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中國的企業(yè)從來沒有像現(xiàn)在這樣躍躍欲試。
進入今年，前些年時常在“走不走出去”和“怎么走出去”兩個問題上糾結(jié)徘徊的中國企業(yè),，似乎陡然間增加了信心,。
據(jù)全球最大財經(jīng)信息供應(yīng)商湯森路透集團（Reuters）發(fā)表的報告稱，從2009年年初,，截至2009年2月17日,，在全球跨境并購規(guī)模同比下降35%的情況下,，中國企業(yè)今年的海外收購總額同比增加40%,，涉及金額達到218億美元,，僅次于德國，居世界第二位,。
2月之后,，中國企業(yè)的大規(guī)模海外并購案更是風(fēng)起云涌。先是中鋁宣布195億美元注資全球礦業(yè)巨頭力拓方案,，若不是力拓最終毀約,，險些成就了中國企業(yè)有史以來最大的一筆海外投資；接著是湖南華菱鋼鐵集團有限責(zé)任公司收購世界第四大鐵礦石供應(yīng)商FMG17.34%的股權(quán),，成為它的第二大股東,；鞍鋼入股澳洲礦企Gindalbie；中國五礦集團以13.86億美元100%收購澳大利亞OZ公司主要資產(chǎn)的交易獲得成功,；吉利收購全球第二大自動變速器制造企業(yè)澳大利亞DSI公司,；中石油(完成對新加坡石油公司45.51%股份收購；中石化收購Addax石油公司,，總價達82.7億加元(合72.4億美元),，創(chuàng)下中企海外并購新紀(jì)錄；蘇寧電器注資控股日本老字號電器連鎖企業(yè)Laox公司,，成為第一家收購日本上市公司的中國企業(yè)
在“專業(yè)出身”的上汽至今仍淪陷在收購韓國雙龍爛攤子中之際,，“門外漢”四川騰中重工擬收購?fù)ㄓ煤否R又一次在國內(nèi)引起軒然大波,。一家中國的民營企業(yè)能夠收購享譽世界的悍馬,，這在金融危機發(fā)生之前似乎還很遙遠。
是金融危機帶來的“抄底”機遇鼓舞了中國企業(yè),？
6月15日,，商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅在當(dāng)天的例行新聞發(fā)布會上表示，在當(dāng)前中國經(jīng)濟實力不斷增長,、外匯儲備增多,、企業(yè)的競爭力不斷增強，以及當(dāng)前國際市場資源類商品和部分企業(yè)的價格下降的情況下,，“走出去”確實是一個重要的機遇,。同時，中國的企業(yè)面臨國際化經(jīng)驗不足的問題,，無論是企業(yè)的文化,、經(jīng)營的能力、人才的培養(yǎng),，還是在企業(yè)國際化過程中的并購方面都存在經(jīng)驗不足問題,，也會遇到一些困難和問題,，這些都是中國企業(yè)全球化過程中的一個必須面對的現(xiàn)實。
但,，“從大的方向看,，中國企業(yè)國際化進程肯定會持續(xù)下去，甚至?xí)M一步加快,，這是不會改變的,。”姚堅如是說,。
商務(wù)部正編制投資指南
商務(wù)部跨國經(jīng)營研究部主任,、海外投資研究中心主任邢厚媛最近忙得不可開交。
“我們正在編制《對外投資合作國別（地區(qū)）指南》（下稱《指南》）,，第一批20個國家的投資指南已經(jīng)發(fā)布并掛在了商務(wù)部的網(wǎng)站上,。”邢厚媛告訴《中國經(jīng)濟周刊》,，“本月下旬將再次發(fā)布55個國家的投資合作指南,，6月底所有的投資指南都將和大家見面�,！�
