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| 北京大學(xué)金融與證券研究中心主任 曹鳳岐教授 | 新中國的證券市場是伴隨著改革開放而逐步發(fā)展壯大的,。作為經(jīng)濟(jì)改革的重要內(nèi)容,，證券市場在懷疑、排斥中開始了艱難的起步,，經(jīng)過一步步的嘗試,、探索,，迎來了今天的發(fā)展壯大。目前,，證券市場已經(jīng)成為我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的一個重要組成部分,，在解決資本的供求矛盾、活躍市場經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著不可或缺的作用,，而這一切都離不開法制化進(jìn)程的實(shí)施,。近日，北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授,、北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐接受了本報專訪,，暢談改革開放30年來我國證券市場的法制化進(jìn)程,。
法制化管理是一劑良藥
問：證券市場法制化對于市場發(fā)展的意義？
曹鳳岐：法制化是證券市場必須要面對的問題,，是維護(hù)證券市場穩(wěn)定和健康發(fā)展的基石,。對我國證券市場而言，法制化管理尤為重要,。中國證券市場是一個新興的市場,，在短短的十幾年的時間里走過了資本主義國家上百年的歷程。因起步晚,、發(fā)展快,，在其前進(jìn)的過程中，不可避免地會出現(xiàn)一些問題,。面對問題,，我們不是要質(zhì)疑證券市場的重要性，而是要對其進(jìn)行合理的規(guī)范和引導(dǎo),，在規(guī)范中解決問題,，而法制化管理正是解決這些問題的一劑良藥。
走先發(fā)展后規(guī)范之路
問：我國證券市場法制化管理是如何起步的,？
曹鳳岐：我國證券市場是在無規(guī)則,、無制度的情況下開展的，走的是先發(fā)展后規(guī)范之路,。
上世紀(jì)80年代初,，國民經(jīng)濟(jì)非常困難，企業(yè)職工十年沒有漲工資,，財政又出現(xiàn)赤字,，無法對企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼。這個時候出現(xiàn)了企業(yè)自己找錢融資發(fā)展的現(xiàn)象,，很多的企業(yè)發(fā)了一些內(nèi)部股票,，但是當(dāng)時沒有證券市場，只能叫做內(nèi)部集資,，不過不管怎樣,，資本市場的融資開始出現(xiàn)了。
當(dāng)時對于中國要不要搞證券市場,，實(shí)際上有很大的爭論,，國內(nèi)外主流普遍認(rèn)為證券市場是和資本主義聯(lián)系在一起的，很多老的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融學(xué)家都認(rèn)為股票市場和證券交易所中進(jìn)行著羊和狼的游戲,。中國領(lǐng)導(dǎo)人高瞻遠(yuǎn)矚,，堅持發(fā)展證券市場。鄧小平同志在1986年10月14日接見紐約證券交易所董事長約翰·范爾森的時候贈給他一張上海飛樂音響的股票，這是最早的一個比較具有示范意義的事例,，我國最高領(lǐng)導(dǎo)人第一次向世界發(fā)出信號,，中國要發(fā)展股份制經(jīng)濟(jì)和證券市場。
經(jīng)過一段時間的醞釀,，1990年12月深圳證券交易所和上海證券交易所雙雙掛牌,，標(biāo)志著我國證券市場的形成和建立，問題也隨之浮現(xiàn),。雖然我們在談股份制的時候涉及到證券市場的管理,，但是最初沒有任何的法律和條例是專門講證券市場的，直至1998年《證券法》出臺前,，只有零散的250個行政法規(guī),，權(quán)威性不高，但對剛剛起步的中國證券市場來說,，已經(jīng)是難得的財富了,。可以說是它們夯實(shí)了我國證券市場法制化管理的基礎(chǔ),。
《證券法》開啟法制化時代
問：證券市場法制化進(jìn)程包括哪幾個重要階段,？每個階段政府是如何完善相關(guān)法律的？效果怎樣,？
曹鳳岐：我是國內(nèi)比較早地提出建立并規(guī)范證券市場的學(xué)者之一,。1985年在《北京大學(xué)學(xué)報》上我就說要逐步使我國股票發(fā)行、交易法律化和規(guī)范化,�,？v觀整個過程，我將其分為兩個階段：
一,、在發(fā)展中規(guī)范：從1990年證券交易所成立到《證券法》的出臺和實(shí)施,。
