近期行業(yè)步入復蘇階段,，一方面,，生產(chǎn)企業(yè)訂單量回升；另一方面,，外貿(mào)增速下降幅度略有收窄,，內(nèi)銷增速波動放緩。不過我們觀察居民的收入增速和消費熱情還并不高漲,，持續(xù)的需求支撐存在不確定性,。因此，我們判斷行業(yè)的徹底好轉(zhuǎn)還需要一段時日,。
企業(yè)生產(chǎn)復蘇的主要動力來自供給方的資源重新分配,。前期的行業(yè)洗牌加速了弱勢企業(yè)的淘汰，使得“幸存”下來的企業(yè)訂單量相對飽滿,。不過收入預期的不明朗將繼續(xù)抑制國內(nèi)居民的消費熱情,，而政府的刺激措施對消費的影響也存在滯后性,。行業(yè)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速略有抬頭，但仍處于較低水平,，說明企業(yè)的謹慎情緒仍然存在,。因此我們判斷行業(yè)的復蘇可以持續(xù)，但復蘇的過程會比較長,。關鍵看下游需求形勢何時明朗,，得以支持逐漸增加的供給。需求的好轉(zhuǎn)預期不僅來自收入水平的增加,，更來自居民消費熱情的重新恢復和高漲,。
我們認為當前經(jīng)濟正處于由衰退轉(zhuǎn)向復蘇的過程中，市場最佳投資標的屬于那些對經(jīng)濟變量有更大彈性的股票,。其中對“出口”變量彈性較大的投資標的為瑞貝卡,；對“消費”變量彈性較大的投資標的為偉星股份、報喜鳥,、美邦服飾,；而如果考察估值水平，具有相對投資價值的標的為雅戈爾,。
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