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摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶(Jing Ulrich)20日表示,，
A股市場雖然當前出現回落、在短期內維持震蕩盤整,，但中長期而言,，仍將保持上漲勢頭。由于散戶較高的不確定性和周期性股票的高度集中,，A股市場總是表現出與宏觀經濟狀況無關的波動性,。
李晶進一步表示，支持這一觀點的原因包括以下幾點,。首先,，經濟復蘇持續(xù)，企業(yè)盈利將持續(xù)改善,，預計今年三,、四季度上市公司盈利同比降由下滑轉為增長。第二,，今年剩余月份信貸依然充足,，下半年新增貸款的下行趨勢將不會對投資步伐造成威脅。這種下降大多可歸因于貼現票據和短期貸款的到期,，該因素將會被增長的中長期貸款所替代,。第三,，民間投資將會成為下半年整體固定資產投資增長和經濟持續(xù)復蘇的一個關鍵決定因素。
李晶說,，隨著多家中國公司公布其上半年業(yè)務,，中國仍然保持經濟上行的趨勢和充足的流動性。然而,，經濟復蘇與近期中國股市走勢情況非常不一致,。自8月初達到本年度峰值以來，A股下跌已經達20%,。
對于引發(fā)此輪A股下跌原因,，李晶認為，主要是市場對于今年下半年流動性可能枯竭充滿擔憂,，7月份貸款額驟降,、以及“微調”言論引發(fā)市場對于宏觀政策轉向的憂慮。
李晶表示,，由于決策者全力維持經濟的上行趨勢,，中央的財政刺激政策不大可能會出現突然轉向的情況。原因在于：首先,，今年中國經濟的復蘇主要來源于公共基礎設施的政府投資,，長期來看這種模式不可持續(xù)。政府希望看到民間消費,、投資等加速來平衡經濟增長,，而這些需要依賴出口板塊的溫和復蘇。第二,，盡管新增貸款和貨幣供應強勁增長,，但通脹仍不是十分令人擔憂的因素。第三,，盡管股市及房地產價格的飆升加劇了人們對于潛在資產泡沫的擔憂,，但由于私營企業(yè)與居民領域復蘇尚未成熟，因此決策者采取的舉措可能限于針對泡沫初期的行業(yè)而非宏觀性政策,。第四,，預計今年下半年銀行貸款增速也將出現緩和。 |