證券市場開始很混亂，有人提出趕快關(guān),，我就提出來要在發(fā)展中規(guī)范。我舉一個例子,，中國證券市場就像打籃球,，籃球開始打起來了，邊界都沒劃,，所以我們得劃邊界,；沒有規(guī)則，我們又制定規(guī)則,，哪些是犯規(guī),，哪些不犯規(guī)，哪些投籃算進(jìn)了,，哪些無效,；然后誰是裁判員,、誰是運(yùn)動員也沒搞清楚，政府又制定規(guī)則又參與交易,，又當(dāng)裁判又投籃,。所以說，關(guān)鍵問題不是說要不要開展這項(xiàng)運(yùn)動,，而是說必須制定規(guī)則,。中國證券市場發(fā)展初期，實(shí)際上是在發(fā)展中規(guī)范,，邊發(fā)展邊制定規(guī)則和法律,。1992年成立了國務(wù)院的證監(jiān)委和證監(jiān)會，證監(jiān)委是權(quán)力機(jī)構(gòu),，是14個部委組成的聯(lián)席會,，執(zhí)行機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會，無論如何,，專門的證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了,。
1993年，證券市場當(dāng)時最重要的一個法規(guī)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》出臺了,，這部法律為《證券法》的出臺奠定了基礎(chǔ),。1993年還出臺了《公司法》，這是新中國第一部公司法,，問題非常多,，不管它規(guī)范的程度如何，意義就在于我們有了一部《公司法》,。
二,、在規(guī)范中發(fā)展：《證券法》的出臺標(biāo)志著我國證券市場進(jìn)入了“在規(guī)范中發(fā)展”的階段。與第一個階段不同,，證券市場的管理由無法可依變?yōu)橛蟹ǹ梢�,。我們每出一條新規(guī)則之前，都要制定與之相關(guān)的法令,。同時,，這一階段也是加強(qiáng)監(jiān)管體系的階段，2001年開始,，我們引進(jìn)了一些“海歸”來對資本市場進(jìn)行監(jiān)管,，推出了一系列改革措施，查違規(guī)資金,、虛假交易等等,。2004年發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，俗稱“國九條”，提出了要加強(qiáng)證券公司的綜合治理等等,。而且我們進(jìn)行了法律制度體系的完善,，出臺了《投資基金法》�,！豆痉ā泛汀蹲C券法》也進(jìn)行了修改,，這些基礎(chǔ)性的工作加強(qiáng)了資本市場的基礎(chǔ)建設(shè)。
制定《證券法》堅持四原則
問：您曾參與《證券法》的起草和修訂工作,，提出了許多很好的意見和建議,。這些法律的出臺起到了哪些社會作用？
曹鳳岐：《證券法》出臺歷時六載,，它是在征求社會各方意見后,，不斷修改完善而制定的。
在制定法律的時候,，我們一直堅持四點(diǎn)原則：第一,，要從中國的實(shí)際出發(fā)。第二,，既要考慮現(xiàn)實(shí)情況,，又必須注意一定的超前性。第三,，本著從嚴(yán)的立法精神,。第四，注意同其他法律法規(guī)的銜接,。
《證券法》對中國證券市場的規(guī)范和穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義,。首先，它確立了中國證券市場在市場經(jīng)濟(jì)中的法律地位,，使中國證券市場得到了法律的保護(hù)與保障,。其次，《證券法》規(guī)范了證券市場秩序,，在公開,、公平和公正的治市原則下，使證券市場走上健康的發(fā)展道路,。最后,，《證券法》的實(shí)施促進(jìn)了上市公司提高質(zhì)量和資產(chǎn)重組并購的發(fā)展，又強(qiáng)調(diào)了保護(hù)投資者的合法權(quán)益,。
將成具有國際競爭力的市場
問：您怎樣看待未來一段時期證券市場的法制化管理？您認(rèn)為在哪些方面仍需完善,？
曹鳳岐：目前證券市場的法律體系是比較完備的,。比如說，我們對《公司法》、《證券法》進(jìn)行了修改,，出臺了《投資基金法》,，而且相關(guān)的《信托法》也已建立。
但是證券市場的法制化管理還存在一些問題,。我認(rèn)為主要有三個方面值得我們關(guān)注,。一是法律效力問題，這些法律是不是適應(yīng)目前發(fā)展,，還需要我們在實(shí)踐中觀察,。二是有些法律雖然出臺了，但是相應(yīng)的細(xì)則還不夠完善,，這也是值得我們研究的,。三是法律的執(zhí)行監(jiān)管問題，法律的執(zhí)行離不開嚴(yán)格的監(jiān)管,，只有做到執(zhí)法必嚴(yán),，違法必究，才能真正發(fā)揮法律的效力,。
問：作為業(yè)界資深專家,，您親歷并參與了中國證券市場管理的法制化建設(shè)。改革開放30周年之際,，您對證券市場最大的感觸是什么,？
曹鳳岐：隨著法制和監(jiān)管體系的逐步完善，市場規(guī)模的擴(kuò)大和效率的提高,，國際競爭力的增強(qiáng),，中國資本市場將在未來和諧社會的建設(shè)中發(fā)揮重要的作用，并伴隨中國經(jīng)濟(jì)的成長而發(fā)展成為一個具有國際競爭力的市場,，在國際金融體系中發(fā)揮應(yīng)有的作用,。 |