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從鄭州特意趕到天津的王喜順，還沒(méi)能適應(yīng)塘沽新區(qū)夏天的滾滾熱浪,。這位“農(nóng)民致富帶頭人”懷著一個(gè)更大的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想,，希望在天津舉辦的首屆“中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資洽談會(huì)”上融到自己的第一筆“天使投資”。
王喜順開發(fā)的產(chǎn)品屬于環(huán)保農(nóng)業(yè),。他研制出的“有機(jī)土壤”,，利用農(nóng)村的廢棄秸稈和動(dòng)物糞便加工而成，可以為大規(guī)模城市綠化地帶提供高效廉價(jià)的原材料,。按他的話說(shuō)：“這個(gè)市場(chǎng)可大得沒(méi)邊！”
即便對(duì)未來(lái)充滿信心,，王喜順卻為眼下的資金缺口發(fā)愁,。市場(chǎng)銷售很旺，他希望把目前日產(chǎn)幾十噸的規(guī)模，迅速提高到200噸,�,！拔宜懔怂悖蟾判枰�1000萬(wàn)元的投入,，我們?cè)敢獬鲎?0％的股權(quán),。”
“融洽會(huì)”熱浪滾滾
王喜順是上千家國(guó)內(nèi)參會(huì)企業(yè)的代表中的一員,，頗具代表性,。他從緊張的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用中擠出兩萬(wàn)元，在天津?yàn)I海國(guó)際會(huì)展中心租用了一個(gè)6平方米的小展臺(tái)推銷自己的企業(yè),。他西裝革履,、熱情備至，吃完5元錢的盒飯,，一抹嘴就和來(lái)訪者聲情并茂地講述自己的“商業(yè)計(jì)劃”,，樂(lè)此不疲。
本土企業(yè)“求金若渴”的架勢(shì),，感染了外方的并購(gòu)者,。名為“長(zhǎng)城智源”的投資咨詢公司，是一家成立不久的針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的美國(guó)金融中介公司,。他們召集的“如何贏得投資”的專場(chǎng)報(bào)告會(huì)爆滿,，提問(wèn)者異常踴躍。報(bào)告人以及他的華裔女助手,，散場(chǎng)時(shí)遭到了熱情的本土企業(yè)家們“圍攻”,，名片幾乎被搶光。
“真感覺有點(diǎn)熱過(guò)度了,�,！泵绹�(guó)億泰證券集團(tuán)北京代表處專員楊眉感慨地說(shuō)，私募基金對(duì)中國(guó)概念的熱捧已令人驚奇,，而到了國(guó)內(nèi)一看,，發(fā)現(xiàn)本土企業(yè)對(duì)資金的追捧也有狂熱的成分。
重慶籍的楊眉已經(jīng)在國(guó)內(nèi)工作了一段時(shí)間,，他感覺,，事實(shí)上真正能夠符合華爾街投資標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)內(nèi)高成長(zhǎng)型公司，還是很不容易發(fā)現(xiàn)的,。
但是,，“華爾街那邊，中國(guó)概念的確到了有些盲目的程度”,，他說(shuō),，最近一只新發(fā)行的用于投資中國(guó)的基金,，20億美元一天就銷售完了。
正是看準(zhǔn)了“供需兩旺”的狀況,，天津市力圖打造一個(gè)名副其實(shí)的融資盛宴,。天津市副市長(zhǎng)崔津渡還公開表示，要爭(zhēng)取設(shè)立企業(yè)融資的全國(guó)性行業(yè)組織,，把天津定為洽談會(huì)常年舉辦地,，建成各類基金發(fā)展的集散地。
“短腿”的本土融資平臺(tái)
私募股權(quán)投資基金被認(rèn)為是企業(yè)成長(zhǎng)的“催化劑”,。
通常來(lái)說(shuō),，成長(zhǎng)型企業(yè)可能擁有一個(gè)絕妙的商業(yè)模型，或一項(xiàng)頗具推廣價(jià)值的新技術(shù),，唯獨(dú)缺乏啟動(dòng)市場(chǎng)的資金,。私募股權(quán)投資基金扮演的就是雪中送炭的角色。當(dāng)然,，企業(yè)要以出賣股權(quán)為代價(jià),，私募基金將分享企業(yè)快速成長(zhǎng)或上市之后的股權(quán)收益。
中國(guó)私募基金的發(fā)展如雨后春筍,，這背后是本土融資平臺(tái)的“結(jié)構(gòu)性矛盾”,。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌表示，中國(guó)企業(yè)的資本形成市場(chǎng)存在著“短腿”,。本土企業(yè)的資本金達(dá)不到3000萬(wàn)元的中小企業(yè),，沒(méi)有達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)的，但是其中存在大量有活力的,、具有良好成長(zhǎng)潛力的企業(yè),，它們的資本擴(kuò)充渠道不夠。
夏斌說(shuō),，我國(guó)沒(méi)有形成非上市股權(quán)的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng),，致使中國(guó)資本市場(chǎng)成為木桶原理中“最短的一塊木板”。
