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人民幣從來就沒有以黃金為錨。早在人民幣誕生前的13年,，明清以來行之多年的銀兩加銅錢的傳統(tǒng)貨幣,，就被國民黨政府的法幣所取代。法幣者,，法定由政府發(fā)行的紙幣也,。隨著國民黨政府的垮臺(tái)，人民政府接管了全國政權(quán),，也接管了中國大陸的貨幣發(fā)行權(quán),。回到金本位是不可能的了：早在解放前夜,，蔣委員長(zhǎng)就把他治下的國家黃金儲(chǔ)備悉數(shù)運(yùn)往臺(tái)灣,。沒有黃金儲(chǔ)備，無論古典的金本位還是政府承諾兌換黃金的貨幣制度,，都是搞不起來的,。
況且當(dāng)時(shí)
“老大哥”實(shí)行的也是法定紙幣制度。新中國一邊倒學(xué)蘇聯(lián),，貨幣制度不會(huì)例外,。倒也不需要與盧布掛鉤，因?yàn)楦鞲锩鶕?jù)地早就積累了發(fā)行和管理貨幣的經(jīng)驗(yàn),。新中國要做的,，就是把各根據(jù)地發(fā)行的票子統(tǒng)一起來，完成從支持全國解放戰(zhàn)爭(zhēng)到為重建國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)的轉(zhuǎn)變,。我讀過中華人民共和國首任央行行長(zhǎng)南漢宸的傳記,，他有一句話令人印象深刻：我們總不能拿著花花綠綠的票子進(jìn)城，像八國聯(lián)軍進(jìn)北京那個(gè)樣子,。新的人民幣誕生了,。因?yàn)檫�沒有正式被選為人民共和國的主席，毛澤東在審查人民幣時(shí),，就不同意把自己的頭像印在票面上,。直到1976年，人民幣的圖案就是
“工農(nóng)兵大團(tuán)結(jié)”,，含義應(yīng)該是人民的貨幣為人民提供交易媒介,。
但畢竟還是法定紙幣。所以,，人民幣從誕生的第一天起,，就面臨選錨問題。發(fā)行貨幣當(dāng)然是國家的權(quán)力,，但是,，有權(quán)發(fā)鈔的國家,，究竟根據(jù)什么來決定發(fā)行多少貨幣呢？從經(jīng)濟(jì)性質(zhì)看,，黃金白銀除了充當(dāng)貨幣之外,，還有別的實(shí)際用處。紙幣則純粹就是交易媒介,，發(fā)少了窒息交易,、打擊生產(chǎn)；發(fā)多了拉高物價(jià),、引起通脹,。因此，究竟以什么來約束國家發(fā)行貨幣的權(quán)力——為法定貨幣選錨——其影響就不限于
“上層建筑”,，而是事關(guān)普天下蒼生的日常生活和經(jīng)濟(jì)利益。
從邏輯看,，戰(zhàn)爭(zhēng),、革命、特別是國家政權(quán)的更迭,，通常與貨幣幣值的極度不穩(wěn)定互為因果,。背后的道理是，如果天下是誰的都未定,，
“死后哪管它洪水滔天”的國家機(jī)會(huì)主義思維就容易占上風(fēng),，因?yàn)檫�不知道究竟會(huì)滔了誰的天哩。歷史的記載是,，在政權(quán)大廈將傾的危亡關(guān)頭,，執(zhí)政者常常不惜開足貨幣機(jī)器，以高通脹爭(zhēng)取延長(zhǎng)權(quán)力的壽命,。還有就是新政權(quán)誕生之際,，腳跟尚未站穩(wěn)、百廢待舉又缺乏稅基的支持,，超發(fā)票子往往成為權(quán)宜之計(jì),。法國革命、美國革命,、布爾什維克的俄國革命,，新政權(quán)登上歷史舞臺(tái)的時(shí)候，一般伴有嚴(yán)重的通脹,。這似乎說明,，在沖決一切羅網(wǎng)的革命與天性保守的貨幣之間，存在著與生俱來互不匹配的緊張,。
人民幣是例外,。沒有黃金儲(chǔ)備做后盾,、純粹的紙幣、新生革命政權(quán)的國家信用——但是人民幣從開始之日起,，就選擇走穩(wěn)健貨幣的路線,。人民幣以什么為錨？想來想去,，它的第一個(gè)
“錨”就是歷史教訓(xùn),。遠(yuǎn)的以后再論，前朝國民黨政府留下的貨幣教訓(xùn),，足以讓新中國的貨幣掌門人銘記在心,。看看吧,，從法幣到金圓券不過十幾年時(shí)間,，頭戴 “國家元首”與
“抗戰(zhàn)領(lǐng)袖”兩大桂冠的蔣委員長(zhǎng)，就把他的國民黨政權(quán)帶向了毀滅,。軍事方面的無能與失利是一小部分原因,，社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策的失敗才是根本。其中,，超級(jí)惡性的通脹——每月50％以上的物價(jià)指數(shù)——終于把全體國民推向了國民政府的對(duì)立面,。
