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在中短期內(nèi)，我們最看好白酒消費(fèi)。2008
年白酒行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響,，白酒銷量增速?gòu)?007年的19.7%降至16.9%,，隨著2009年宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，前三季度白酒產(chǎn)量達(dá)到495.68萬(wàn)千升,，超過(guò)2008全年總產(chǎn)量,，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量將超過(guò)700萬(wàn)千升，同比增速保持在22%以上,。我們認(rèn)為,，在2010年第一季度，白酒企業(yè)將迎來(lái)“開門紅,�,！�
長(zhǎng)假消費(fèi)下的“旺季旺銷”
2009年12月至2010年2月，將是白酒企業(yè)本輪的銷售旺季,，銷售收入一般在本年第四季度或次年第一季度得到確認(rèn),。白酒生產(chǎn)企業(yè)通常在第四季度特別是第十二月份進(jìn)入旺季,，而批發(fā)零售與餐飲是白酒消費(fèi)的主要途徑,，因此這兩個(gè)行業(yè)的復(fù)蘇將推動(dòng)白酒消費(fèi)。
隨著冬季氣溫下降,，以及經(jīng)銷商對(duì)即將來(lái)臨的假日消費(fèi)所作的提前儲(chǔ)備,，白酒生產(chǎn)企業(yè)通常在第四季度迎來(lái)旺季，歷年第四季度的白酒產(chǎn)量都居全年四個(gè)季度之首,。白酒生產(chǎn)企業(yè),、白酒批發(fā)企業(yè)、以及白酒零售企業(yè)將依次進(jìn)入單月銷售高峰,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，通常十二月份白酒生產(chǎn)企業(yè)出廠銷量將達(dá)到全年最大值，然后白酒批發(fā)企業(yè)或經(jīng)銷商將在一月份迎來(lái)批發(fā)量的單月峰值,。緊接著在二月份春節(jié)附近,，白酒零售企業(yè)迎來(lái)銷售高峰。因此,，銷售量和銷售收入較早能夠得到確認(rèn)的是白酒生產(chǎn)企業(yè),。
白酒行業(yè)的銷量與批發(fā)零售行業(yè)以及餐飲行業(yè)聯(lián)系緊密，因?yàn)榕l(fā)零售與餐飲是白酒消費(fèi)的主要途徑,�,？梢詮男袠I(yè)周期性和消費(fèi)者信心兩個(gè)角度考察批發(fā)零售與餐飲住宿行業(yè)的短期表現(xiàn)，我們認(rèn)為這兩個(gè)行業(yè)將進(jìn)入旺季,，會(huì)成為白酒旺季旺銷的保證,。
首先，消費(fèi)者信心指數(shù)經(jīng)歷了2008
年急速下滑，于2009年初開始回升,，最近已連續(xù)五個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),。由此，可以預(yù)期批發(fā)零售行業(yè)和餐飲住宿行業(yè)將進(jìn)入恢復(fù)性的上升通道,。其中,，批發(fā)零售行業(yè)已實(shí)現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)餐飲業(yè)的反彈也短期可期,。
再者,，值得一提的是，由于今年元旦與春節(jié)時(shí)間間隔較長(zhǎng),，假日消費(fèi)的氣氛持續(xù)時(shí)間更久,，也在一定程度上將促進(jìn)白酒的旺銷。2010年春節(jié)與元旦相距45天,，比去年增加19天,，比2001-2009年的平均水平多出9天。元旦一到,，節(jié)日消費(fèi)的氣氛就開始濃厚,，時(shí)間的延長(zhǎng)將在某種程度上促進(jìn)消費(fèi)總量的增長(zhǎng)，白酒消費(fèi)也會(huì)所有增長(zhǎng),。
“漲聲一片”的利好預(yù)期
貴州茅臺(tái)于12月6日宣布,，鑒于產(chǎn)品原輔材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)供求狀況等因素,，將上調(diào)貴州茅臺(tái)酒出廠價(jià)格,，平均上調(diào)幅度為13%，白酒企業(yè)特別是高端白酒,，“漲聲一片”,。此次價(jià)格上調(diào)預(yù)期形成的重要原因有白酒消費(fèi)稅調(diào)整的成本推動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)下的消費(fèi)需求復(fù)蘇。
白酒消費(fèi)稅新標(biāo)準(zhǔn)8月1日開始實(shí)施,，從價(jià)稅率并沒(méi)有改變,，主要是針對(duì)稅基進(jìn)行調(diào)整，目的在于遏制白酒生產(chǎn)企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易規(guī)避生產(chǎn)環(huán)節(jié)的消費(fèi)稅,。新稅基將確定為銷售單位對(duì)外銷售價(jià)格的50%-70%,，對(duì)于部分稅基較低的企業(yè)，特別是出廠價(jià)與零售價(jià)相差較大的企業(yè),，將加重其稅務(wù)成本,，影響企業(yè)利潤(rùn)率。為保證營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率,，通常提價(jià)是企業(yè)最為常用的方法,。另一方面，2009年末，批發(fā)零售企業(yè)營(yíng)業(yè)額增速開始上升,，市場(chǎng)需求進(jìn)一步活躍,，白酒單月產(chǎn)銷量也達(dá)到歷史較高水平，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與消費(fèi)數(shù)據(jù)給予白酒企業(yè)更多的信心,，在宏觀經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期下,，提價(jià)的預(yù)期也更為強(qiáng)烈。 |