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由于巨大的成本優(yōu)勢(shì)，2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后,，充分享受了“全球化紅利”：中國(guó)出口從2002年的3256億猛增至2008年的1.43萬(wàn)億美元,，年均增速達(dá)30%，遠(yuǎn)高于GDP的同期增速,。中國(guó)制造的全球市場(chǎng)份額不斷上升,，已超過(guò)日本、德國(guó)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)崛起時(shí)在全球市場(chǎng)份額的高峰值,。同時(shí),，中國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)順差從2001年的170億美元迅速增長(zhǎng)到2008年的4000億美元。
在過(guò)去的10年間,，“中國(guó)出口+美國(guó)消費(fèi)”的組合主導(dǎo)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，貢獻(xiàn)了全球40%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但從歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)制約因素來(lái)看,，這一模式在逼近極限,。
首先，中國(guó)2.39萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備機(jī)會(huì)成本巨大,。中國(guó)外匯儲(chǔ)備占GDP比重從1992年的5%，升至2000年的10%左右和2009年的50%,。也就是說(shuō)一半的GDP以外匯形式“借”給美國(guó)人來(lái)消費(fèi)。德國(guó)和日本當(dāng)年高速增長(zhǎng)期間外匯儲(chǔ)備占本國(guó)GDP比例亦不過(guò)5%左右,。
其次,，美國(guó)過(guò)度消費(fèi)被金融危機(jī)糾正。上世紀(jì)70年代,，德國(guó)和日本所持有的外匯儲(chǔ)備分別約為美國(guó)GDP的1%和0.5%,，而中國(guó)外匯儲(chǔ)備占美國(guó)GDP的比例從2000年的1%升至2008年的10%左右。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在演講中多次強(qiáng)調(diào)：中國(guó)價(jià)格一方面降低了美國(guó)通貨膨脹壓力,，另一方面來(lái)自中國(guó)的資金壓低了美國(guó)利率水平,，加劇了資產(chǎn)泡沫,。2002年至2008年期間，美國(guó)居民消費(fèi)為其收入的145%,，金融危機(jī)之后美國(guó)居民儲(chǔ)蓄率已經(jīng)從0回升到近7%,。
再次，中國(guó)的環(huán)境和資源壓力已接近臨界點(diǎn),。長(zhǎng)期來(lái)看,，GDP剔除污染成本之后的部分才是有價(jià)值的。近年來(lái),，與環(huán)境,、空氣污染相關(guān)的群體性事件不斷增加，警示我們環(huán)境和資源對(duì)粗放式增長(zhǎng)的承受力已經(jīng)瀕臨極限,。根據(jù)世界銀行2007年的專(zhuān)項(xiàng)研究，中國(guó)的能源消耗在2000年至2005年間增長(zhǎng)了70%,，水和空氣污染的經(jīng)濟(jì)成本高達(dá)1000億美元,。
第四,，我國(guó)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式導(dǎo)致了儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的失衡,。中國(guó)的總儲(chǔ)蓄中，企業(yè),、居民、政府之比已由過(guò)去的20％：60％：20％演變成當(dāng)前的40％：40％：20％,。這一結(jié)構(gòu)導(dǎo)致居民消費(fèi)需求乏力,，在出口銳減的情況下只有靠投資來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，2009年投資占GDP比重甚至可能創(chuàng)造70%的歷史紀(jì)錄,。但在最終消費(fèi)需求不能啟動(dòng)的情況下,，大規(guī)模投資只會(huì)加劇產(chǎn)能過(guò)剩，埋下銀行不良資產(chǎn)隱患,。
最后,，高外匯儲(chǔ)備導(dǎo)致大量貨幣投放，加劇了國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格膨脹趨勢(shì),。截至2009年年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)2.39萬(wàn)億美元,，相對(duì)應(yīng)的外匯占款超過(guò)17萬(wàn)億人民幣,，加大了貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和遏制資產(chǎn)價(jià)格泡沫之間平衡的難度。
改變現(xiàn)狀總是困難的,，對(duì)中國(guó)和美國(guó)而言都是如此,。破解上述困局,，唯有從根本上轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，從中國(guó)制造轉(zhuǎn)向中國(guó)創(chuàng)造,。然而,，這一轉(zhuǎn)型不會(huì)自然發(fā)生，中國(guó)企業(yè)需要在嚴(yán)格環(huán)境保護(hù)執(zhí)法,、完善勞動(dòng)者權(quán)益保護(hù)和人民幣匯率形成機(jī)制等多重壓力下才有可能實(shí)現(xiàn)涅槃。如何完成這艱難的一躍,，將在很大程度上決定著世界經(jīng)濟(jì)的未來(lái),。
（作者系中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院副院長(zhǎng)）
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