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大衛(wèi)·懷斯。朱周良
攝 | 全球三大評級機(jī)構(gòu)之一標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·懷斯日前在接受本報記者專訪時表示,,經(jīng)歷了本輪金融危機(jī)之后,,全球主要國家尤其需要加強金融監(jiān)管的一致性,以更有效地控制風(fēng)險,。他同時表示,預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)這輪衰退可能持續(xù)到明年年中,,總體經(jīng)濟(jì)形勢到明年年底應(yīng)該會有所好轉(zhuǎn),。而股市則可能提早于經(jīng)濟(jì)3到6個月企穩(wěn)。
股市可能已接近底部
上海證券報:盡管有些缺乏新意,,但我還是想問您,,您覺得最壞的時期已經(jīng)過去了嗎?
懷斯:我想說沒有,。對金融市場來說,,最壞的時期可能已經(jīng)過去,但由此帶來的經(jīng)濟(jì)沖擊才剛剛開始,。我不認(rèn)為這種沖擊會馬上結(jié)束,,最早要到明年年中。有跡象顯示信貸狀況有所改善,但仍有很多不確定性,�,?偟膩碚f,我認(rèn)為信貸市場已過了最黑暗的時期,,但要改善不是一朝一夕的事,。在我看來,要徹底恢復(fù)正常,,可能需要幾年時間,。 看看1997年亞洲金融危機(jī)時的狀況就可以發(fā)現(xiàn),盡管當(dāng)時只是一個地區(qū)性的危機(jī),,但受此影響,,銀行體系在幾年后才恢復(fù)正常。
上海證券報:具體到股市,,您作何預(yù)測,?
懷斯:股市可能已經(jīng)接近底部。股市通常會先于經(jīng)濟(jì)3到6個月企穩(wěn),,如果說經(jīng)濟(jì)能在明年中期復(fù)蘇的話,,那么股市有望在今年年底左右企穩(wěn)。
全球同步衰退已經(jīng)開始
上海證券報:您怎么看待當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢,?
懷斯:這一次全球更像是在經(jīng)歷一次同步衰退,,這在以往不大看到。以往我們更多看到的是,,一個國家先陷入衰退,,其他國家受到牽連出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑。而這一次,,盡管金融危機(jī)首先在美國爆發(fā),,但歐洲經(jīng)濟(jì)卻比美國提前感受到了沖擊。美國已經(jīng)陷入衰退,,日本的經(jīng)濟(jì)滑坡則基本與美國同步,,而歐洲的衰退可能比美國更為溫和,但可能持續(xù)更久,。 中國和其他亞洲經(jīng)濟(jì)體受到拖累出現(xiàn)降溫的情況,,更多可能與美國和日本經(jīng)濟(jì)目前的發(fā)展周期一致。 對于商品出口國而言,,情況可能略有不同,。這些國家可能處在另一個經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期,大宗商品價格近期的持續(xù)跳水,,已經(jīng)使得這些國家陷入了衰退,。
上海證券報:您對中國經(jīng)濟(jì)如何看?
懷斯:中國經(jīng)濟(jì)也受到了沖擊,,夏天時是受到高商品價格沖擊,,而眼下是受到出口下滑的沖擊。 中國現(xiàn)在必須轉(zhuǎn)到更多依賴內(nèi)需拉動的增長軌道,,而不是一味依靠出口,。所以,從這個角度來說,,我認(rèn)為這次的經(jīng)濟(jì)刺激方案是個好事,。但更重要的是要推出一些長期的結(jié)構(gòu)性改革,最終目的是要使得中國老百姓愿意把儲蓄拿出來消費,。當(dāng)然,,美國則需要相反的做法。
上海證券報:很多人都認(rèn)為明年底形勢會出現(xiàn)方向性好轉(zhuǎn),,您同意嗎,?
懷斯:我們預(yù)計,美國已經(jīng)陷入衰退,,并可能持續(xù)到明年年中,。我認(rèn)為,這次衰退的程度并未嚴(yán)重超出以往,,只是持續(xù)的時間比一般情況要長一些,。恢復(fù)起來可能也要更難一些,,因為大家都開始存錢,,這意味著用于開支的肯定會減少。其他工業(yè)化國家中,,日本的情況與美國會很類似,。 中國的出口可能持續(xù)疲軟到明年年底,我認(rèn)為中國現(xiàn)在的問題是如何盡快讓內(nèi)需替代出口的主要拉動作用,,換句話說,,也就是讓老百姓的生活質(zhì)量得到進(jìn)一步提高。 總體而言,,我認(rèn)為到明年年底,,經(jīng)濟(jì)情況會開始好轉(zhuǎn)。
不必過分擔(dān)憂財政赤字
上海證券報:您對這次G20會議怎么看,?
懷斯:我認(rèn)為這次會議沒有結(jié)果,,這并不奇怪。大家只是在一塊碰個頭,,達(dá)成一些抽象的協(xié)議,,但要具體落實還需要接下來的多次會議,,以決定各國如何合作和協(xié)調(diào)。好消息在于,,大多數(shù)國家似乎都同意有必要這樣做,。
上海證券報:對會議提出的國際金融改革您有什么看法?
