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半年以來,，希臘危機成為了全球經(jīng)濟領(lǐng)域最為關(guān)注的焦點事件,。2009年12月8日，惠譽國際評級將希臘的主權(quán)信用評級從A-下調(diào)至BBB+,，前景為負(fù)面,，且表示希臘財政機構(gòu)及政策框架可靠性低，其公共財政的中期前景堪憂,。自此希臘的債務(wù)危機正式拉開帷幕,。爾后，其他二家評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽相繼下調(diào)希臘的評級,，尤其是2010年4月9日,，出于對希臘政府日益嚴(yán)重的債務(wù)危機的擔(dān)憂，惠譽將希臘政府的債務(wù)信用評級下調(diào)兩級,，從“BBB＋”級下調(diào)至“BBB－”級,，導(dǎo)致希臘危機全面惡化升級。歐盟財長會議立即出臺450億歐元援助希臘的計劃,。
4月22日穆迪公司將希臘主權(quán)債務(wù)評級從A2下調(diào)至A3,，并將評級列入負(fù)面觀察名單，存在進(jìn)一步下調(diào)的可能,，因此希臘立即請求啟動歐盟-國際貨幣基金組織的援助方案,；4月26日標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布，將希臘的長期主權(quán)信用評級從“BBB+”下調(diào)至“BB+”,，評級前景為負(fù)面,，將希臘的評級下調(diào)至垃圾級別。至此希臘危機已經(jīng)臨近爆炸的水平,，4月28日希臘的2年期國債收益率瞬間最高達(dá)到過26%,，收盤在15.86%,，這時等于是國際債券市場對希臘關(guān)上了大門。為了把希臘從即將違約的懸崖邊拉回來,，歐盟各國財長會議決定將援助規(guī)模擴大至1100億歐元,。
在對于援助希臘的問題上，德國政府反復(fù)不定,，歐盟財長會議的援助計劃遲遲不能落實,。因為不救難，救也難,，救與不救的利弊,，確實讓德國無法痛快地取舍。
由于德國是歐盟的第一大國,，如果不救希臘,，那么歐盟其他國家自然也不會出手救助希臘。因為希臘事實上已經(jīng)無法從市場融資,，5月19日希臘就有一筆80多億歐元的債務(wù)到期,，那么等待希臘的就是立即違約，希臘將被迫進(jìn)行債務(wù)重組或者是宣布國家破產(chǎn),。這種局面一旦出現(xiàn),，希臘的危機就將迅速蔓延至南歐其他國家，進(jìn)而以希臘和南歐為震中,，波及歐洲和全球,。在此過程中，由于德國和法國是希臘的主要債主,，因此首先要被沖擊,。后果就是，歐元區(qū)可能會產(chǎn)生裂痕,，歐元可能被廢棄,，歐洲經(jīng)濟一體化過程將正式的、徹底的終結(jié),，更甚者是,，全球經(jīng)濟再次向更深的淵藪墜落。這種可怕的前景,，以及必然要面對的“不義”的指責(zé),，讓“不救”二字無法從德國總理的嘴里喊出來。
但是如果選擇救助的話,，首先增加德國的負(fù)擔(dān),，并且讓德國更大程度地被希臘綁架。而且救助希臘以后，由于希臘的問題并非是簡單的輸血機制就能永遠(yuǎn)奏效的,，未來如果希臘的根本病因不解決的話，那么希臘就是個無底洞,，希臘或者會采取“釣魚”的辦法,，讓德國的援助一次次的加碼。而且由于南歐國家和其他一些歐盟國家患有希臘一樣的病根,，德國救援希臘以后,，未來的道德風(fēng)險會上升，德國的后患更很大,。如果其他國家甚至許多國家再發(fā)生債務(wù)危機,，德國如果選擇救助，本身也可能被拖垮,。如果不救的話,，就會破壞援助希臘的前例，而且援助希臘就變成了無用功,。其實援助行為本身就可能助長希臘和南歐一些國家的違背財經(jīng)紀(jì)律的行為,，導(dǎo)致歐盟各國的根本問題得不到解決的壓力和契機，未來可能積累起更大的危機,，因此救助行為實際上也是大不義的,。
兩難的抉擇，在近日才有了第一步的選擇,。希臘國會6日在國民強烈反對下通過了300億歐元的政府財政緊縮計劃,，為希臘接受歐盟和國際貨幣基金組織的援助清除了主要障礙。7日,，德國聯(lián)邦議會批準(zhǔn)了向希臘提供約224億歐元貸款的議案,，同日德國聯(lián)邦參議院也批準(zhǔn)了這一法案。在5月19日之前,，德國援助希臘的第一筆錢就會撥出,，德國正式上了希臘的套子。
既然已經(jīng)上了援助希臘之套,，如果循著舊軌,，那么上文談?wù)摰脑ＥD的種種不利和不義的后果可能就在等著德國。那么,，德國如果要避免援助希臘而會導(dǎo)致的被拖下水,、道德風(fēng)險、以及各國故態(tài)重萌的三大惡果,，必須想出對應(yīng)之策,。筆者以為，如果德國能夠按照“以釣魚對付釣魚”的辦法來進(jìn)行援助,，也許可能避免最壞的局面,。
這次希臘為了取得援助,，承諾今年的預(yù)算赤字將削減到8.1%，過后將逐步縮小,，到了2014年,，將達(dá)到3%以下，三年內(nèi)總計消減300億歐元的赤字,。緊縮財政的手段只是增加稅收,、凍結(jié)和降低公務(wù)部門的薪水、減少福利等等,，因此會遭到希臘部分公務(wù)人員的堅決反對,，5月5日希臘工會大罷工并出現(xiàn)人員死亡事件就是證明。在未來這些削減計劃真正付諸實施過程中,，可能面臨更激烈的反對,，因此財政緊縮計劃不一定能夠?qū)嵤┫氯ィ圆慌懦ＥD通過“釣魚”的辦法一步步的把援助的金錢弄到手,。為了避免這種狀況的出現(xiàn),，德國和施援各方，可以根據(jù)希臘制訂的每年削減目標(biāo)和細(xì)節(jié),，將此作為考核希臘削減赤字成效的標(biāo)準(zhǔn),，并把援助金額的劃撥與這些考核結(jié)果相聯(lián)系，分批劃撥援助款項,，達(dá)到幾分成效就撥多少比例的援助金額,，達(dá)不到合格標(biāo)準(zhǔn)，就拒絕劃撥援助款項,。這種援助方式,，也是一種“釣魚”的方式，是鼓勵希臘步步為營的達(dá)到緊縮目標(biāo),，并最終走出危機,。如果希臘再陽奉陰違或者作假，那么德國等施援各方就拒絕援助,，從而避免被希臘綁架,。同時，這樣對待希臘,，既不失道義,，也不會縱容道德風(fēng)險，同時不會被其他危機國家所綁架,，還可以促進(jìn)被援助國家進(jìn)行根本的改革,，增強整個歐盟的競爭力，所以可以算是最好的結(jié)果。
（作者單位：東航國際金融） |