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深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍表示,，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)形成和帶動(dòng)了高風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)資本市場(chǎng)，對(duì)于市場(chǎng)各方的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),，對(duì)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力提出了更高的要求,。市場(chǎng)各方需要循序漸進(jìn)，共同努力,，不斷提高創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力,。宋麗萍是4日在深圳出席2009創(chuàng)業(yè)板高峰論壇時(shí)做出上述表述的。不過(guò),，她認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力是一個(gè)不斷培育和完善的過(guò)程，即使是在成熟市場(chǎng),，面對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力也會(huì)受到挑戰(zhàn)。
當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的各項(xiàng)規(guī)則陸續(xù)發(fā)布實(shí)施，相關(guān)的培訓(xùn)和投資者教育工作即將展開(kāi),，籌備工作正在全面深入的推進(jìn),，宋麗萍就創(chuàng)業(yè)板的功能定位及其實(shí)踐的途徑談了幾點(diǎn)看法。
在談到中小企業(yè)融資問(wèn)題時(shí),，宋麗萍認(rèn)為,，經(jīng)過(guò)多年的努力，尤其是2003年中小企業(yè)促進(jìn)法頒布以來(lái),，我國(guó)已經(jīng)初步形成了一個(gè)比較完整的中小企業(yè)投融資產(chǎn)業(yè)鏈,，但從當(dāng)前中小企業(yè)融資市場(chǎng)整體情況看，仍然存在兩個(gè)突出的問(wèn)題,。
一是股權(quán)資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)緩慢,。根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計(jì)，作為我國(guó)創(chuàng)投主體的內(nèi)外資專業(yè)投資機(jī)構(gòu)2008年投資額僅42億美元不到全年GDP的千分之一,，而創(chuàng)投發(fā)達(dá)國(guó)家這個(gè)數(shù)字可以達(dá)到1%,。
二是創(chuàng)投過(guò)于偏好規(guī)模較大、較為成熟的企業(yè),，對(duì)初創(chuàng)期的企業(yè)關(guān)注不夠,。清科研究中心的數(shù)據(jù)表明，2003年至2008年對(duì)初創(chuàng)期的投資金額為23億美元僅占總投資金額的20%,，這對(duì)新企業(yè)的產(chǎn)生和成長(zhǎng)尤其是創(chuàng)新型企業(yè)群體的培育是非常不利的,。
宋麗萍表示，創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力是一次全面的考驗(yàn),，我國(guó)要根據(jù)中國(guó)自主創(chuàng)新企業(yè)和成長(zhǎng)性企業(yè)的特點(diǎn)以風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力為關(guān)鍵環(huán)節(jié),，形成有利于這些企業(yè)成長(zhǎng)的資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)需要市場(chǎng)各方的共同努力,，具體來(lái)說(shuō)應(yīng)做好以下幾件事情：
一是進(jìn)一步調(diào)整監(jiān)管理念和監(jiān)管機(jī)制,。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在制度設(shè)計(jì)過(guò)程中已經(jīng)考慮了創(chuàng)新型企業(yè)和成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，在發(fā)行上市條件上突出了核心技術(shù)的披露要求,，明確了交易所發(fā)行人,、承銷商的風(fēng)險(xiǎn)警示責(zé)任，在交易制度上引入了投資者適當(dāng)管理,，防止定價(jià)機(jī)制扭曲等等,，這些措施為市場(chǎng)定價(jià)功能的有效發(fā)揮創(chuàng)造了條件。就交易所而言,，一方面要不斷提高信息披露的質(zhì)量,，努力給投資者一個(gè)真實(shí)的上市公司，另一方面要促進(jìn)市場(chǎng)的合理定價(jià),。
二是進(jìn)一步發(fā)揮證券中介機(jī)構(gòu)的作用,。在今后創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè)過(guò)程中,，中介機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步提高研究能力，在引導(dǎo)市場(chǎng)合理定價(jià)方面發(fā)揮更大的作用,。
三是進(jìn)一步培育理性投資人,。從主板和中小板企業(yè)的情況來(lái)看，中國(guó)投資者仍然需要進(jìn)一步形成理性和成熟的投資理念,，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司的成長(zhǎng)性高,、風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)于投資者的判斷能力要求就更高,，因此創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在制度設(shè)計(jì)上對(duì)投資者的投資經(jīng)驗(yàn)比較重視,。 |