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中美經濟關系籠罩著層層迷思,，其中有四大迷思分外突出,。美國必須認清真相，才能避免決策失誤,。中國是美國政府債的最大外國持有人是一個事實,，于是人們認為,，美國的財政赤字十分依賴中國的資金。中國也是美國進口商品的主要來源地,，于是人們認為,，美國的消費者十分依賴中國的廉價商品。此外,，中國官方強烈抵制試圖影響其決策的外來壓力,，并且一再強調，中國經濟如果不穩(wěn)定,，對全世界都沒有好處,。
這四大迷思合起來會導致一個錯誤結論，即美國（或其他大國）不應急于敦促中國加快政策轉向——尤其是匯率政策轉向——的步伐,，雖然加快政策轉向有助于中國經濟的重新平衡,。但這種結論大錯特錯了。奧巴馬總統(tǒng)需要看清這些迷思,，敦促中國盡快轉變經濟政策,。
迷思之一：中國是美國的頭號“銀行”，美國非靠它不可
中國持有數額巨大的美國政府債券,。中國高達2.3萬億美元的官方外匯儲備,，有70%是美元資產,。中國的確是美國債券的大買家，但它不是美國的銀行,。美國的財政赤字也無需全靠中國來埋單,。就算中國不買美國國庫券，世界上還有許多公私買家樂意掏錢,，對美國國債的需求仍然強勁,。如果中國方面的需求下降，美國政府可能得多付一些利息,，以吸引其他的投資者,，雖然如此，這也多不了多少利息,。
如果中國決心減少購買美國國債會有什么后果呢？這得看中國怎么做,，背后是什么考慮,。如果中國這么做，最終目的是放開匯率管理,、增強人民幣匯率的靈活性,，那么這既符合中國的最大利益，也有益于世界其他國家,。
如果中國繼續(xù)對人民幣匯率進行過多管理,，其外匯儲備將繼續(xù)累積。若中國新增的這一部分外儲不是以美國國債形式持有,，那中國就必然要購買以其他貨幣計價的資產,，尤其是歐元資產。如果是這樣,，那么中國就會繼續(xù)干預其外匯市場,，中國央行就不得不先以人民幣購入美元，再以美元購入歐元以增持歐洲資產,。結果將是歐元升值,。那樣一來，受影響最大的將是歐洲國家,，而不是美國,，因為歐元升值對歐洲經濟造成的負面影響將會大大超出中國減少購買美國國債對美國的影響。
還有一種可能,，就是中國決定拋售美國國債,。這將導致其他主要貨幣升值（取決于中國增持以那種貨幣計價的外儲資產），對美國國債利率形成上行壓力,。如果減持速度過快,，則有可能擾亂國際金融市場,。不過，美聯(lián)儲有能力限制美國利率的上揚,，也有能力通過注入流動性的方法穩(wěn)定市場,。另一方面，拋售美國國債對中國自身也會造成重大影響,。它的外儲資產將遭受巨虧,。中國官方對此十分在意，因此拋售美國國債的可能性很小,。事實上,，正是中國對其美元資產保值的擔憂才促使它開始討論外匯儲備多元化的問題。
迷思之二：美國十分依賴廉價中國產品
這個說法其實不太對,。美國進口產品中,，只有15%來自中國。此外,，進口到美國的中國制造的消費性產品（服裝,、紡織品、鞋類,、玩具,、小商品等等）也可以從其他國家進口，甚至在美國國內生產,。替代中國制造的產品價格可能會高一些,，但高也高不到哪里去。制造品出口國之間的競爭日益激烈,，因此中國制造與其他國家制造的產品,，價格差異正在逐漸收窄。
所謂的依賴,，恰恰是另一個方向上的依賴,。中國高度依賴美國對其產品的需求。中國的經濟增長嚴重依賴出口,。雖然2009年中國通過政策拉動內需保住了GDP增長8%的目標,，但是如果中國對美國的出口沒有顯著回升，那么2010年和之后的幾年,，要保住這個增長率談何容易,。
迷思之三：對中國施壓會適得其反
中國官方強調，它不會向外部壓力妥協(xié)而改變自己的經濟政策,。它特別喜歡用這一論點來抵擋匯率升值方面的壓力,。盡管沒有一個國家愿意向外部壓力示弱，可實際上,，如果沒有外部壓力,，也就意味著沒有多少改弦易轍的動力,。這一點尤其適用于中國，因為過去的成功令中國官方滿足于現(xiàn)狀,，它只愿意逐步調整經濟政策,。人民幣匯率近來的走勢說明了這一點。自2008年8月外部壓力減弱依賴,，人民幣匯率重新回到了盯住美元的老路上來,。
迷思之四：不穩(wěn)定對中國不利
中國官方還暗示，中國如果不穩(wěn)定,，就會影響中國的經濟增長,，對全世界都沒有好處。然而不穩(wěn)定（或對不穩(wěn)定的擔憂）實際上多次促成了中國的經濟政策轉向,。例如,，擔憂城鄉(xiāng)收入差距擴大導致不穩(wěn)定，促使中國開發(fā)西部（西部大開發(fā)等戰(zhàn)略）并且改善農村的政策條件和經濟機會（包括打破對農民工的歧視待遇等等）,。從這個角度來看,，不穩(wěn)定對中國并不一定是壞事，但它的確會對中國政府提出許多課題,。中國不穩(wěn)定對中國經濟增長的影響也未必不利于全世界。中國對世界GDP增長的貢獻率固然很高,，但相對于其規(guī)模巨大的貿易和經常項目盈余,，它對其他國家產品的需求卻并不大。一些亞洲國家和原材料出口國可能會從中國的高增長中獲益,，但總體而言,，中國的經濟增長對世界經濟的提振作用并不大，所以反過來說,，中國經濟減速對世界其他國家的經濟也不會有太大影響,。
奧巴馬總統(tǒng)應該大膽地敦促中國實施經濟改革，推動其經濟重新平衡,，還應利用二十國集團首腦會議等多邊機制,，公開要求中國的經濟政策跟世界各主要經濟體協(xié)同一致。
沒有來自美國的雙邊和多邊壓力,，中國可能會推遲政策轉向,，這不符合美國和世界其他國家的最大利益，同樣也不符合中國的最大利益,。因為如果中國不擺脫對投資和出口拉動型增長的嚴重依賴,，轉向消費驅動型增長，那么它的高速增長和發(fā)展就無法持續(xù)�,，F(xiàn)在得讓中國充分意識到這一點,，讓中國官方動作快起來,，這是美國和其他主要經濟體的一個艱巨任務。
（作者系美國對外關系委員會國際經濟高級研究員,、IMF亞太部前副主任,。） |