來(lái)自鄂爾多斯的蒙大新能源化工基地的工作人員,，也在“融洽會(huì)”租用了一個(gè)小門臉推銷自己,。這個(gè)已經(jīng)規(guī)劃開發(fā)的西北能源大項(xiàng)目，涉及200億~500億元的融資規(guī)模,。當(dāng)記者詢問(wèn)“這些錢在當(dāng)?shù)厥欠衲芙鉀Q”時(shí),，一位參展工作人員搖搖頭說(shuō)：“能解決還來(lái)這里干嗎？”他們的融資態(tài)度是,，“不論國(guó)內(nèi)國(guó)外,，只要錢能到位，一切都好談,�,！�
事實(shí)上,，天津“融洽會(huì)”之所以熱浪涌動(dòng)，關(guān)鍵在于它的“國(guó)際融資”概念,。一家企業(yè)的工作人員對(duì)記者表示，來(lái)天津參會(huì),，更希望與外資“聯(lián)姻”是大家心照不宣的一個(gè)潛在愿望,，因?yàn)椤岸鄶?shù)企業(yè)都是先在國(guó)內(nèi)四處找錢，求告無(wú)門才眼光向外的”,。
夏斌認(rèn)為,，“短腿”的中國(guó)資本市場(chǎng)一方面導(dǎo)致海外私募股權(quán)基金紛紛投資中國(guó)，收購(gòu)兼并中國(guó)的企業(yè),，整合資源,、海外上市、獲取巨額的回報(bào),；另一方面,，中國(guó)卻正處于外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快、內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的苦惱之中,，國(guó)內(nèi)豐裕的資金想收購(gòu)兼并找不到門路,。
他的結(jié)論是，必須大力開發(fā)中國(guó)的私募股權(quán)融資市場(chǎng),，并培養(yǎng)中國(guó)本土的私募股權(quán)投資基金人才,。
“融資熱”切忌急火攻心
大多數(shù)本土企業(yè)也許不知道，私募股權(quán)基金（Private Equity
Fund,，簡(jiǎn)稱PE）在融資市場(chǎng)的名聲并不太好,。在上世紀(jì)80年代華爾街的一次著名并購(gòu)案中，PE被形象地比喻為“站在門口的野蠻人”,。這些“野蠻人”通常會(huì)瞄準(zhǔn)被收購(gòu)公司的致命弱點(diǎn),，以資金要挾它，取得控股權(quán),，再踢掉公司原班管理者,，把這個(gè)瀕死的企業(yè)拆碎了，改頭換面之后轉(zhuǎn)手賣掉,。一個(gè)更夸張的比喻是,，PE是“公司販子”，或“融資市場(chǎng)上的禿鷲”,。
事實(shí)上,，在國(guó)內(nèi)IT等新技術(shù)領(lǐng)域，PE的一個(gè)變種“VC”（通稱風(fēng)險(xiǎn)投資）就曾與各類新生代公司上演過(guò)熱鬧的“投資秀”,�,！澳闳诘藉X了嗎,？”一度成為某些創(chuàng)業(yè)者的口頭禪。業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià),，各種各樣的“投資秀”脫離了發(fā)掘創(chuàng)業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)和服務(wù)價(jià)值,，甚至形成“拉到投資就成功”的創(chuàng)業(yè)觀念，最終導(dǎo)致一種“一切以VC為導(dǎo)向的拜金主義”,。
業(yè)內(nèi)分析人士稱,，在投資人與創(chuàng)業(yè)者之間的確應(yīng)該把握“一種微妙的平衡”：首先，企業(yè)本身必須對(duì)自身的價(jià)值和未來(lái)發(fā)展有明確的目標(biāo)和自信,；其次,，要明確投資人除了帶來(lái)資金，還能在哪些方面幫助企業(yè)走向成功,，比如在公司內(nèi)部治理,、財(cái)務(wù)制度等微觀層面�,！疤幚砗藐P(guān)系,，是伙伴；處理不好,，就是敵人,。”
鐘情于環(huán)保農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的王喜順,，在“融洽會(huì)”上認(rèn)真學(xué)習(xí)融資的“學(xué)問(wèn)”,。該公司一位年輕的工作人員對(duì)記者表示：“我們的確是來(lái)學(xué)習(xí)的，融到錢當(dāng)然是第一目標(biāo),，更重要的是,，投資方是否真愿意和我們一起創(chuàng)業(yè)�,！�
過(guò)于強(qiáng)烈的融資沖動(dòng)很可能使人盲目,，甚至急火攻心自亂陣腳。在“融洽會(huì)”間隙,，一些參會(huì)企業(yè)私下談?wù)撝罱襟w爆料的“美國(guó)納斯達(dá)克上市融資騙局”,，發(fā)現(xiàn)很多雜牌的金融中介公司，正在利用國(guó)內(nèi)企業(yè)急切的融資渴求,，以“海外上市”為名詐騙企業(yè)的中介服務(wù)費(fèi),，數(shù)額少則幾萬(wàn)元，多則十幾萬(wàn)元,。雖然這點(diǎn)“學(xué)費(fèi)”也許不至于傷筋動(dòng)骨,，但多少對(duì)本土企業(yè)的熱情是“當(dāng)頭一盆冷水”。
其實(shí),，在這新一輪爭(zhēng)奪中國(guó)本土優(yōu)質(zhì)企業(yè)的競(jìng)賽中,，四處晃動(dòng)著外資股權(quán)資本和中介公司的身影,，而本土的投資資本卻格外缺乏。
資深企業(yè)研究人士牛文文說(shuō),，中國(guó)已不缺資本,，缺的是能夠了解企業(yè)價(jià)值的本土金融家、投資家,。 |