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隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大,，大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)事件一旦爆發(fā),，電子市場(chǎng)因?yàn)闆]有法律保障，無(wú)力承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn),，投資者將深陷法律糾紛,，甚至血本無(wú)歸
就在期貨公司為鋼材期貨即將上市忙得不亦樂(lè)乎之時(shí)，國(guó)內(nèi)第三大鋼材電子商務(wù)市場(chǎng)——“鋼之源”于2月23日搶先掛牌螺紋鋼中遠(yuǎn)期交易合同,。
掛牌3日來(lái),，螺紋鋼中遠(yuǎn)期交易合同已經(jīng)從4萬(wàn)手的成交量減半至2萬(wàn)手，而0907合約在2月25日成交量?jī)H10790手,。業(yè)內(nèi)人士稱,，遠(yuǎn)期合約雖然想借鋼材期貨東風(fēng)火一把，但是其本身制度上存在的缺陷卻使其劣勢(shì)盡顯,。
交易保證金不占優(yōu)勢(shì)
記者發(fā)現(xiàn),，“鋼之源”推出的螺紋鋼合約較小，1手合約只有5噸,，最小交割單位為20噸,；而上期所設(shè)計(jì)的螺紋鋼、線材合約在考慮流動(dòng)性之外,，還兼顧到了風(fēng)險(xiǎn),，意見征求稿中每手合約定為10噸，最小交割單位為300噸,。
但是，根據(jù)《大宗商品電子交易規(guī)范》,，螺紋鋼中遠(yuǎn)期交易合同交易保證金為合約價(jià)值的20％,，而鋼材期貨的合約價(jià)值為6％，期貨公司在交易所標(biāo)準(zhǔn)上僅增加2％－3％,。如此看來(lái),，期貨市場(chǎng)的入市成本更低。
一位大宗商品交易業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“這些電子市場(chǎng)中,，投機(jī)現(xiàn)象還是比較嚴(yán)重的,。一旦出現(xiàn)交易成本,、入市成本更低的市場(chǎng)，估計(jì)投機(jī)者會(huì)移師低成本的市場(chǎng),�,！�
此外，大宗商品交易市場(chǎng)的交易和監(jiān)管機(jī)制本身存在著缺陷,，因?yàn)槠浣灰渍吲c監(jiān)管者之間沒有硬性約束,，且電子交易市場(chǎng)的股東往往是交易大戶，一旦價(jià)格偏離,，容易被投機(jī)者利用,，進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)交易，甚至操縱市場(chǎng),，進(jìn)行內(nèi)幕交易,，從而損害廣大投資者的利益。
并且,，隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大,，大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)事件一旦爆發(fā)，電子市場(chǎng)因?yàn)闆]有法律保障,，無(wú)力承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn),，投資者將深陷法律糾紛，甚至血本無(wú)歸,。
凸顯法律保護(hù)缺失
由于此前期貨市場(chǎng)上品種不多,，如鋼材等重要工業(yè)原材料沒有避險(xiǎn)工具，鋼材電子市場(chǎng)的存在從一定程度上解決了現(xiàn)貨企業(yè)保值難的問(wèn)題,。但與期貨市場(chǎng)相比,，電子市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易不受法律保護(hù)。
鋼材電子交易市場(chǎng)在一定程度上效仿了期貨的相關(guān)交易機(jī)制,。兩者在風(fēng)險(xiǎn)控制,、結(jié)算方式上也有相似之處。
只有注冊(cè)的期貨交易所才能提供經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)的期貨品種,，鋼材電子交易市場(chǎng)的遠(yuǎn)期合約并不是真正的期貨合約,，是不受法律保護(hù)的，具有違約風(fēng)險(xiǎn),。
此外,，鋼材電子交易市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制尚不夠完善。在電子市場(chǎng)的結(jié)算制度中,，以代收代付為主的結(jié)算方式無(wú)論對(duì)于電子市場(chǎng)的設(shè)立者還是對(duì)于市場(chǎng)參與者而言均存有很大的違約風(fēng)險(xiǎn),，其控制風(fēng)險(xiǎn)的能力更不能和期貨交易所采取的逐日盯市的結(jié)算制度相提并論。正規(guī)期貨交易所都有嚴(yán)格的保證金封閉制度，客戶交易前需要把保證金打入指定的銀行,，由銀行進(jìn)行保管和結(jié)算,。而一些電子市場(chǎng)下屬的結(jié)算公司身兼多職，存在嚴(yán)重的保證金隱患,。
一家期貨公司總經(jīng)理向記者坦言：“鋼材期貨的推出對(duì)鋼材電子市場(chǎng)具有一定的沖擊,，在今后一段時(shí)間內(nèi)，電子市場(chǎng)的客戶會(huì)向期貨轉(zhuǎn)移,，畢竟期貨更加透明,、正規(guī)，更有助于規(guī)范和完善鋼材流通市場(chǎng),�,！辈贿^(guò)，他也指出,，鋼材期貨的客戶已經(jīng)在鋼材電子市場(chǎng)上摸爬滾打了多個(gè)年頭,，可以說(shuō)，電子市場(chǎng)為期貨做了客戶培養(yǎng)工作,，這些參與電子市場(chǎng)的鋼貿(mào)企業(yè)將較其他上市品種更快融入角色,。 |