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盡管隨著美國經(jīng)濟復蘇的趨勢日益明顯，市場對于美聯(lián)儲實施退出政策的預期逐漸增強，美聯(lián)儲主席伯南克也開始放話說必須要對加息持開放態(tài)度,，不過美國要真正決心退出金融危機以來實施的一系列寬松貨幣政策,，至少還需要過三道關(guān),。
第一道關(guān)是數(shù)據(jù)關(guān),。美國的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期均呈現(xiàn)向好態(tài)勢,，一直被視為滯后數(shù)據(jù)但又對美聯(lián)儲政策產(chǎn)生重要影響的失業(yè)率,，也在2009年11月份出現(xiàn)突然下降,。不過,，鑒于失業(yè)率這一指標僅是單月下降，其可持續(xù)性依舊受到不少質(zhì)疑,。因此本周五將公布的2009年12月失業(yè)率數(shù)據(jù)顯得尤為重要,。
第二道關(guān)是市場壓力關(guān)。由于退出政策主要體現(xiàn)在收回證券市場的流動性上,，由此不免對已大幅走高的美國股市產(chǎn)生沖擊,。市場人士自然不愿看到退出政策的付諸實施，也必然會采取各種手段加以阻撓,。能否成功抵御住市場的壓力,，將是美聯(lián)儲采取退出政策的重要條件。
第三是心理關(guān),。伯南克和其同事在本世紀初曾認為金融市場的泡沫并非美聯(lián)儲可以識別或預先有效抑制的,，由此也就強化了部分分析人士所持的美聯(lián)儲將會在較長時間內(nèi)保持低利率水平的觀點。不過,，我們發(fā)現(xiàn),，最近一段時間來伯南克對于美聯(lián)儲應(yīng)如何應(yīng)對資產(chǎn)泡沫這一問題的看法已有所轉(zhuǎn)變，上周末他在一次講話中就表示,，美聯(lián)儲必須對加息持開放態(tài)度以抑制資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生,。邁過勇敢地修正自己此前認識這道心理門檻，那么,，在目前大宗商品急劇上漲,、資產(chǎn)泡沫不斷壯大的情況下，提前采取退出策略似乎是可以理解的,。
只有真正把握好退出政策的時機,，將其產(chǎn)生的負面影響控制在最小限度之內(nèi)，伯南克才能取得真正的勝利,。而這,，也將會是2010年全球投資者最關(guān)心的焦點所在。
（作者系東航金融注冊金融分析師） |