據(jù)邢厚媛介紹,，《指南》于2008年5月由商務(wù)部組織我駐外使館經(jīng)商處、商務(wù)部研究院,、商務(wù)部投資促進局和國內(nèi)有關(guān)專家共同編寫,，范圍覆蓋全球160多個國家和地區(qū)。首批發(fā)布的是巴基斯坦,、泰國,、馬來西亞、日本,、印度,、俄羅斯、波蘭,、德國,、芬蘭、亞美尼亞,、沙特阿拉伯,、贊比亞、馬達加斯加,、喀麥隆,、尼日爾、新西蘭,、墨西哥,、加拿大,、圭亞那和智利等20個國家的《指南》。
“中國企業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展,，對外的直接投資,、勞務(wù)合作以及BOP（國際服務(wù)貿(mào)易）、BOT（建設(shè)－運營－移交項目融資模式）等幾乎已經(jīng)遍及世界的每一個角落,。對政府部門的要求也由原來的審批,，變成要求提供便利和服務(wù)�,！毙虾矜抡f,，“企業(yè)過去‘走出去’都要靠政府去批，這可能會耽誤企業(yè)走出去的時機,�,！�
記者在商務(wù)部網(wǎng)站上看到，針對我國“走出去”企業(yè)的特點,，《指南》既介紹了所在國（地區(qū)）與投資合作有關(guān)的基本信息,，又指出了我國企業(yè)在所在國家（地區(qū)）開展業(yè)務(wù)可能遇到的問題，給企業(yè)以必要提示和建議,。所在國（地區(qū)）的有關(guān)法律法規(guī),、官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)和其他政治、經(jīng)濟和社會發(fā)展等方面的情況也都在《指南》上有顯示,。
“為了保證信息來源的可靠,、客觀和公正，我們采用的信息主要來自我駐外使領(lǐng)館經(jīng)商處,、所在國（地區(qū)）政府部門,、官方或半官方機構(gòu)以及有關(guān)的國際組織和機構(gòu)，《指南》提供所在國（地區(qū)）最新發(fā)布的法律法規(guī),、政策和經(jīng)濟數(shù)據(jù)等信息,，也將定期更新,�,！毙虾矜抡f，而就在6月11日,，新近準(zhǔn)備印刷的《指南》就因為加蓬總統(tǒng)去世和盧森堡新政府組建而重新進行了替換,。
據(jù)悉，因《指南》涉及的小語種眾多,，參與《指南》編撰的人員已達2000余人,，“研究院的離退休人員都發(fā)揮了自己的余熱�,！毙虾矜抡f,。
據(jù)介紹,，《指南》甫一經(jīng)面市即遇熱捧�,！皟H從商務(wù)部網(wǎng)站的點擊率來看,，《指南》沒有發(fā)布前頻道的日點擊率在1萬次乣1.5萬次之間，而《指南》發(fā)布以后,，頻道的日點擊率已經(jīng)躥升至15萬次以上,，企業(yè)、地方政府主管部門,、外國駐中國的招商機構(gòu)等都紛紛來電或者留言進行咨詢,。”
“我們看到了民眾的熱情,�,！毙虾矜抡f，“民眾有熱情的時候政府該干什么呢,？沒有沖動時政府通過優(yōu)惠政策去引導(dǎo),，而有沖動時，政府的職責(zé)就是告訴企業(yè)風(fēng)險在哪,，機會在哪,。”
“中國企業(yè)走出去需提高自身的國際競爭力,，而這已經(jīng)不是企業(yè)自身的事,，還包括政府管理模式的創(chuàng)新�,！毙虾矜抡f,，“管理水平的提高是通過更高水平的服務(wù)來體現(xiàn)的，政府不提高管理水平,，一樣會打敗仗,。”
“危機”帶來的“紅利”
