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因受次級債風(fēng)波的牽連，巴克萊銀行的股價近日持續(xù)走低,，從而增加了其并購荷蘭銀行的不確定性,。
作為此次并購的重要關(guān)聯(lián)方——國家開發(fā)銀行的一位人士表示，這并不構(gòu)成其未來投資的負面因素,，國開行更注重與巴克萊長期的投資發(fā)展,。
更看重長遠影響
截至英國倫敦當(dāng)?shù)貢r間9月5日12點，巴克萊銀行股價報收6.28英鎊/股,，比前一交易日下跌了1便士,，比其在7月份修改并購要約時的7.25英鎊/股縮水13.38％，這對剛剛成功入股的國開行而言無疑牽動著比較大的利害,。
國開行人士坦言,，表面上看，巴克萊銀行短期、動態(tài)的股價波動會對國開行的投資收益造成些許影響,，但更應(yīng)注重長期投資戰(zhàn)略的影響,。目前巴克萊銀行股價的波動對國開行未來的長期投資并不構(gòu)成負面因素。這位人士表示,，國開行進行的是股權(quán)投資,，更看好的是巴克萊銀行的長期整體實力，目前雙方的合作正有條不紊地開展,。
據(jù)了解,，出資巴克萊銀行后，目前雙方已經(jīng)開始一些具體業(yè)務(wù)和培訓(xùn)的研討工作,，有關(guān)進一步的深化合作正在積極達成,。
巴克萊股價下跌也加大了其收購荷銀的不確定性,，國開行人士也表示,，該行也在密切關(guān)注市場各方的反應(yīng)。如果未來巴克萊收購荷銀失敗,，國開行第二期出資方案將不會達成,。他介紹，雙方會嚴格執(zhí)行簽署的要約,，如果收購荷銀失敗并不意味著國開行對外投資的終結(jié),，國開行還會在適當(dāng)?shù)臅r候考慮以適當(dāng)?shù)姆绞皆鲑Y巴克萊。
戰(zhàn)略溢價值得關(guān)注
目前國開行面臨的境況與國家外匯投資公司入股黑石集團有著某種類似,。5月底,，國家外匯投資公司出資30億美元購買美國黑石集團無投票權(quán)股權(quán)。當(dāng)時國家外匯投資公司以每股29.61美元的價格認購了黑石不到10％的股權(quán),，但截至美國紐約當(dāng)?shù)貢r間9月4日,，黑石的收盤價為23.11美元，從股價角度來看,，每股虧損6.5美元,虧損幅度為21.95%,。
但仔細研究可以發(fā)現(xiàn)，國開行入股巴克萊與外匯投資公司入股黑石有著很大不同,，二者對風(fēng)險折價的影響也有所區(qū)別,。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長、平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家巴曙松認為,，與國家外匯投資公司單一的股權(quán)投資不同,，國開行與巴克萊簽署的全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，兩者將在資產(chǎn)管理等巴克萊擅長的商業(yè)銀行領(lǐng)域開展深入合作,，從整個方案的設(shè)計看,，國開行的投資行為更注重投資帶來的整體收益，這對其進行商業(yè)化轉(zhuǎn)型將產(chǎn)生重要戰(zhàn)略溢價。
同時,，國開行入股巴克萊將走出一條獨具特色的商業(yè)化轉(zhuǎn)型之路,。在前期，雙方可在產(chǎn)品,、市場,、資源等方面進行有效互補，在國開行轉(zhuǎn)型之后,，必然面臨著新業(yè)務(wù)種類的需求,，國開行可同巴克萊在全球范圍內(nèi)募集資金，減輕對國內(nèi)債券市場的依賴,，同時在表外業(yè)務(wù)如資產(chǎn)證券化,、金融衍生品設(shè)計上，吸取巴克萊的成功經(jīng)驗,，繼續(xù)走在國內(nèi)金融業(yè)的前列,。
要應(yīng)對海外投資的不確定性
雖然國開行已成功入股巴克萊、前期的合作進展比較順利,，但海外投資的不確定性仍不可低估,。
巴曙松認為，在歐盟內(nèi)部保護主義苗頭抬升的背景下,，雖然英國方面對本次投資持積極歡迎的態(tài)度,，但未來是否會有變數(shù)也應(yīng)當(dāng)考慮在內(nèi)，對于相關(guān)的政治協(xié)調(diào)的難度也不容低估,。此外,，巴克萊股價的波動和短期的投資損益也應(yīng)做充分的考慮，并且對于成功并購荷銀后的前景分析預(yù)測也應(yīng)重點考量,。
他還提示,，從目前來看，雙方的合作尚不存在明顯的競爭關(guān)系,，但在國開行實現(xiàn)轉(zhuǎn)型后,，其全球化的發(fā)展戰(zhàn)略必然要求在投行領(lǐng)域、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等方面進行大范圍拓展,，此時的合作伙伴關(guān)系有可能在特定領(lǐng)域內(nèi)成為潛在的競爭對手,。 |