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繼推出回購計劃之后，海外上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司又推出“毒丸計劃”,。在股價過分下跌的市場環(huán)境下,，此舉目的在于防止公司被二級市場惡意收購。分析人士指出,，由于海外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司股權(quán)比A股公司分散得多,，僅通過二級市場進(jìn)行的股票買賣行為就足以對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，因此預(yù)計還將有更多的公司推出“自我保護(hù)”行動,。
九城制定“毒丸”
網(wǎng)游公司第九城市（Nasdaq:NCTY）8日宣布已經(jīng)制定了“毒丸計劃”,。該計劃表明，在2009年1月22日營業(yè)結(jié)束后,，每一份第九城市已發(fā)行普通股將被授予一份權(quán)益,，該權(quán)益將附屬于九城已發(fā)行股份上，而不會單獨發(fā)放權(quán)益證明,，僅當(dāng)某一個人或團(tuán)體(即收購人)擁有九城不少于15%有投票權(quán)的股份(即觸發(fā)事件)時,，該權(quán)益方能被行使。在觸發(fā)事件發(fā)生后,，除收購人外的股東可以以股東權(quán)益計劃中設(shè)定的行權(quán)價格購買價值為行權(quán)價格兩倍的股權(quán),。除非被九城中止，或在到期前被九城贖回權(quán)益,，此項股東權(quán)益計劃直至2019年1月8日前均有效,。
第九城市公關(guān)部門在回應(yīng)中表示：“基于目前公司股價在投資市場中嚴(yán)重偏低，為防止九城股票遭惡意收購而損害股東利益,，因此實施此計劃確保股東利益最大化,。”
股東資料顯示,，第九城市的大股東為董事長兼CEO朱駿,，持股比例達(dá)到21.76%；Bosma,Ltd.18.63%,，美國藝電Electronic
Arts
Inc（簡稱EA）是三股東,，持股比例達(dá)到16.32%。三者比例之和超過50%,，其中EA的股權(quán)是2007年5月投資了1億6700萬美元購買的新發(fā)行股,，同時第九城市獲得了在中國大陸?yīng)毤掖磉\營EA最有名的足球游戲之一FIFA
Online的權(quán)力。
股價記錄顯示,，過去52周,，第九城市最高股價為28.5美元，最低股價為9.97美元,。但從2008年11月19日最低谷的9.97美元開始,，第九城市股價一路上升，截至2009年1月8日收盤,，股價為14.78美元,，漲幅達(dá)到48%。
上市公司加強自我保護(hù)
在近期新浪并購分眾傳媒的案例中,，由于復(fù)興國際從二級市場買入分眾股票,，將導(dǎo)致復(fù)興國際可能成為新浪的第二或第三股東。但由于新浪早已在2005年防止盛大收購時就實行了毒丸計劃,，因此不論是分眾還是復(fù)興,，都不能改變新浪的董事會結(jié)構(gòu)。
互聯(lián)網(wǎng)咨詢專家呂伯望表示,，推行毒丸計劃的公司基本要滿足兩個條件,，一是公司對自己的未來充滿信心,，二是董事會非常強勢。這種做法在中國概念股公司中比較流行,，因為海外上市的公司股權(quán)比較分散,，二級市場的變化會對公司董事會結(jié)構(gòu)產(chǎn)生致命影響。
“當(dāng)公司股價明顯被低估,，而有可能收購方對公司的未來發(fā)展并不明確,，只是一種投機行為，這時毒丸可以對公司的股東進(jìn)行保護(hù),；但是,，毒丸也可能被管理層和董事會不恰當(dāng)?shù)乩谩．?dāng)意向收購方繞開毒丸,、直接與董事會談判時,，有可能會被要挾保留董事會席位等條件以滿足其私利�,！�
在目前的海外上市公司中,，新浪（Nasdaq：SINA）,、搜狐（Nasdaq：SOHU）已經(jīng)制定了毒丸計劃,，網(wǎng)易（Nasdaq：Nets）由于大股東丁磊股權(quán)超過50%不需要實行毒丸，阿里巴巴（1688.HK）的大股東阿里集團(tuán)所擁有股份也達(dá)到六成左右,，百度（Nasdaq：BIDU）則宣布過與毒丸類似的“創(chuàng)始人股東投票權(quán)”,；而一些新近上市的公司則沒有推出類似的股東權(quán)益保護(hù)計劃。
“目前海外公司已經(jīng)不流行這種做法了,，因為有可能會面臨股東起訴以及美證監(jiān)會的調(diào)查,。”呂伯望說,。
與并購和毒丸同時推行的還有中國概念股頻繁使用的回購,。搜狐董事長兼CEO張朝陽表示，將在今年年內(nèi)用完1.5億美元的回購額度,。
由于大部分中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基本面并沒有直接受到影響,，因此很多企業(yè)的股價下跌是一種“錯殺”。呂伯望說,，不論是并購,、回購還是毒丸，這些行為表明公司已經(jīng)加強了自我保護(hù)意識,。 |