商務(wù)部統(tǒng)計資料顯示,，近兩年,，我國海外并購勢頭發(fā)展迅猛，已經(jīng)從2002年的2億美元,，迅速上升至2008年的205億美元,，占當(dāng)年對外總投資的50%。并購主要集中在能源,、礦產(chǎn),、制造業(yè)、商貿(mào),、服務(wù)等領(lǐng)域,。但在2008年,，我國企業(yè)海外并購的損失也達2000億元人民幣左右。
如此算來,，去年一年的海外并購損失已經(jīng)超過了新增的并購規(guī)模,。危機未過，風(fēng)險猶存,。如今走出去“抄底”,，是最有利的時刻么？
“一個人的地板就是另一個人的天花板,�,！比涨敖邮鼙本┦袞|城區(qū)人才服務(wù)中心邀請，為企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者做“金融危機下的機遇和風(fēng)險報告”的中國社科院美國所研究員張國慶告訴《中國經(jīng)濟周刊》,，“比如通用的破產(chǎn)保護對美國有影響,，但也和中國有關(guān)聯(lián)。破產(chǎn)中的業(yè)務(wù)外包可能就會是變相的并購,，中國企業(yè)完全可以從中尋覓到一些跟著名企業(yè)的并購重組以及戰(zhàn)略合作的機會,。”
金融危機的蔓延,，使發(fā)達國家的金融系統(tǒng)嚴(yán)重受損,，國際能源資源價格大幅下跌，能源礦產(chǎn)企業(yè)處境艱難,，這些資金鏈斷裂的企業(yè),，急需外來的投資和救助。張國慶稱,，這將成為企業(yè)“走出去”進行收購的較好時期,。
邢厚媛告訴記者，金融危機已經(jīng)促使很多產(chǎn)業(yè)的國際分工進行調(diào)整,，“這也讓中國的企業(yè)有了很多進入的機會,。而這樣的機會，在危機發(fā)生之前,，可能根本都不會給你,。”
在邢厚媛看來,，全球金融危機帶來的機會不僅僅會出現(xiàn)在發(fā)達國家,，還出現(xiàn)在發(fā)展中國家,，“就看我們能不能抓住機會,。”
“很多國家的投資政策目前都進行了調(diào)整
,，因為要擴大就業(yè),，原來對外資進行控制的政策就會出現(xiàn)松動,。”邢厚媛告訴記者,，目前很多國家從政府到議會再到民眾,，對外資都是比較歡迎的，“或者至少是中性的,�,！�
“中國企業(yè)現(xiàn)在進行海外并購的確迎來了一些紅利�,！睆垏鴳c以美國的情況做了說明,，“我們迎來了政策紅利。奧巴馬新政短期內(nèi)是要市,，而長期則是要尋找新的經(jīng)濟增長點,，我們?nèi)绻軌蝾A(yù)先判斷出那些長期的政策傾向，就會趕上大的機會,�,！�
“問題紅利則普遍適用。目前正在流行的甲型流感,，以及各種傳染病的攻擊,，甚至是自然災(zāi)害的襲擊，也給生物制藥,、減災(zāi)防災(zāi)等行業(yè)帶來了機會,。”張國慶說,，“我們也遇到了溢出紅利,。在美國等發(fā)達國家，某些行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)飽和,，比如電子,、通信等，技術(shù)已經(jīng)很先進,，市場已經(jīng)很過剩,。美國的投資者已經(jīng)不想再繼續(xù)投入了。但是這些項目對于中國的企業(yè)來說卻依然是可以去吃的肥肉,，利用他們的溢出紅利來發(fā)展我們的相關(guān)行業(yè),，也是這次金融危機給我們創(chuàng)造的機會�,！�
“金融危機百年一遇,，由此帶來的機遇也將是百年一遇。”邢厚媛說,。
