少妇愉情电影免费看_真人一对一免费视频_揉我奶?啊?嗯高潮健身房苍井空_男人?少妇A片成人用品_丰满人爽人妻A片二区动漫_丰满的寡妇HD高清在线观看_我丰满的岳?3的电影_强行糟蹋人妻HD中文字_国内精品少妇在线播放短裙_喂奶人妻厨房HD,久久久久国色av∨免费看,VA在线看国产免费,撕开奶罩揉吮奶头

 
金融發(fā)展必須回歸理性
    2009-11-20    作者:王永利    來源:第一財經(jīng)
    資本市場中的衍生品具有風(fēng)險管理和價格發(fā)現(xiàn)的重要功能,,是金融發(fā)展過程中不可或缺的交易工具,。從歷史上看,衍生品之所以總與危機聯(lián)系在一起,其原因不在于衍生品本身,,而在于缺乏適度,、必要的監(jiān)管,。格林斯潘也承認他原來所堅持的反對加強對金融市場監(jiān)管的觀點是錯誤的,。
  貨幣、銀行,、多元化金融體系是適應(yīng)經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展的需要而產(chǎn)生,、成長和不斷完善的,又反過來促進,、刺激了經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展和社會交往與進步,。從根本上說,金融是以經(jīng)濟貿(mào)易為基礎(chǔ)的,,要以服務(wù)經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展為宗旨,,而不能脫離經(jīng)濟貿(mào)易盲目發(fā)展,否則,,其發(fā)展就可能失控,,其反作用力就可能產(chǎn)生可怕的負作用。不幸的是,,現(xiàn)在這種情況已經(jīng)出現(xiàn),,全球性金融危機已經(jīng)爆發(fā),經(jīng)濟衰退壓力巨大,。
  作為全球性嚴重的金融危機和經(jīng)濟衰退,,上一次發(fā)生在上世紀20年代末、30年代初,,因此,,現(xiàn)在發(fā)生的金融危機和經(jīng)濟衰退可以說是百年一遇。但仔細觀察,,二者發(fā)生的根源是不同的,,前者主要是工業(yè)化急速發(fā)展過程中產(chǎn)能階段性嚴重過剩造成的,而這次危機則主要是全球金融的過度發(fā)展并過度刺激經(jīng)濟貿(mào)易,,嚴重偏離經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展實際應(yīng)有水平造成巨大金融資產(chǎn)泡沫最終破裂引發(fā)的,。
  危機的爆發(fā)要求金融發(fā)展必須回歸理性。然而,,由于種種原因,,金融的發(fā)展越來越偏離基礎(chǔ)和宗旨。
  首先,這反映在貨幣投放缺乏嚴格有效的制約機制,,全球貨幣過度投放,。
  在貨幣逐步擺脫金銀束縛轉(zhuǎn)化為信用貨幣、記賬貨幣之后,,貨幣投放盡管也會受到貨幣政策目標(biāo),,主要是通貨膨脹水平的約束,但根本上取決于貨幣當(dāng)局,,特別是政府的偏好,,很大程度上是一種人為控制,。
  2008年美國聯(lián)邦政府財政報告數(shù)字顯示,,政府債務(wù)達到65.5萬億美元,超過其GDP的4倍,,超過全世界的生產(chǎn)總值,。英國《金融時報》2008年11月刊登羅布·阿諾特的文章稱,美國政府,、社會保障,、企業(yè)、個人,、非營利組織的債務(wù)合計已達到其GDP的8倍,。美國的債務(wù)已經(jīng)相當(dāng)巨大,這都意味著美元的大量投放,。而美元作為世界貨幣,,其過度投放必然造成全球流動性的嚴重過剩。
  從中國的情況看,,2002年末各金融機構(gòu)本外幣存款總計為18.34萬億元,,2006年末達到34.80萬億元,2008年末達到47.84萬億元,,2009年10月末達到60.08萬億元,。這些數(shù)字中還未包括證券公司、基金公司等金融機構(gòu)存放在銀行的存款,。這反映出貨幣投放速度大大超出經(jīng)濟增長速度,。
  全球貨幣的過度投放,必然會在一定時期刺激經(jīng)濟加快發(fā)展,。但這種經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)和質(zhì)量實際上存在很大問題,,是難以長期持續(xù)發(fā)展的。
  其次,,還反映在金融創(chuàng)新和交易活動越來越偏離經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展的實際需要,。
