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隨著國務(wù)院原則上同意開展融資融券試點工作，以及不斷加快和拓展的人民幣結(jié)算范圍的擴大,，中國金融市場將在整個2010年面臨新的機遇和嚴峻的考驗,。中國金融改革和開放金融市場至今，在全球十分不利的宏觀經(jīng)濟和金融條件下出現(xiàn)新的機遇和考驗,，既是無可回避的,，也是一定階段的積累和反映。2010年中國金融市場的發(fā)展改革,、中國金融開放的范圍,，其最終成果將奠定未來可預(yù)期的一段時間之內(nèi)，以人民幣國際化為標志的金融市場國際化的基礎(chǔ),。
國際壓力遲早會來臨
自從中美雙方突然擴大了貿(mào)易制裁爭端以來,，市場或許已經(jīng)意識到，包括貿(mào)易爭端,、金融限制,、乃至于匯率問題等各方面的國際壓力,，終于揭開了未來一段時期之內(nèi)的主要動向。實際上,，全球金融危機和經(jīng)濟危機深化演變之后,，相關(guān)國家逐步救市、逐步加大力度,，至今并未出現(xiàn)顯著的改善,，甚至還陸續(xù)引發(fā)一些國家的債務(wù)危機，危機鏈條不斷蔓延擴散,，從總體上消蝕了世界經(jīng)濟回穩(wěn)的成果,，并持續(xù)地從實體經(jīng)濟之中尋找彌補債務(wù)鏈條的機會。即使是危機的源頭歐美,，現(xiàn)在也不能斷言劇烈的,、尖銳的市場動蕩不會再度出現(xiàn)，債務(wù)鏈條不會再度惡化,、繃緊乃至斷裂,。這個過程持續(xù)的越長，對世界實體經(jīng)濟構(gòu)成的消蝕作用越大,，顯然,，中國所面臨的國際壓力仍然處于一個初始的階段，未來還會逐漸積累,。
國際壓力的最明確的表現(xiàn),，集中于貿(mào)易領(lǐng)域和匯率問題，并最終會傳導(dǎo)至整個金融市場,。如果沒有堅決推行人民幣結(jié)算制度,，并在實踐中逐步獲得更堅定的成果，那么國際壓力則可能會更為惡化,，從而在國際化,、特別是金融市場國際化的第一階段就出現(xiàn)較大的負面壓力。實際上,，國際化總是需要付出代價的,，包括匯率問題和貿(mào)易爭端等，一旦在人民幣首先實施國際結(jié)算之后,，那么這些壓力實際上反映了問題的實質(zhì),，即如果國際壓力僅僅是出于要價的立場，那么匯率問題和貿(mào)易問題終尋找到均衡的路徑,，這在貿(mào)易制裁領(lǐng)域表現(xiàn)得更為直接，而在金融領(lǐng)域問題的實質(zhì)和核心則遠不僅僅是要價,，其更實質(zhì)性的內(nèi)容在于非均衡狀態(tài)的延續(xù)或擴大,，這是中國所獨自面臨的問題,。
國際化遲早會實現(xiàn)
危機演變至現(xiàn)在的局面，應(yīng)該說為利用危機加大要價,，包括在匯率問題和貿(mào)易問題上的要價,，都提供了條件和機會；但從相反的角度來看,，則要價必然意味著相應(yīng)的代價,，如果這種均衡理性的邏輯順利演變，并真正從化解危機的角度出發(fā),，那么應(yīng)該有理由相信,，中國國際化會在全球危機的環(huán)境下相應(yīng)加快一些，事實則正相反,。事實所反映的核心實質(zhì)或在于,，國際相關(guān)各方既沒有充分的準備來應(yīng)對中國的國際化，也沒有充分的條件從中國走向世界的過程中獲得利益的最優(yōu)化,，這反映在貿(mào)易和匯率領(lǐng)域即是“混亂和無序的”,，實際上最終還是需要一個均衡有序的共同框架的，這樣的共同框架并非僅僅應(yīng)對中國的國際化,，而是在整個后危機時代對于大多數(shù)國家都非常需要,。
哥本哈根全球氣候談判的分裂，不一定意味著在金融市場領(lǐng)域同樣會不歡而散,，事實上近兩年以來全球金融體系的分裂幾乎將危機導(dǎo)向更為嚴重的深淵,，沒有主要國家極力穩(wěn)定美元，現(xiàn)在的世界可能就是另一番景象了,。既然主要國家都為穩(wěn)定美元做出了不可或缺的努力,，那么全球金融體系的均衡有序框架也就會從穩(wěn)定美元開始，在一個均衡有序的共同框架之中給予美元以適當(dāng)?shù)牡匚�,，以及由此所共同展開的后續(xù)的穩(wěn)定美元的行動,，將是更多的國家國際化的開始，中國僅僅在這個過程中處于付出努力最大,、總量最大的地位而已,。事實上，國際化是多數(shù)國家的國際化,，國際化也是遲早會實現(xiàn)的,，如果將這個問題僅僅限定在中國可能是致命的錯誤，這正如先行獲利的全球化第一階段之后,，將是更為磅礴和不可阻擋的全球化是一樣的道理,。
均衡有序和市場機制
將國際化僵化地理解為中國的國際化，無疑將是致命的錯誤,。金融危機和經(jīng)濟危機為全球化的第一階劃畫上句號之后,，在未來尋求和落實全球共同框架的過程中,，更廣泛的多元化始終是實現(xiàn)均衡有序目標的唯一路徑，也是重新煥發(fā)市場機制活力的出發(fā)點�,，F(xiàn)在可能已經(jīng)沒有多少人再相信純粹的市場機制了,，這并非意味著市場機制退出歷史舞臺，而是證明市場機制在一定歷史時期之內(nèi),，已經(jīng)在有限的范疇之內(nèi)出現(xiàn)了較大的漏洞,，并引發(fā)了金融危機和經(jīng)濟危機，未來重新激活市場機制的主要方向,，只能是更加廣泛的和多元化的市場機制,。沒有這樣的一個過程，全球金融體系和世界經(jīng)濟只會從危機走向更深的危機,。
在人民幣國際化的過程中,，市場機制所產(chǎn)生的意外和波動可能永遠會存在，但這決不意味著人民幣國際化會排除市場機制,。恰恰相反,，人民幣穩(wěn)步推行結(jié)算制度正是培育最廣泛的市場機制的開始，甚至目前就已經(jīng)初步產(chǎn)生了深遠的影響,。中國作為穩(wěn)定美元付出最大努力的國家,，并不需要單純?yōu)槭袌鰴C制的負面結(jié)果擔(dān)心。換句話說,，中國有能力推動,、建立和實現(xiàn)人民幣國際化的最廣泛的市場機制，并且這個過程將為更多國家的國際化提供輔助和保障作用,，未來的結(jié)果雖然并不確定就必然是均衡和有序的,，但這個最廣泛的全球化的過程卻是無可阻擋的，并且也一定會重新刺激市場機制的活力,，從而從根本上為化解全球金融和經(jīng)濟危機作出最有效的努力,。 |