懷斯:有幾個問題,。對美國和其他國家來說,,首要的是確保金融體系重新正常運轉(zhuǎn)。金融體系現(xiàn)在極度缺乏信任,,沒有人相信交易對手方,,所以貸款也很難獲得,這是對世界經(jīng)濟(jì)的最大拖累,;其次,,從長期而言,我們需要各國實行更一致的金融監(jiān)管,。我們看到,,歐洲和美國都開始擔(dān)保銀行存款,這樣做也是為了讓企業(yè)和個人更容易獲得貸款,。很明顯,,美國也在學(xué)習(xí)歐洲的做法,因為金融體系正變得日益全球化,,所以各國的金融監(jiān)管政策必須具備一致性�,,F(xiàn)在的問題是,監(jiān)管者已經(jīng)對金融體系失去控制,。比方說,,美國要限制金融機(jī)構(gòu)的某些交易,但它們可以轉(zhuǎn)移到歐洲,、新加坡或是其他它們認(rèn)為監(jiān)管更友善的國家去做,。所以,監(jiān)管必須要有國際協(xié)調(diào),;另外,,各國的貨幣政策也需要進(jìn)一步協(xié)調(diào)一致。
上海證券報:積極的財政擴(kuò)張是否還要繼續(xù),?
懷斯:需要繼續(xù)�,,F(xiàn)在我們在衰退之中,在當(dāng)前的非常時期需要更多財政刺激,。我們預(yù)計,,美國今年的財政赤字可能高達(dá)1萬億美元,幾乎是去年創(chuàng)下的歷史新高的兩倍,,這是個問題,。但現(xiàn)在別無選擇,。 對其他國家來說,大多數(shù)國家的財政赤字基本仍得到控制,。大多數(shù)歐洲國家的赤字占比在30%左右,,這對工業(yè)化國家來說還算可以接受。即便今年的赤字占比升至55%甚至更高,,但這也是為了經(jīng)濟(jì)增長的需要,,我預(yù)計高赤字的狀況會持續(xù)幾年,。 一旦經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇,,財政赤字占比會很快降下來,就像2001年衰退之后我們看到的那樣,。美國當(dāng)時的赤字一度達(dá)到4150億美元的歷史新高,,但在四年內(nèi)迅速降至1600億美元。
上海證券報:您說貨幣政策一致性,,是指同步降息或是加息么,?
懷斯:是的。我認(rèn)為各國的貨幣政策今后必須加強跨境協(xié)調(diào),,因為市場正變得越來越全球化,。你可以看看美國2003年和2004年連續(xù)加息,根本沒有壓低長期借貸成本,;反之亦然,,美國去年開始實施的降息也沒有起到明顯的效果。原因何在,?就是因為全球資本的自由流動,,削弱了單個國家利率操作的效應(yīng)。
上海證券報:您認(rèn)為美國還有多大降息空間,?何時會開始加息,?
懷斯:可能在今年12月和明年1月各降息25個基點,到明年1月下旬奧巴馬總統(tǒng)上任后,,我預(yù)計那時的聯(lián)邦基金利率應(yīng)該在0.5%,。 至于加息,我認(rèn)為當(dāng)局在確信經(jīng)濟(jì)已經(jīng)完全走出衰退之前不會輕易加息,,也就是說,,在2010年年初之前,美國可能不會加息,。
評級機(jī)構(gòu)面臨更多監(jiān)管
上海證券報:您覺得奧巴馬會帶給美國經(jīng)濟(jì)怎樣的變化,?
懷斯:首先當(dāng)然是第二套經(jīng)濟(jì)刺激方案,最樂觀的情況下,,第二套刺激計劃甚至可能在奧巴馬明年上臺前就推出,�,?赡鼙壬洗蔚囊�(guī)模大,前一次是1500億美元,,這一次可能是2000億美元,。其中可能更多地針對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開支。 從長期而言,,這樣的措施當(dāng)然有助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,,但可能需要相當(dāng)長的時間才能體現(xiàn)效果,就像當(dāng)年的日本,,盡管政府不斷推出新的基建項目,,但投資拉動經(jīng)濟(jì)的第二輪效應(yīng)遲遲未能顯現(xiàn),而隨著首輪經(jīng)濟(jì)刺激的效應(yīng)逐漸消退,,日本經(jīng)濟(jì)隨后也陷入長期滯脹,。 第二點就是金融市場監(jiān)管可能會大大加強。我希望屆時美國能與歐洲和日本一道加強協(xié)同行動,,就更長時間來看,,與中國和新加坡等世界其他貿(mào)易伙伴加強監(jiān)管合作也很有必要。
上海證券報:很多人都認(rèn)為,,評級機(jī)構(gòu)是這輪危機(jī)中的罪魁禍?zhǔn)�,,您怎么看�?/P>
懷斯:針對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管一直在強化,我們預(yù)計接下來會有更多類似舉措,。我們會靜候其變,,我想更大的透明度總是好事。 但有一點我想說的是,,在如今的金融市場上存在一種對風(fēng)險的忽視,。即便我們對某項資產(chǎn)的風(fēng)險評級很高,但人們就是愿意付出高價來投資,,在風(fēng)險沒有兌現(xiàn)之前,,投資人總是傾向于忽視可能遭受的損失。而一旦風(fēng)險爆發(fā),,大家又開始草木皆兵,,對哪怕評級最高的安全產(chǎn)品也高度戒備。 至于對我們的批評,,一直以來都有,。在我看來,評級的過程是健康金融市場的重要組成部分之一,,我們需要獨立的機(jī)構(gòu)來進(jìn)行,,接下來可能會有針對這些機(jī)構(gòu)更嚴(yán)厲的監(jiān)管,暫且不論這是好是壞,,問題在于,,政府給出的評級就一定那么可信么,?
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大衛(wèi)·懷斯(David A.
Wyss),標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,,常駐紐約,,主要負(fù)責(zé)標(biāo)普的經(jīng)濟(jì)預(yù)測。1999年開始出任標(biāo)普首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,。此前,,懷斯歷任美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美聯(lián)儲資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及英國央行經(jīng)濟(jì)顧問等職位,。 懷斯畢業(yè)于麻省理工大學(xué),,并獲哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。 | | |