  全球流動性的嚴重過剩和經(jīng)濟貿(mào)易的虛熱發(fā)展,推動了金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融市場的發(fā)展,拓展了金融創(chuàng)利的空間,,全球化發(fā)展和信息科技進步又為國際資金的跨境流動創(chuàng)造了極其便利的條件,,吸引了越來越多的社會資金和社會精英進入金融領(lǐng)域,在刺激金融快速發(fā)展的同時,,也加劇了全球金融領(lǐng)域的動蕩和風(fēng)險,。
  反思近十年來金融市場大量交易的金融創(chuàng)新產(chǎn)品,如對信貸等資產(chǎn)進行包裝創(chuàng)造出資產(chǎn)支持證券(ABS),,或者專門的按揭貸款支持證券(MBS)等,,再對ABS、MBS等進行包裝,,創(chuàng)造出債權(quán)擔(dān)保憑證CDO(Collateralised Debt Obligation)等,;創(chuàng)造出基于衍生產(chǎn)品風(fēng)險分散的信用違約互換CDS(Credit Default Swap)等;基于股價指數(shù),、匯率指數(shù),、利率指數(shù)、金價指數(shù)等也創(chuàng)造出各種指數(shù)期貨,;用于賣空股票的短期裸賣,,利率期限互換產(chǎn)品CMS(Constant Mature Swap)等,有多少真正促進了經(jīng)濟和貿(mào)易的發(fā)展呢,?
  實際上很多并沒有起到促進作用,。相反,由于吸引了大量社會資金投入金融炒作,,不僅大大滋長了社會投機風(fēng)氣,,而且金融機構(gòu)作為中介,不管買賣雙方是賺是賠,,只要交易量擴大,,都會獲得可觀的中間收入,推動政府和社會越來越擴大對金融服務(wù)業(yè)的投入,,反而削弱了實體經(jīng)濟發(fā)展的資金來源和人力資源,。
  但不幸的是,在全球爆發(fā)嚴重的金融危機之前(甚至直到今天),,這種問題并沒有為人們所警惕,,更難以得到有效遏制。相反,,金融業(yè)的快速發(fā)展,,特別是進入2000年以來全球金融業(yè)高速發(fā)展,資本利潤率不斷創(chuàng)下歷史新高,,大大超出一般加工業(yè),,金融業(yè)的發(fā)展對一國經(jīng)濟乃至國家的國際影響越來越大(這方面的表現(xiàn)美國尤為突出),,金融業(yè)的發(fā)展也就越來越受到國家和社會(資金和人才)的廣泛追捧,越來越多的城市致力于打造國際或區(qū)域金融中心,,越來越多的國家致力于金融創(chuàng)新,,片面加快金融發(fā)展。這就使金融發(fā)展在畸形軌道上一發(fā)而不可收拾,,最終引發(fā)全球性嚴重的金融大危機和經(jīng)濟大衰退,。
  現(xiàn)在必須從這次全球嚴重的金融危機中深刻吸取教訓(xùn),推動金融發(fā)展回歸理性,,推動全球經(jīng)濟金融實現(xiàn)長期平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展,。
  應(yīng)該對金融產(chǎn)品和金融市場進行全面梳理,仔細論證各種金融產(chǎn)品和交易對促進經(jīng)濟和貿(mào)易發(fā)展所發(fā)揮的作用,,積極而審慎地對待金融創(chuàng)新,,做到去偽存真,保持和發(fā)展應(yīng)有的,,消除和控制虛假的,,在此基礎(chǔ)上切實加強金融各領(lǐng)域全方位的國際協(xié)調(diào)監(jiān)管。
  這里,,明確金融創(chuàng)新和發(fā)展的宗旨對加強金融監(jiān)管至關(guān)重要,因為只有這樣,,才能明確監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)和尺度,,才能真正增強監(jiān)管的主動性和嚴肅性。否則,,就往往使監(jiān)管因為害怕阻礙創(chuàng)新和發(fā)展而不敢大膽作為,,而只能在出現(xiàn)問題之后才實施監(jiān)管,難免落得“馬后炮”的形象,。
  相關(guān)稿件
· 金融危機把已中國快速推向資本輸出方 2009-11-19
· 臺資金融機構(gòu)投資大陸將進入新高潮 2009-11-19
· 美國財長說必須改革國際金融體系 2009-11-19
· 加強應(yīng)急管理 保障金融穩(wěn)定安全運行 2009-11-16
· 吳曉靈:明年應(yīng)放活非銀行信貸的金融活動 2009-11-13