“可喜的是,，面對金融危機下‘露出水面’的許多潛在的并購機會，很多企業(yè)家保持了清醒的頭腦,，對金融危機是否到底,、行業(yè)景氣性、未來的發(fā)展機遇,、國家政策導(dǎo)向乃至對象國（如美國）的文化和政治氛圍,，都有著較多的理性思考，而少見好大喜功及‘為走出去而走出去’的心態(tài),�,！睆垏鴳c說。
工會,、文化,、政治是常見風(fēng)險
近年來，我國企業(yè)海外并購的案例不斷增加,，但是海外并購的步伐卻并不順利,。
來自麥肯錫的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去20年里,，全球大型企業(yè)兼并案中,，真正取得預(yù)期效果的比例不到50%，而中國67%的海外收購不成功,。6月7日,，中國鋁業(yè)(11.91,-0.03,-0.25%)公司在收購力拓集團的臨界點上遭遇毀約，再次成為海外并購的失敗案例,。
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院海外投資研究中心主任邢厚媛說,，中國企業(yè)進行海外收購時，一些國家總是曲解中國企業(yè)的戰(zhàn)略意圖,，過分夸大所謂的政治風(fēng)險,。更讓人難以接受的是，他們還以“政治壓力”為由,，通過一系列程序,，損害中國企業(yè)的利益，甚至隨意撕毀協(xié)議,。
邢厚媛告訴記者,，面對席卷全球的金融危機，中國的企業(yè)自身會有一個并購的沖動,。比如從財務(wù)投資的角度講這可能是做短期投資的最好時機,，縮水的資產(chǎn)買了就賣,。而這樣的投機行為往往蘊含著巨大的風(fēng)險。
“全球跨國并購的成功率常態(tài)下也僅在20%乣30%之間,，危機之下如果做了超出自己能力的事,，風(fēng)險會更多,�,！毙虾矜赂嬖V《中國經(jīng)濟周刊》。
據(jù)邢厚媛介紹,，上世紀(jì)80年代日本制造業(yè)在汽車,、家電、半導(dǎo)體等領(lǐng)域徹底打垮了國際競爭對手,，加上美國經(jīng)濟剛剛走出滯脹陰影,，元氣尚未恢復(fù)。一時間日元資本滾滾涌向美國,，大肆收購資產(chǎn),，最著名的就是三菱財團以13.73億美元購買了紐約的標(biāo)志性建筑——洛克菲勒中心，這讓不少美國人擔(dān)心日本會把整個美國都買下來,。但最終的結(jié)果出乎很多人意料,，跑到美國出手闊綽的日本企業(yè)，并沒能很好地將這些資產(chǎn)整合進自己的產(chǎn)業(yè)鏈條,，相反卻背上了沉重的包袱,，運轉(zhuǎn)不靈，消化不良,。日本人斥資近14億美元收購的洛克菲勒中心,，最后卻不得不以半價奉還。失敗的海外并購成了把日本經(jīng)濟拖進十年低迷的一個重要原因,。
上世紀(jì)90年代初,，中國也在西部非洲并購了很多經(jīng)營不好的國有紡織企業(yè)�,！爱�(dāng)時整個非洲大致有40多家這樣的國有紡織企業(yè),，那些非洲國家剛獨立時就要工業(yè)化，國家投了很多錢在里面,，但是管理卻跟不上,，造成紡織企業(yè)虧損面很大，有些已經(jīng)破產(chǎn),�,！痹温�(lián)合國開發(fā)計劃署駐華代表處中非民間商會中國事務(wù)部項目官員的阿非可賽（北京）商務(wù)顧問有限公司董事長阿登姆告訴《中國經(jīng)濟周刊》，“當(dāng)時世界銀行要求這些非洲的國有紡織企業(yè)都要民營化,，由于并購的價格極其優(yōu)惠,，讓在中國國內(nèi)已經(jīng)陷入低谷的一些紡織企業(yè)看到了機會,，產(chǎn)生了巨大的并購熱情�,！�
