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當(dāng)數(shù)個中國企業(yè)接連對澳大利亞資源行業(yè)表示出濃厚興趣時,，有一個企業(yè)已經(jīng)在過去的三個月間火速完成了對澳洲第二大鉛鋅礦企的收購,，2月5日上午10：00,，中金嶺南（000060）公司收購澳大利亞擁有百年礦山且仍儲量很大的企業(yè)PERILYA
LIMITED（簡稱“PEM公司”）50.1％股權(quán)的方案獲得了PEM公司股東大會通過,，宣告了中金嶺南收購PEM公司獲得成功,該公司也成為中國有色金屬行業(yè)首家絕對控股收購發(fā)達(dá)國家資源的企業(yè)。
張水鑒認(rèn)為,，這次收購花了不到一百天,，實際只花了1億元，而且這次收購成功運(yùn)作,，就是再造一個中金嶺南,。
探路收購鎩羽而歸
“在不到一百天的時間內(nèi)，完成一家澳洲上市公司的收購,，中間還包括圣誕節(jié),、春節(jié)，不僅在國內(nèi)業(yè)界,，就是在澳大利亞的資本市場也對我們的速度表示驚奇,。”中金嶺南總裁張水鑒對本次收購的快速反應(yīng)很滿意,�,！斑@還要感謝我們上一次收購海外礦企打下的‘草稿’�,！�
“打草稿”指的是中金嶺南始于08年1月的一次未能成功的收購,。08年1月，中金嶺南宣布與印尼安塔公司聯(lián)合設(shè)立Tango公司（中金嶺南占60%股權(quán)）,，收購在澳洲上市的先驅(qū)公司,。收購股權(quán)比例的區(qū)間為50.1%-100%，預(yù)計此次股權(quán)收購中金嶺南的資金支付范圍為9.99-28.07億元人民幣,。
但在收購過程中,，一個強(qiáng)敵始終伴隨著中金嶺南，來自印尼的布米公司也試圖通過競價取得先驅(qū)公司的控制權(quán),。雙方的競價過程充滿戲劇性——4月1日，中金嶺南公布要約收購價格為2.50澳元/股,；隨后,布米公司提價至每股2.55澳元,。6月3日,中金嶺南將價格提高到2.60—2.65澳元/股區(qū)間，但仍保留最低獲得50.1%股權(quán)的條件,；在兩周之后,，中金嶺南再次將收購價提高到2.80澳元，隨后,，又宣布放棄了最低控股50.1%的收購條件,。
競價進(jìn)入白熱化,，在中金嶺南放棄要約收購條件之后，布米公司也把價格加到2.85澳元/股,，超過了中金嶺南,，并且同樣放棄控股50.1%的控股條件。中金嶺南只好再次延長要約收購結(jié)束時間至7月15日,，并要求先驅(qū)公司股東暫時不要接受布米公司的要約,，等待中金嶺南公司進(jìn)一步信息發(fā)布。
“收購先驅(qū)公司,，我們經(jīng)過測算,，能夠接受的底線是2.80澳元每股，如果繼續(xù)跟著對手往上加價,，那就超過了我們自己設(shè)立的紅線,。”張水鑒說,。
盡管以當(dāng)時有色金屬的價格高位計算,，5澳元每股的收購價仍是合理的，但是如果為了一定達(dá)成目標(biāo),，選擇繼續(xù)往上加價,，就是不理智的行為，也是對國內(nèi)股東的不負(fù)責(zé),。于是最后的期限7月15日到來時,，中金嶺南并沒有再次提高要約收購價，反而接受競價對手每股2.85澳元的無條件收購要約,，理智而不無遺憾地退出了對先驅(qū)公司的收購,。
擊退競爭對手
有色金屬市場的變幻比想象的還要更快，到了08年三季度,，有色金屬市場突然出現(xiàn)了斷崖式的下跌,，倫敦商品期貨交易所鋅價忽然在十月份出現(xiàn)了十幾個跌停，鉛鋅價格出現(xiàn)了行業(yè)周期性的低谷,。而隨著金融危機(jī)的加劇,，與房地產(chǎn)、汽車關(guān)聯(lián)緊密的鉛鋅產(chǎn)業(yè)更受重挫,。但對于中金嶺南來說,，反而跌出了一個收購國外優(yōu)質(zhì)資源機(jī)會。
“盡管上次沒有收購成功,，但是我們對一些目標(biāo)的外國企業(yè)仍保持聯(lián)系,。當(dāng)PEM公司因為反惡意收購而找上我們時，我們對他的情況非常了解,，也就欣然應(yīng)邀,�,！睆埶b說。PEM公司是一個在澳洲上市的公司,，曾經(jīng)是澳洲最大的鉛鋅礦業(yè)公司,，目前儲量及生產(chǎn)能力位列澳洲鉛鋅礦前三名。目前擁有鉛鋅資源總量金屬320萬噸,，并擁有多個探礦權(quán),，有很多的潛在資源，生產(chǎn)能力為年產(chǎn)鉛鋅金屬量15萬噸以上,，實際生產(chǎn)能力可達(dá)到每年28萬噸,。但受行業(yè)低谷影響，急需補(bǔ)充流動資金,，PEM公司有意進(jìn)行定向增發(fā),。