惡性通脹的一個(gè)派生物就是廣大民眾持續(xù)保持超高的通脹預(yù)期。有一年春節(jié),，我隨毅夫一起去看季羨林老先生,，那時(shí)他住在離朗潤園不遠(yuǎn)的公寓里。講起上世紀(jì)40年代末的民生,，季老說那時(shí)領(lǐng)到薪水后的第一件事情就是跑步去買米,，
“跑快跑慢的米價(jià)不同！”我也問過生活在1948－1949年上海的老人怎樣對(duì)付生活,，回答是膽大的拿到鈔票就換銀元
（非法的）,，膽小的若買了生活必需品還有余錢，就囤商品——大米,、紙張,、毛巾、肥皂,、煙酒,，無論多少，反正絕不能持幣就是了,。民不聊生的經(jīng)濟(jì)潰不成軍,，因?yàn)槿巳硕跂|西，市場(chǎng)上什么也搶不到,，大家越發(fā)輕錢重物,，貨幣追商品,，物價(jià)越追越高。
當(dāng)時(shí)沒有什么人相信共產(chǎn)黨管得了通脹,。但是陳云帶薛慕橋到上海,，只用兩招就把問題解決了。這也是對(duì)付通脹和通脹預(yù)期最基本的功夫：一是嚴(yán)控貨幣投放,，二是加大商品供應(yīng),。反正看到街上的東西越來越多，囤積保值的心理傾向就會(huì)逆轉(zhuǎn),。等到了囤物者熬不住也向市場(chǎng)拋賣商品,，通脹連同通脹預(yù)期就被殺下馬來。從此,，“貨幣不能超經(jīng)濟(jì)發(fā)行”就成為管理人民幣的第一準(zhǔn)則,。剩下的問題，是摸索究竟是發(fā)行多少票子才算合適的經(jīng)驗(yàn)參數(shù),。
后來的歷史也說明,，只要抗得住“超經(jīng)濟(jì)發(fā)行”，人民幣的幣值就能夠保持穩(wěn)定,。什么時(shí)候這個(gè)準(zhǔn)則被破壞——譬如超越實(shí)際可能的 “大躍進(jìn)”
（無論土的，還是洋的）——貨幣幣值就失穩(wěn),，物價(jià)總水平就上漲,，老百姓說的“票子毛了”就卷土重來。這也說明,，以歷史教訓(xùn)和貨幣掌門人為錨的貨幣,，還不足以提供制度性的保障。歲月消磨記憶,，再沉重的歷史教訓(xùn)也會(huì)隨風(fēng)而去,。從來沒有跑步買米經(jīng)驗(yàn)的下一代或下下一代，不是很容易發(fā)表
“有點(diǎn)通脹沒什么了不起”之類的宏論嗎,？至于堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣準(zhǔn)則的貨幣掌門人,，可遇而不可求。就是遇上了,，不讓人家管事,，不也是白搭？美國是號(hào)稱央行有獨(dú)立性的地方,，但保羅·沃克爾也不能保證他的繼任者與他信奉同樣的貨幣準(zhǔn)則,。中國也有這個(gè)問題。
因此,，倘若能與一個(gè)客觀的,、“非人格化”之物掛起鉤來,，人民幣的幣值穩(wěn)定才能有不受人事變化影響的制度保障。在這個(gè)意義上,，選物為錨不失為一個(gè)可靠的辦法,。選什么呢？石頭太重,，雖然弗里德曼給我們講過石幣之島的精彩故事,。黃金白銀不夠，這是本專欄講過的,，歷史并沒給人民幣留下貴金屬儲(chǔ)備,。
當(dāng)然也可以選一個(gè)外國貨幣或一組外國貨幣來掛鉤。不過論及以外幣為錨,，不免讓人唏噓,，因?yàn)橐s上一個(gè)好時(shí)機(jī)也殊為不易。以美元為例,，人家響當(dāng)當(dāng)就是黃金的時(shí)候,，人民幣還沒有問世。1944年布雷頓森林簽訂協(xié)議的地方,，倒是有中國代表到場(chǎng),，但沒有簽字。不知道如果當(dāng)時(shí)簽字入約,，國民黨政府的法幣以固定匯率掛美元,，以后還能不能鎖住老蔣濫發(fā)票子打內(nèi)戰(zhàn)的
“雄心”？不過這與人民幣也沒有什么關(guān)系,，因?yàn)槿嗣駧胚�沒有誕生,。中華人民共和國的前幾十年，人民幣就是要選外幣為錨也輪不到美元,，因?yàn)橹忻乐g根本沒有多少往來,。直到1990年代中后期，人民幣掛美元才有可能變成現(xiàn)實(shí),。但此時(shí)還作為世界第一強(qiáng)幣的美元,，卻開始走下坡路了。
下文我們繼續(xù)討論人民幣選錨的經(jīng)驗(yàn),，這里先寫下作者的觀點(diǎn)：選錨之舉為的是維系人民幣的幣值穩(wěn)定,，無論怎樣打算盤，人民幣應(yīng)該擇善而從,。 |