“但是,，這些并購最后大部分都出了問題�,！睋�(jù)阿登姆介紹,，大部分參與并購的中國企業(yè)認(rèn)為并購就是過去投一點資、改變一下生產(chǎn)模式,、引進中國的技術(shù)就可以了,，可是沒想到后來卻出現(xiàn)了很多問題。
“非洲的工人工資并不高,，并購的最初成本也不高,，可是中國的企業(yè)沒有想到，后續(xù)的成本卻越來越高,�,！卑⒌悄氛f，“比如當(dāng)時中國企業(yè)沒有考慮到的社保問題在并購之后成為工資支付以外的大頭,。另外,，中國的企業(yè)在國內(nèi)可以讓工人三班倒實現(xiàn)24小時生產(chǎn)來降低成本，可是非洲當(dāng)?shù)厝藚s不接受這樣的工作安排,，一天只工作8小時,，并且一定要休周末。所以再加上水,、電以及比國內(nèi)高得多的交通成本,，到頭來，中國企業(yè)發(fā)現(xiàn),，買來的竟然是‘燙手山芋’,。而類似的問題其實一直都存在”。
在中國參與并購的過程中,，對工會的忽視往往造成了巨大的損失,。“所有國家的工會都相當(dāng)于一個大股東,，這個股東可以不代表資產(chǎn),，但是代表生產(chǎn)力。工會不高興,，工人就罷工,。而上汽并購韓國雙龍的失敗案例，很大程度源于他們忽視了和工會的談判,�,！焙Ｔ蓭熓聞�(wù)所董事長彭琰告訴《中國經(jīng)濟周刊》,。
邢厚媛也認(rèn)為，“和工會合作不好不是人家的錯,，錯只錯在我們沒有和工會打交道的理念和技巧,。有的國家還有工會法。所以我們并購的一開始就要將之作為重要的步驟來考慮,。無論是在中國還是在國外,，在法律框架內(nèi)勞工的合法權(quán)益都會受到有效保護，如果事先不進行談判,，并購時一樣會傻眼,�,！�
“當(dāng)前的經(jīng)濟危機深度會不會很深,，時間會不會很長，危機過后政策會不會調(diào)整也都是需要我們?nèi)婵紤]和預(yù)防的風(fēng)險,�,！毙虾矜抡f，世界經(jīng)濟總體來說還在下滑,，危機本身還沒有解除,，“我們也許要承擔(dān)更大的市場風(fēng)險以及宏觀經(jīng)濟風(fēng)險�,！�
邢厚媛指出,，很多企業(yè)對自己從事跨國經(jīng)營的目的并不明確，這也是一種風(fēng)險,。她認(rèn)為,，國家對“走出去”的戰(zhàn)略意義是明確的，但是國家戰(zhàn)略和企業(yè)戰(zhàn)略是有差別的,，企業(yè)戰(zhàn)略要比國家戰(zhàn)略更精確,，要符合自身實際。國家鼓勵做的,，不一定每家企業(yè)都能做,。
“并購的風(fēng)險還有很多，比如中海油在美國并購的失敗,，就在于對美國的文化和政治不了解,。經(jīng)濟上弄得很明白，政治和文化上卻吃了大虧,�,！睆垏鴳c告訴記者，“而且金融危機還沒有過發(fā)作期,，風(fēng)險還在,，很多行業(yè)不穩(wěn)定,，貿(mào)然進去會攤上危機的余波。所以我們必須注意危機整體的走勢,，審時度勢謀求并購的最佳時機,。”
人才,、技巧和資金是最大短板
“在跨國經(jīng)營和收購問題上,，我們最大的短板之一就是人才問題�,！毙虾矜赂嬖V記者,，30年的發(fā)展，經(jīng)驗教訓(xùn)是人才的不足,，“熟悉國際商務(wù)的人才太少了,，小語種的人才太少了，懂得外語又懂得經(jīng)營的人才更少了,�,！�
“中國企業(yè)走出去最根本的保證是人才和團隊�,！北狈铰�(lián)合投資管理集團執(zhí)行合伙人蔡泉告訴《中國經(jīng)濟周刊》,，“但是由于各種原因的限制，一些人派出去了,，干了幾年熟悉業(yè)務(wù)了,，就跳槽了。而更多的民營企業(yè)因為缺乏相應(yīng)的人才甚至一兩年都摸不到東南西北,�,！�
