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迪拜債務(wù)危機(jī)只是一個(gè)引子,。到2010年,，隨著經(jīng)濟(jì)蕭條的勢(shì)頭再起，許多國家將不得不在以下三個(gè)殘酷的選擇中作出決斷：通貨膨脹,、高額稅收或是債務(wù)違約,。
有一些國家，比如迪拜,、美國,、英國、愛爾蘭,、阿根廷,、拉脫維亞，抑或西班牙,、土耳其,，又或是日本、中國,，可能將同時(shí)面臨其中兩個(gè),，甚至全部三個(gè)的抉擇。
過去的方法已經(jīng)失效
美國,、英國,、歐元區(qū)、日本,、中國……幾乎所有的主要經(jīng)濟(jì)體,，都曾在2008年和2009年的金融危機(jī)里使用了巨額的預(yù)算和財(cái)政手段。而根據(jù)我們的分析,，當(dāng)前很多國家的領(lǐng)導(dǎo)人在刺激經(jīng)濟(jì)的問題上,，沒有意識(shí)到過去的方法已經(jīng)失效。
西方的消費(fèi)者已經(jīng)不再情愿去積極的消費(fèi),，消費(fèi)者被鼓勵(lì)著開始儲(chǔ)蓄,，并償還他們的債務(wù),，更普遍的是，他們有意或無意地拒絕過去30年西方式的消費(fèi)模式,。尤其在美國和英國,，過去多年經(jīng)濟(jì)的增長幾乎完全依賴于他們的消費(fèi)活動(dòng)。事實(shí)上,，過去數(shù)十年我們所熟知的那個(gè)“消費(fèi)者”已經(jīng)逝去,，而且沒有任何起死回生的希望。
私人投資也極為低迷,。尤其是在西方國家,，為了刺激經(jīng)濟(jì)，政府所作出的龐大努力,，對(duì)私人部門投資恢復(fù)所起的作用實(shí)際上極為微弱,。同時(shí)，因?yàn)閷?duì)未來經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)的不確定性,，或者是預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)依然疲弱,，銀行在強(qiáng)調(diào)信貸限制，而公司正在削減投資,。
外國需求也已經(jīng)是完全透支：每個(gè)國家都想進(jìn)行出口貿(mào)易,，想在國外尋找國內(nèi)已經(jīng)無法找到的貪婪的消費(fèi)者。
也許中國是一個(gè)例外,。中國似乎仍然可以承受巨大的刺激計(jì)劃,，但中國現(xiàn)在的問題是，確實(shí)需要充足的國內(nèi)需求,，來彌補(bǔ)出口的下滑,。而且中國的內(nèi)需現(xiàn)在正成為更多國家想?yún)⑴c分享的蛋糕，人們預(yù)期亞洲尤其是中國,，將成為“新的西方式消費(fèi)者”,。也許非中國，或者非亞洲國家可以參與分享這里的需求,，但人們低估了危機(jī)的全球系統(tǒng)性特征,，新的消費(fèi)者將一樣貪婪，奢侈品行業(yè)就說明了這個(gè)問題,。
在這種情況下,，到2010年，一旦認(rèn)為刺激所產(chǎn)生的復(fù)蘇煙霧散去,，大家將看到由于需求的缺乏，刺激出來的生產(chǎn)并不牢固,�,；谶@樣的道理，現(xiàn)在已可以確認(rèn)經(jīng)濟(jì)“不可能恢復(fù)”的必然性。
失業(yè)人群還在數(shù)以萬計(jì)地增長,，這意味著2010年對(duì)于西方社會(huì)來說將是艱難的一年,。貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，無論是通過關(guān)稅,、環(huán)境或衛(wèi)生壁壘,，或是任何簡單的競(jìng)爭性貶值手段，都是為了增加就業(yè),。高失業(yè)問題將是全球危機(jī)的代價(jià),。
“僵尸經(jīng)濟(jì)”
當(dāng)前西方國家經(jīng)濟(jì)的近30%，都是由“經(jīng)濟(jì)僵尸”推動(dòng)的,，所謂“經(jīng)濟(jì)僵尸”,，就是一些金融機(jī)構(gòu)、普通公司,，或者地方政府,，他們生命的跡象只取決于中央銀行流動(dòng)性的注入。
那些“經(jīng)濟(jì)僵尸”,，無論是私人機(jī)構(gòu)還是公共機(jī)構(gòu),，現(xiàn)在占據(jù)了西方經(jīng)濟(jì)的很大一部分比重�,？陀^上已經(jīng)違約的國家,，沒有人敢在技術(shù)上申請(qǐng)破產(chǎn)，比如美國轉(zhuǎn)而通過財(cái)政赤字貨幣化來短期規(guī)避這個(gè)問題,。而出于對(duì)失業(yè)率增加的擔(dān)憂,，破產(chǎn)企業(yè)仍然被允許經(jīng)營。同樣因?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)則的改變,，那些資不抵債的銀行,，其有毒資產(chǎn)被隱藏，以推遲其破產(chǎn)的時(shí)間,。
而在政府財(cái)政方面,，政府債務(wù)實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到了極限——如果政府赤字不再超額增加，大幅度延長或是更新之前的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)不可能,。各國政府確實(shí)在承受越來越大的壓力,，來平衡他們危如累卵的預(yù)算，這些壓力來自于公眾,、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和私人投資者,。也就是說，無論是基于主動(dòng)的還是被動(dòng)的原因,，政府投資在2010年至2011年將注定了縮減,，同時(shí)顯著地增加稅收用以防止財(cái)政體系破產(chǎn),。
央行仍然在為金融市場(chǎng)提供流動(dòng)性，希望能夠在某個(gè)時(shí)刻,，量化寬松政策的努力會(huì)引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性增長,。但是，尤其在美國和英國,，他們卻一直在假裝忽視這場(chǎng)危機(jī)的本質(zhì)——銀行,、消費(fèi)者和公司的資不抵債問題。忽視了這個(gè)問題,，繼續(xù)注入的大量流動(dòng)性,，就只是為高通脹和貨幣的大幅貶值創(chuàng)造條件。
因?yàn)橹醒脬y行的巨量流動(dòng)性注入,，金融市場(chǎng)從今年第一季度以來已經(jīng)大幅反彈,，包括黃金在內(nèi)的所有類別的資產(chǎn)都在反彈，這很明顯地意味著通脹實(shí)際上已經(jīng)回歸,。
總結(jié)一下,，能夠使得這些國家逃脫那三個(gè)殘酷選擇的僅有機(jī)會(huì)，要么是消費(fèi)的恢復(fù),，要么是私人部門重新開始投資,。但是在這兩個(gè)因素都缺失的情況下，這些國家除了通過提高稅收來彌補(bǔ)巨額政府債務(wù)赤字,、讓通脹高企來消除債務(wù)的相對(duì)價(jià)值,，或是直接違約、申請(qǐng)破產(chǎn)以外,，別無他選,。 |