央行選擇再次上調(diào)存款準備金率而非加息措施，傳遞出貨幣政策以數(shù)量工具進行反通脹的信息。商業(yè)銀行方面人士稱，一方面,，上調(diào)存款準備金率可以看成是宏觀調(diào)控以“溫水煮青蛙”方式收縮流動性,，更重要的是,，在這個過程中商業(yè)銀行建立起明確的緊縮預(yù)期，主動對自身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)做出調(diào)整,。
5月12日下午,，中國人民銀行宣布于5月20日上調(diào)人民幣存款準備金率0.5個百分點。至此,，存款準備金率年內(nèi)四次上調(diào)至16.5%的歷史最高水平,。此前，業(yè)內(nèi)人士及經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測,，商業(yè)銀行可承受的存款準備金率及2008年預(yù)期達到的水平在18%,。而昨日多位行業(yè)研究人士已經(jīng)將預(yù)期調(diào)至19%。
據(jù)國泰君安銀行業(yè)業(yè)分析師伍永剛測算,，本次存款準備金率上調(diào),，將緊縮流動性2100億元。但相比3月份銀行存貸差較2月末增加7300億元,，政策對銀行流動性的影響有限,。如此看來，政策實施的效果或是真實目的,，或者更多的落點于建立緊縮預(yù)期,，以及促使商業(yè)銀行自覺進行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整,。
2006年
以來,，央行17次調(diào)至存款準備金率，幾乎是每月調(diào)整,。本次上調(diào)時點距離上次相隔僅一個月零5天,。滬上一商業(yè)銀行分行行長認為，4月份CPI達到8.5%的水平,，通脹壓力持續(xù),，這種情況下緊縮銀根早有預(yù)期，而事實上商業(yè)銀行從2007年開始就已經(jīng)在逐步調(diào)至資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),。
然而即便如此,，中小金融機構(gòu)依然感覺到了前所未有的流動性壓力。上海銀行行長助理賀青這樣說,，小銀行負債基數(shù)小,，資金籌集渠道相對匱乏，一方面新股發(fā)行及資本市場震蕩加大了存款波動,，另一方面存貸比指標考核也使得商業(yè)銀行流動性管理的壓力加大,。
僅從上市銀行公開信息來看，大型國有銀行存貸比大致范圍在50％－60%，中小銀行略高至70%,。據(jù)記者于非上市中小銀行處獲得的信息,，不少城市商業(yè)銀行在資金緊缺時段出現(xiàn)存貸比超標的情況，因此今年以來不少銀行通過做大票據(jù),、債券業(yè)務(wù)調(diào)整資產(chǎn)負債,，以方便在貨幣緊縮時快速變現(xiàn)資產(chǎn)、融入資金,。
一商業(yè)銀行債券分析人士也表示,，“政策出臺之前債市往往有所反應(yīng)，比如上周短期資金價格走高”,。他說,，商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負債無非是兩個方面，信貸資產(chǎn)不可能說收就收,，那就只能通過增加負債,，同業(yè)拆借就是最有效的解決辦法。
對于緊縮政策的后續(xù)走向,，伍永剛表示,，2008
年央行對新增貸款實行逐季調(diào)控，不過于企業(yè)可通過資產(chǎn)證券化,、委托貸款,、中期票據(jù)等方式部分規(guī)避額度控制，因此緊縮流動性對控制貨幣供應(yīng)的快速增加仍是必要的,�,！把胄形磥砩险{(diào)法定存款準備金率仍有空間，預(yù)計今年第
2 季度仍有 1 至 2 次上調(diào)存款準備金率的可能,�,！彼f。 |
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