據(jù)蔡泉介紹，因為缺乏相應(yīng)的人才造成的不必要的損失也很多,�,！氨热缥覀兊囊粋�企業(yè)在佛羅里達的項目非常好，但是就是因為對當(dāng)?shù)氐沫h(huán)保政策沒有吃透而接到了大筆的罰單,�,！�
相關(guān)法律人才的缺乏正成為企業(yè)進行海外并購的極大制約�,！爸行∑髽I(yè)吃了不少虧,。很多中小企業(yè)以為自己有常年的法律顧問就夠了，沒想到簽了合同就上套,�,！�
海元律師事務(wù)所董事長彭琰亦告訴記者：法律在收購行為的至始至終無處不在，“如果把收購僅僅當(dāng)作簽個合同一樣,，那百分之一千的失敗都是肯定的了,�,！�
舍不得花錢做事先的調(diào)查也是中國企業(yè)的通病�,！耙郧安①徍芏嗍怯膳笥呀榻B的,，所以花很少的錢就能把企業(yè)和個人調(diào)查清楚，而現(xiàn)在這樣的情況幾乎很少發(fā)生,。如果我們沒有自己熟悉相關(guān)領(lǐng)域的人才,，那么就要請熟悉當(dāng)?shù)氐膶＜襾頌槠髽I(yè)提供服務(wù)�,！辈倘f,，“我們的企業(yè)大都抱著事情做成了再說的態(tài)度而舍不得花這筆錢，但實際上,，這筆錢該花還是要花的,，因為這樣可以為企業(yè)在事前排除更多的風(fēng)險�,！�
彭琰說,，她經(jīng)常能夠接到中國企業(yè)的咨詢電話,，提幾個海外并購的相關(guān)問題,，問完之后說回頭再聯(lián)系，“這樣的人大多給很多律所打了電話,，問了不同的幾個問題,，綜合起來覺得差不多了就敢往外走。究其原因就是不想花這筆該花的錢,�,！�
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，掌握并購的基本技巧也是中國企業(yè)需要注意的問題,。如今看來,，中鋁并購力拓的3個月窗口期內(nèi)市場環(huán)境的變化，最終攪黃了中鋁的收購,。
“國際并購的周期很長,，對非上市公司的資產(chǎn)需要較長時間的調(diào)查，這對于賣方來講,，就會把握并購的時間和節(jié)奏,，資金暫時不缺的話，就套住買家談,�,！辈倘嬖V記者，“日本企業(yè)在以往的并購過程中對節(jié)奏的把握交了很多學(xué)費,，但也積累了很多經(jīng)驗,、大家可以看到,，今天的日本企業(yè)下手就非常快,，對并購的節(jié)奏把握已經(jīng)非常老道,。”
并購中的融資難題也一直困擾中國企業(yè),。據(jù)悉,，在金融危機與境內(nèi)IPO暫停內(nèi)外交困下，中國企業(yè)2009年一季度僅有5家企業(yè)在境內(nèi)外市場進行IPO,，融資額為2.05億美元,，上市數(shù)量和融資額繼續(xù)下滑，創(chuàng)四年同期新低,。但該季度中國市場完成了13起跨國并購事件,，與去年同期相比增長了30.0%，其中10起披露價格事件的并購總額達到了4.75億美元,，比去年同期增長了87.6%,。
“目前我們的跨國收購主要依賴國內(nèi)市場的融資，能夠使用國際銀團的投資太少了,�,！毙虾矜抡f，“不是上市公司到國外融資更難,，直接融資和間接融資都難,。怎樣實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)利益共享，怎樣能夠讓各種各樣的資金給我們提供支持,，這些都是需要我們努力學(xué)習(xí)的,。” |