)充能力強(qiáng),、利差較大的銀行,，往往是能夠通過自身的積累來不斷提高銀行資本充足率水平的銀行，主要還是一些規(guī)模不大的中小金融機(jī)構(gòu)或者是股東具有強(qiáng)大的資金實(shí)力的銀行,，這些金融機(jī)構(gòu)可以支持銀行資本金的需求,。當(dāng)經(jīng)濟(jì)確認(rèn)復(fù)蘇之后，一些盈利能力強(qiáng),、資本結(jié)構(gòu)較為靈活的銀行,，如一些地方城市商業(yè)銀行以及股東比較強(qiáng)勢、能夠隨時(shí)補(bǔ)充資本金的銀行,，都有可能成為此次增長中的黑馬,。
銀行信貸投放節(jié)奏趨同導(dǎo)致市場波動(dòng)
“從過往的經(jīng)驗(yàn)觀察，中國的信貸市場和銀行間市場等的趨同性和共振性在不斷加強(qiáng),�,！卑褪锼杀硎荆y行業(yè)的信貸松緊步調(diào)較為一致,，波段性很明顯,。同時(shí)，信貸增長與資本市場的互動(dòng)作用是顯著的,，盡管無從考察究竟有多少銀行信貸資金流入股市,，但是總體上寬裕的流動(dòng)性也支持了對資本市場的樂觀預(yù)期。
在監(jiān)管部門出臺措施對信貸增長進(jìn)行監(jiān)管之后,，大量信貸資金迅速從資本市場進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),，將導(dǎo)致市場短期的大幅波動(dòng)�,！斑@種資金的轉(zhuǎn)移對于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有積極的作用,，盡管這會(huì)帶來股市十分迅速的短期調(diào)整�,！卑褪锼烧f,。 |