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鑒于目前我國經(jīng)濟發(fā)展所面臨的國內(nèi)外特殊環(huán)境,，在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算過程中,，一方面要加強金融監(jiān)管，防止投機性資金借助出口貿(mào)易的渠道撤離中國市場,；另一方面參照美元國際化的經(jīng)驗,，通過加強科技、教育投入,，大力發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)和服務的方式,，提高出口商品或服務的不可替代性，這是促進發(fā)展轉(zhuǎn)型推進人民幣國際化的必由之路,。
人民幣跨境結(jié)算已由港澳,、東南亞試點推廣至全球了。從理論上說,，實現(xiàn)全球貿(mào)易人民幣結(jié)算是人民幣走向國際化的必然選擇,。而推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算,，是實現(xiàn)人民幣國際化必須邁出的關鍵一步。從我國現(xiàn)實情況來看,，由于在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算之前,，外部資金已大量進入中國市場，這些外資通過投資實體經(jīng)濟,、投機中國房地產(chǎn)市場以及證券市場,，獲取了巨額投資投機收益以及匯兌收益。鑒于此,，筆者以為,，當前在推行全球貿(mào)易人民幣結(jié)算過程中，要謹防投機性外資出逃,。
從外部資金進入中國市場的組成部分來看,，其主要包括以下幾個方面：一是投資于中國實體經(jīng)濟的外資，其主要表現(xiàn)為外資企業(yè),、中外合資,、合作企業(yè)；二是投資于中國房地產(chǎn)的外資,，其主要表現(xiàn)為含有外資背景的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)以及在房地產(chǎn)流通領域進行投機的外部資金,；三是投資于中國證券市場的外資，其主要包括合法的QFII,、以地下狀態(tài)進入中國資本市場的國外私募以及其他投機性外資,。
從我國出口貿(mào)易構(gòu)成來看，外資占我國出口貿(mào)易總額的60%左右,，隨著我國加入WTO以后對外貿(mào)易總額的快速增長,，這些投資于我國實體經(jīng)濟的外資已獲取了巨額投資收益。自2002年以后,，我國房地產(chǎn)價格出現(xiàn)快速上漲,，投資、投機于房地產(chǎn)的外部資金獲利甚巨,。2005年11月以后,，滬綜指從1000點附近啟動，最高曾摸至6000點,，其間漲幅驚人,。作為中國證券市場投資先導的外資，在前期證券市場大幅上漲過程中,，獲取了巨額投機收益,。自2005年7月人民幣匯改以后，人民幣兌美元已累計升值將近25%，其在一定程度上預示,，前期進入中國市場的外部資金,，不但獲取了巨額實體經(jīng)濟投資收益、房地產(chǎn)和證券市場投機收益,，而且還獲取了較大幅度的匯兌收益,。資本的“逐利性”決定了“落袋為安”是這些獲取巨額投資、投機收益的外資未來做出的必然選擇,。因此,，在當前特殊國內(nèi)外環(huán)境下，推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算,，須將防范金融風險放在首位,。
當前全球正處于后金融危機時代，鑒于中國在此輪金融危機暴發(fā)中所面臨的國內(nèi)外特殊時空背景,，防范可能出現(xiàn)的金融風險將成為中國有效應對全球金融危機、確保經(jīng)濟穩(wěn)定的重中之重,。
從實踐中來看,，實行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算，其在有利于企業(yè)開展國際貿(mào)易,、有利于實現(xiàn)我國貿(mào)易收支均衡的同時,，也會給投機性外資出逃提供便利條件。在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式下,，本國企業(yè)出口商品以人民幣計價和結(jié)算,，可以有效地規(guī)避匯率風險，而外國要想購買中國商品,，其只有通過向中國出口商品或服務取得人民幣以后,，才能順利進行。就此而言,，人民幣全球貿(mào)易結(jié)算順利推行的理論基點,，在于貿(mào)易雙方以人民幣為結(jié)算貨幣的貿(mào)易是實現(xiàn)商品有效互補的真實貿(mào)易，只有真實的商品互補貿(mào)易,，才能有效地解決我國目前存在的國際收支不平衡問題,。如果在人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式下，以人民幣作為結(jié)算貨幣的貿(mào)易不是真實的貿(mào)易,，而是表現(xiàn)為一種單邊商品輸出貿(mào)易,，則推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式，就有可能為投機性外資出逃打開了方便之門,。
當前,，由于我國在資本市場實行嚴格的投機性資金出入境監(jiān)管政策，一些前期進入中國市場的投機資金還無法大量撤離中國，在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期,，這部分投機性資金滯留在中國市場,，無疑為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和保持金融市場的穩(wěn)定提供了有利條件。從投機性外資撤離方式選擇來看,，在我國前期實行統(tǒng)一外匯結(jié)算制度下,，投機性外資在中國的資產(chǎn)形態(tài)主要表現(xiàn)為人民幣或以人民幣為計價貨幣的資產(chǎn)，由于我國人民幣目前還不能自由兌換,，這類投機性外資只有將人民幣兌換為美元等其他外幣,，才能順利撤離。而實行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算之后,，從理論上分析,，投機性外資完全沒有必要通過將人民幣兌換成美元或其他外幣的形式，撤離中國,，完全可以通過用人民幣直接購買出口商品或與國外進口商之間貨幣互換的方式,，實現(xiàn)投機資金的逐步撤離。
從實踐中來看,，自去年7月我國在東南亞幾國及我國香港,、澳門地區(qū)實行人民幣貿(mào)易結(jié)算試點之后，香港股市部分H股的價格已明顯高于A股價格,，鑒于資本市場資產(chǎn)價格對于資金流向的高度敏感性,，與2000年以后外部資金流入導致A股相對于H股高溢價現(xiàn)象相反，當前H股相對于A股的高溢價,，在一定程度上預示確有投機性外資在撤出中國市場,。此外，從央行最近公布的數(shù)據(jù)來看,，5月我國外匯新增占款比4月份環(huán)比下降54%,，創(chuàng)出去年8月以來的新低，貿(mào)易順差高增長與外匯占款大幅下降的背離走勢,，也在一定程度上印證,，有一些投機性外資正在撤出中國市場。
綜合上述分析,，筆者的意見是,，鑒于目前我國經(jīng)濟發(fā)展所面臨的國內(nèi)外特殊環(huán)境，當前在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算過程中,，一方面要加強金融監(jiān)管,，防止投機性資金借助出口貿(mào)易的渠道撤離中國市場；另一方面參照美元國際化的經(jīng)驗,，通過加強科技,、教育投入,，大力發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)和服務的方式，提高中國出口商品或服務的不可替代性,，是有效應對全球金融危機,、促進中國發(fā)展方式轉(zhuǎn)型以及推進人民幣國際化進程的必由之路。
（作者系高級會計師 中央財經(jīng)大學博士） |