這次收購中，中金嶺南同樣遇到一個強(qiáng)勁的收購對手——同在澳洲上市的礦企CBH也有意抄底PEM公司,�,！俺斯礁們r，對手也用盡辦法阻撓我們收購PEM公司,�,！睆埶b說。CBH公司的代表律師多次向澳大利亞的證券委員會,、交易所,、國家并購審判委員會、專家委員會申訴,，針對中金嶺南的收購程序提出異議,，有的申訴中金嶺南披露的信息影響了它的收購，有的則要求PEM公司推遲召開股東大會,。
對此,，中金嶺南積極進(jìn)行反申訴，“澳洲是講道理的國家,，因為申訴,，國家并購委員會幾次召開會議討論，最后判定,，CBH的申訴是沒有道理的,。這個結(jié)論一出，CBH就退出了競購,。”
據(jù)了解,，一直到PEM公司召開股東大會討論收購案之前的一天,，澳洲政府“對認(rèn)購無異議”的批文仍然沒有下發(fā),。但是在此之前，澳洲政府卻多次要求中金嶺南提供材料,，包括公司的歷年財務(wù)報表,、公司的章程、大股東的情況,，并且提出“為何大股東持股比例這么大”,，“大股東對中金嶺南經(jīng)營有否干涉”要求公司解釋�,！昂迷谖覀兪巧鲜泄�,，我們把公司章程向澳洲政府說明，套用章程,，我們并沒有哪一個章程提到政府控制,，中金嶺南的運(yùn)營歷史證明，我們是規(guī)范運(yùn)作的,�,！弊詈螅赑EM公司召開股東大會的前幾個鐘頭,，才收到澳大利亞政府外商投資審核委員會批文,。
現(xiàn)金快速出手
而促成中金嶺南成功收購PEM公司的因素就是公司始終堅持“現(xiàn)金收購”的模式，而對手采取的是換股形式,�,！皩κ珠_出了4.2：1的換股計劃，從價格算,，他認(rèn)為已經(jīng)比我們的收購價要優(yōu)惠得多,，我也認(rèn)同這一點，但股東選擇了我們而不是它,，原因還是我們提供了PEM最急需的現(xiàn)金,。”張水鑒說,�,！盀槭裁次覀兊墓蓶|不接受CBH的換股方案？主要對CBH股票未來公允價格不確定�,，F(xiàn)在股東認(rèn)同的是現(xiàn)金方案,，能解決PEM公司的發(fā)展問題，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時,，現(xiàn)金為王,，而對于有色金屬行業(yè)來說，這個時候，現(xiàn)金相當(dāng)于血液,�,！�
就這樣，最后中金嶺南通過其在香港設(shè)立的全資子公司,，以每股0.23澳元的價格,，認(rèn)購PEM公司定向配售的股票，從而持有PEM公司50.1%的股權(quán),�,？偼顿Y約為4500萬澳元，約合人民幣2億元,。
張水鑒給記者算了一筆賬：“第一次收購時的標(biāo)的先驅(qū)公司鉛鋅金屬儲量是358多萬噸,，而PEM公司鉛鋅金屬儲量是320多萬噸。先驅(qū)公司的48%股權(quán)需要付出20多個億,，而PEM公司的50.1%股權(quán),，只需要付出2億。而且先驅(qū)公司收購的錢是付給老股東,。這次收購則是付給公司,，加上我們50%的控股地位，實際我們只花了1億元就獲得這么大的一個礦業(yè)集團(tuán),。僅付出原來的二十分之一就獲得同樣的資源,，原先以為不可能的事情，我們做到了,�,！�
張水鑒說，在做完盡職調(diào)查之后,，經(jīng)過討論,，覺得PEM公司符合中金嶺南的收購要求，張水鑒立刻約PEM公司三天后到香港談價格,。雙方都害怕匯率變動,，他采取的方法是雙方約定，不管匯率如何變動,，價格定在3000萬美金,。
“我甚至感覺到，貿(mào)易保護(hù)主義又抬頭的情況下,，我們的收購案如果拖到今天有可能無法獲批,。幸好我們的收購及時完成了�,！睆埶b說,。
鉛鋅產(chǎn)量翻番
張水鑒認(rèn)為,，這次收購成功運(yùn)作，就是再造一個中金嶺南,，公司現(xiàn)有鉛鋅年產(chǎn)量20萬噸,，有全國最大的鉛鋅礦，而收購的PEM公司目前的鉛鋅年產(chǎn)量為15萬噸以上,，但它的實際生產(chǎn)能力已經(jīng)能夠達(dá)到每年28萬噸。
從未來的資源儲量看,，凡口礦的儲量是500萬噸,，而PEM的探明儲量為320萬噸，潛在儲量比凡口礦大得多,，同時還有兩個潛在的待開發(fā)的銅礦,，保守估計，控股PEM公司,，將為我們解決往后三十年以上的資源問題,。
有分析師認(rèn)為，由于PEM公司在被收購之前已經(jīng)簽訂了礦產(chǎn)包銷合同,，所以收購PEM在近年并不能提高中金嶺南的精礦自給率,。張水鑒認(rèn)為這是不準(zhǔn)確的，的確PEM都簽了包銷合同,，但是鉛的包銷合同是09年到期,，而鋅簽的是長約，到2011年到期,，但今年可以有50%的產(chǎn)量可以提供給我們,，如果要求100%提供給我們，經(jīng)過協(xié)商,，也是有可能的,。 |