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如果不解決歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性矛盾,，危機不可能根本化解,，歐元區(qū)是否會因內(nèi)在的制度性缺陷而走向“瓦解”也未可知,。
希臘等國債務(wù)危機有愈演愈烈之勢,�,！氨鶅鋈叻且蝗罩�,，從根本上講，歐洲債務(wù)危機是其自身長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾的一次集中釋放,，是由外部危機和長期內(nèi)部失衡的累積,、財政貨幣政策二元性矛盾以及東西歐債務(wù)鏈引發(fā)的危機。
希臘債務(wù)危機引爆歐洲“債務(wù)炸彈”,。2009年希臘政府赤字占GDP比例超過13%,，愛爾蘭2009年政府赤字占GDP比例約為10.75%，西班牙2009年政府赤字占GDP比例也超10%,，位居歐元區(qū)赤字前三位,。根據(jù)歐盟委員會的預(yù)測，到2011年,，葡萄牙公共債務(wù)在該國GDP總額中所占比例將從去年的77%上升至91%,，希臘公共債務(wù)所占比例將從113%上升至135%，西班牙則將從54%上升至74%,。
從目前來看,，三國赤字危機似乎有向整個歐元區(qū)蔓延之勢。不僅是希臘,、西班牙,、葡萄牙和愛爾蘭等幾國財政赤字嚴重,，財政狀況相對較好的歐元區(qū)前兩大經(jīng)濟體德國和法國2009財年的財政赤字占GDP的比重也分別高達5.5%和8.2%，遠超《穩(wěn)定與增長條約》規(guī)定的3%的上限,，歐洲系統(tǒng)性債務(wù)危機恐一觸即發(fā),。
經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡由來已久
歐債務(wù)危機根源在于宏觀結(jié)構(gòu)發(fā)展失衡。事實上,，歐元啟動10年以來,，歐元區(qū)各國政府在經(jīng)濟政策上并沒有走向一致，歐元區(qū)各國競爭力差距不斷增大,。根據(jù)歐盟委員會最新報告,，德國是歐元區(qū)幾個大國中唯一競爭力出現(xiàn)上升的國家，與之相比,，包括歐元區(qū)三個大國法國,、意大利和西班牙以及希臘和葡萄牙卻出現(xiàn)了競爭力大幅下降和貿(mào)易赤字嚴重惡化。根據(jù)歐盟委員會估計,，希臘經(jīng)常帳赤字去年要占到GDP總額的8.8%,，西班牙和葡萄牙的這項比率分別為5.4%和10.2%；但德國有著相當于GDP總額4%的經(jīng)常帳盈余,，盧森堡盈余比率則高達11.6%,。特別是自歐元區(qū)成立伊始便開始實行較低利率政策，這使希臘等國能夠享受低廉借貸成本以維持經(jīng)濟增長,，從而掩蓋了其生產(chǎn)率低但勞動成本高等結(jié)構(gòu)性問題,。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，希臘,、西班牙和葡萄牙的實際有效匯率被高估超過10%,。歐元區(qū)內(nèi)部各國競爭力的差異和宏觀失衡對歐元區(qū)的長期穩(wěn)定提出極其嚴峻的挑戰(zhàn)。
分散“財政”與統(tǒng)一“貨幣”的二元矛盾
歐元區(qū)財政赤字問題由來已久,，也凸顯了歐元區(qū)財政貨幣政策二元性的深層次矛盾,。分散的財政政策和統(tǒng)一的貨幣政策的矛盾是歐元區(qū)特有的政策二元性矛盾，盡管有學者提出在長期內(nèi)建立財政聯(lián)盟或者建立一體化財政,。但若要建立更大規(guī)模的統(tǒng)一財政預(yù)算,，勢必更進一步剝奪各成員國的財權(quán)，從主權(quán)國家的角度來說,，財政政策的自主權(quán)對其管理和調(diào)節(jié)經(jīng)濟有著非常重要的意義,，而統(tǒng)一的財權(quán)也無法滿足各成員國之間差異的需求。各國不可能放松自己的財權(quán),。
此外,，在宏觀層面上，歐元區(qū)成員國財政政策的溢出效應(yīng)干擾了統(tǒng)一貨幣政策的運作。在貨幣聯(lián)盟條件下,，一直以來各成員國都有一種內(nèi)在的財政赤字擴大的傾向,。因為，成員國財政赤字的加大可以刺激本國經(jīng)濟增長,，增加就業(yè),。這既有利于政府征得民眾意愿，同時又可以把通脹的責任歸于歐洲央行,。這就使財政赤字的擴大對各國更具有誘惑力,。雖然《穩(wěn)定與增長公約》對成員國的財政赤字做出不得超過其國內(nèi)生產(chǎn)總值3%的限制，并規(guī)定如果每超過這一標準的一個百分點,，就要向歐洲中央銀行繳納相當于該國國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.25%的無息“穩(wěn)定存款”,。如果兩年內(nèi)財政赤字仍不達標，則將存款變?yōu)榱P款,�,？梢坏┏蓡T國的財政赤字超過了“可維持”的限度，就會使聯(lián)盟內(nèi)利率上升,。而且,，財政政策的溢出效應(yīng)會使一些國家將財政赤字的代價轉(zhuǎn)移到其它國家，當負面溢出效應(yīng)波及到整個歐元區(qū)時,，有可能引發(fā)各國之間的赤字大戰(zhàn),，導致一些國家不堪重負退出歐元區(qū)。因此,，在統(tǒng)一貨幣政策的前提下,，由于財政政策擴張有很大的溢出效應(yīng)，成員國財政政策的獨立性從長期來看有無效趨勢,。
“東借西債”：東西歐債務(wù)鏈斷裂
從一定程度上講西歐債務(wù)危機也受前期東歐債務(wù)危機所累,。多年來，東西歐一直存在著極強的債務(wù)鏈關(guān)系,。上世紀90年代，德法等西歐國家人口結(jié)構(gòu)老齡化,，實體經(jīng)濟進入后工業(yè)化階段,，資產(chǎn)報酬率的降低，在社會結(jié)構(gòu)和資本需求上,，與東歐國家資源,、勞動力豐富、價格低廉與資本短缺形成了互補,。具有高報酬率的東歐新興市場成為日具吸引力的投資洼地,，資本高回報率為進入后工業(yè)化的西歐提供持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力，西歐的資本也極大推動了東歐經(jīng)濟的繁榮。但金融危機的爆發(fā)徹底打破了東歐與西歐的經(jīng)濟關(guān)系,，資產(chǎn)大幅縮水的西歐銀行紛紛收緊銀根,，對包括東歐在內(nèi)的信貸驟然減少，復(fù)蘇乏力的西歐國家越來越難以振興經(jīng)濟并承擔債務(wù),，被一體化勢頭所掩蓋的深層問題充分暴露出來,。看來,，如果不解決歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性矛盾,，危機不可能根本化解，歐元區(qū)是否會因內(nèi)在的制度性缺陷而走向“瓦解”也未可知,。 |