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超低利率、超額貨幣發(fā)行,、高失業(yè)率……這些問題都沒能阻止美元匯率繼續(xù)上漲,。從2009年12月至今，美元指數(shù)已從最低74上漲到目前的84,，漲幅達13.5%,。全球經(jīng)濟金融體系的“比差效應”還在繼續(xù)，羸弱的歐洲經(jīng)濟催漲著美元,。
這半年來,，美元指數(shù)走上了一條持續(xù)上升之路，漲幅已經(jīng)不小,。而關于美元的未來,，到底是一場反彈，還是演變?yōu)榉崔D(zhuǎn),，各方的辯論也依然在持續(xù)中,。
細心的讀者應該記得，在中國學術(shù)界和市場界,，分歧巨大,。總體上看,，認為美元是反彈的觀點居多,，核心理由是美國實體經(jīng)濟和金融市場依然問題多多。關于歐洲主權(quán)債務危機問題,，認為希臘國家小,、歐盟肯定會救助的聲音很多，此外不少人強調(diào)美國的債務和赤字規(guī)模比歐洲更為嚴重,。還有一個觀點認為,，當前美元大幅升值不符合美國利益，因為美國在實行“再工業(yè)化”和“出口倍增計劃”,，需要弱勢美元政策,。
這樣的看法不僅國內(nèi)有。
國際知名投行摩根士丹利在2009年7月發(fā)布報告稱,，未來一年美元指數(shù)或貶值7%,，理由是投資者對高息貨幣興趣上升，以及全球經(jīng)濟衰退步入尾聲,，美元料將繼續(xù)保持頹勢,，認為歐洲央行的信譽和全球經(jīng)濟復蘇會給歐元帶來支撐。
2010年1月底，摩根大通發(fā)布報告,，認為美元經(jīng)過2個月的上揚后未能突破關鍵阻力,，后市可能恢復其長期跌勢。3月底,，摩根大通中國區(qū)總裁龔方雄指出,，美元指數(shù)近期上漲的趨勢仍將繼續(xù)，但從中長期經(jīng)濟發(fā)展的情況看,，美國在今年內(nèi)將繼續(xù)保持0~0.5%的低利率,，因此美元指數(shù)不可能長期走強。
顯然,，這些短期預測已經(jīng)部分出錯,，對于美元中長期的弱勢判斷則還需要時間來檢驗。
在此,，我們有必要來聽一下非主流的聲音——要知道，過去半年判斷美元指數(shù)大幅上漲的人不多,，更不用說認為美元會周期性上漲了,。民間投資者劉軍洛先生是其中之一，他專注于全球宏觀和期貨投資研究,。
自2000年以來,，劉軍洛一直看空美元，轉(zhuǎn)折發(fā)生在2009年年中,，他認為全球資金回流美元資產(chǎn)開始了,。他指出，不能用過去的理論看問題,，即便美國就業(yè)市場不能得到改善,，美元也會上漲，因為當今是全球結(jié)構(gòu)性失業(yè)周期,。2010年1月4日,，本報評論版刊登了他的長文《美元新一輪上漲周期已經(jīng)開啟》，指出美國勞動生產(chǎn)率較歐洲,、日本大幅提升,，而中國將陷入房地產(chǎn)泡沫破滅的深淵，美元將迎來一個新的周期性上漲,。
劉軍洛今年3月份的預測是,，“最保守的估計是今年年底美元指數(shù)升至85”，而中長期,，他認為三年內(nèi),，英鎊對美元將跌到1，歐元跌到0.8，人民幣跌到20,，日元跌到150,。
這種觀點并不“孤獨”。今年3月,，美國知名貴金屬市場投資人Christopher
Laird發(fā)布報告,，預期今年年底美元指數(shù)將上漲到91的水平。5月4日,，中金公司海外市場研究部發(fā)布報告,，認為希臘等國的債務重組不可避免，預期歐元對美元匯率今年年底的目標是1.2,，這意味著中金公司持續(xù)看好美元,。
大膽的預測和激烈的辯論，都有待時間來檢驗,。
而我們要密切關注其變化,。因為對于中國來說，美元大幅上漲,，意味著人民幣對歐元等非美貨幣的大幅上漲,，這將削弱中國出口競爭力，而這不是主要的,，更為關鍵的問題在于匯率的大幅變動對國際資本流動的影響,。目前人民幣對美元匯率相對穩(wěn)定，資本依然在流入中國,。但由于人民幣匯率是被動升值,，國際資本是否繼續(xù)看好中國，有待于對“美元未來”的回答,。
（作者系本報評論部主任） |