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北京高華最新發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)分析報告認(rèn)為,，盡管7月諸多宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)普遍低于市場此前預(yù)期,，但經(jīng)濟上升的總體趨勢并沒有改變。
北京高華認(rèn)為,，7月份工業(yè)增加值同比增速低于市場平均預(yù)測,，這可能是受到固定資產(chǎn)投資增長放緩的影響，但高華進一步指出,，盡管同比增幅低于預(yù)期,，但工業(yè)增加值的月環(huán)比折年增幅仍高達(dá)10.1%，如果環(huán)比增幅能夠在下兩個月保持不變,，那么第三季度的GDP同比增幅就可能達(dá)到9.4%左右,。
同時，歷史數(shù)據(jù)表明,，2003年來7月份同比增長數(shù)據(jù)一直低于當(dāng)年6月份的水平,，因此今年7月工業(yè)數(shù)據(jù)較弱并不一定代表經(jīng)濟走勢發(fā)生了改變,。
對于7月零售額同比增幅小幅升至15.2%，高華認(rèn)為這意味著7月剔除通脹因素后的實際零售額增幅從6月份的17.7%升至約18%,，再創(chuàng)歷史新高,。報告表示，盡管許多投資者質(zhì)疑強勁的零售額數(shù)據(jù)是否是消費趨勢的真實體現(xiàn),，有些人甚至懷疑零售額數(shù)據(jù)是根據(jù)上游企業(yè)發(fā)送至零售網(wǎng)點的消費品而不是根據(jù)零售網(wǎng)點出售的消費品統(tǒng)計的,，但高華認(rèn)為，消費增長的確正在加速,，近期發(fā)布的汽車銷售數(shù)據(jù)對此給予了佐證——7月銷售增速繼續(xù)加快并逼近歷史最高水平,，同時小排量車銷售旺盛，不少豪華品牌的銷量也十分旺盛,。
高華表示,，7月CPI同比增幅為-1.8%，與預(yù)期相符,，但7月PPI環(huán)比增幅自2008年8月份以來首次為正,，由于內(nèi)需增長仍然強勁而且全球需求前景復(fù)蘇,，高華預(yù)計未來幾個季度上游通脹可能會明顯上升,。
貨幣及信貸增長方面，盡管信貸數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期,，但北京高華認(rèn)為,，貨幣和信貸增速適度放緩應(yīng)該被視為一個“好消息”。
“此前貨幣和信貸的增長在已經(jīng)很高的基礎(chǔ)上持續(xù)快速上升,，貨幣當(dāng)局采取的各項措施可能對7月份的貸款活動產(chǎn)生了一定影響,。”報告表示,，并進一步提出,，歷史數(shù)據(jù)表明，每季度第一個月（1月份除外）的貸款往往較低,，而最后一個月偏高,，因此要判斷貨幣和信貸增長是否真正得到控制的關(guān)鍵還要看9月份的數(shù)據(jù)；同時新增貸款降幅最大的是票據(jù)貼現(xiàn)貸款,，降幅高達(dá)人民幣2000億元,，也就是說，如果票據(jù)貼現(xiàn)貸款的規(guī)模沒有變化的話,，那么7月份新增貸款應(yīng)為人民幣5540億元,。
由此，高華證券認(rèn)為,，總的來說,，經(jīng)濟上升的總趨勢沒有改,，目前為止通貨膨脹壓力似乎相對溫和，但隨著經(jīng)濟增速進一步上升可能會有所加,，同時貨幣和信貸增速從非常高的水平逐步回落應(yīng)被視為積極跡象,，但能否持續(xù)還有待觀察。 |