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匯率是一國實現(xiàn)自身經(jīng)濟利益和均衡的手段,，屬一國內(nèi)部事務(wù),，匯率上的合作基于相互信任和互利,。人民幣兌美元的均衡匯率究竟如何，老實說,，世界上沒有任何人能說清楚，只能是跟著感覺走,。人民幣可以貶值,，也可以升值，這主要取決于中國國內(nèi)經(jīng)濟的要求,，世界對此應(yīng)該有耐心,。在當(dāng)前條件下，所有逼迫人民幣升值的言論,，都是不負(fù)責(zé)任的,。
人民幣匯率在沉寂了一年多之后，近日重又成為國際輿論的中心話題,，逼迫人民幣升值的聲音,，四處響起，而且言之鑿鑿,，立論煌煌,。不過，多數(shù)鼓噪,，都沒有道理,，不過是強加于人。
有必要簡單回顧一下外界逼迫人民幣升值的歷史：1994年,，中國經(jīng)歷了匯率制度的第一次重大改革,，人民幣匯率有所上升，也算回應(yīng)了此前多年要求人民幣升值的要求,。嘗到了甜頭的西方國家,，自那時以來，要求人民幣升值的聲音,，不絕于耳,。1997年亞洲暴發(fā)金融危機，周邊國家紛紛采取“以鄰為壑”的大幅度貶值策略,，而中國卻做出了人民幣不貶值的承諾,。那時，美國人聰明地選擇了沉默,。到2001年,，亞洲金融危機影響弱化，美國人舊事重提,，不想“911”事件突發(fā),，讓布什總統(tǒng)無暇東顧，事情不了了之,。2005年,，伊拉克和阿富汗兩場戰(zhàn)事初定,，美國人再一次回過神來，這次要求人民幣升值的壓力,，空前巨大,，而中國也覺得有必要再次調(diào)整、改革匯率制度,，2005年7月21日,，一次性將人民幣兌美元升值2%。自那時以來,，人民幣走上單邊升值的通道，一直到去年上半年,。
人民幣升值,，盡管不能說完全不利于中國，中國也獲得了某種收益,，畢竟出口的目的,，在很大程度上是進口，人民幣升值,，提高了中國人的國際購買力,。但是，升值也照顧了美國人的一廂情愿,。
如果沒有2007年美國次貸危機,，人民幣升值的弊端，可能就不會暴露得這么充分,。次貸危機,，令中國的外部需求銳減，加上人民幣升值過快,，中國出口大幅回落,，并伴隨大量中小企業(yè)倒閉和大批勞動力失業(yè)，到今天也沒有扭轉(zhuǎn)這個被動局面,。此時,，再鼓吹人民幣升值，是不合時宜的,。
問題在于,，逼迫人民幣升值的理由，多數(shù)站不住腳,。最主要的理由之一是,，中美貿(mào)易不平衡，美國有大量貿(mào)易逆差,。必須說,，匯率的核心作用之一,，是實現(xiàn)國際收支平衡。這個理由貌似有理,�,？墒乔衣陆Y(jié)論。
貿(mào)易逆差,，相當(dāng)于美國用美元紙片交換中國的商品,，屬于“空手套白狼”的便宜事，美國人豈會不樂意,？說不喜歡,，追求貿(mào)易平衡云云，不過是出于種種政治目的,，作秀罷了,。
在金融危機背景下，美國人的消費習(xí)慣正在改變,，儲蓄率從接近于零,，慢慢回升，美國人也要開始過一種相對“節(jié)儉”的生活了,，這是為了償還次貸危機的欠債,。即使人民幣升值再多，美國人也不會增加購買中國商品,，升值無益于中美貿(mào)易平衡,。
其實，美國想消除中美貿(mào)易逆差很容易,，就如我們一再希望的那樣,，只需出售其部分高科技產(chǎn)品即可�,？墒敲绹瞬幌脒@樣做,。克魯格曼,，這位著名的諾貝爾獎得主,，美國政府的高參，就說過,，美國有什么必要,，非要出售高科技產(chǎn)品，還沒到那個份上嘛,。
與中國必須調(diào)整結(jié)構(gòu),，擴大內(nèi)需相反，奧巴馬總統(tǒng)似乎要走擴大外需的路子了,。這是可以理解的,，既然美國的家庭消費意愿一再下降,；國內(nèi)也沒有中國那么多的投資機會，政府支出更受到嚴(yán)格限制,；一直是美國經(jīng)濟增長主要引擎的科技創(chuàng)新,，現(xiàn)在還看不到出現(xiàn)新技術(shù)革命的端倪。所以,，美國經(jīng)濟增長的唯一希望,，是擴大出口。這就得讓美元貶值,，同時讓人民幣升值,，起碼在最近的半年里，美國人一直在讓美元貶值,。
因為人民幣在很大程度上是盯住美元的,，這就造成一種尷尬：即使美元一直貶值，只要人民幣不主動升值,，美元貶值擴大出口的作用，就十分有限了,。此時,，美國人需要中國“拉一把”，加快人民幣升值步伐,。
過去美國一直指責(zé)中國操縱人民幣匯率�,，F(xiàn)在，這個調(diào)子比較少了,。上月15日,，美國財政部發(fā)表的《國際經(jīng)濟和匯率政策國會報告》指出，包括中國在內(nèi)的美國主要貿(mào)易伙伴都沒有操縱貨幣匯率,。但是,，這個報告同時指出，人民幣匯率被低估,。這個說法看似“矛盾”,。
不過，操縱這個說法,，如果換成干預(yù),，完全可以接受。完全的自由浮動匯率是不存在的,，任何國家,，都會或多或少干預(yù)匯率。難道美國大肆發(fā)行國債,，任由美元貶值,，大宗商品價格劇烈波動,，不是“操縱”嗎？美元是最主要的國際貨幣,，穩(wěn)定本是其應(yīng)有的品性,，也是全世界的期待，美國放任美元貶值,，是沒用信譽的舉動,。中國為什么一定要隨美元貶值而舞呢？
一個明顯的例子,，一旦世界形成人民幣升值的預(yù)期,，熱錢就將大量流入中國，中國至少現(xiàn)在還沒有能力管理好國際資本的大規(guī)模流動,，這將給中國貨幣政策和宏觀經(jīng)濟造成極大的掣肘,。
美元貶值給中國造成極大壓力，中國外匯儲備中,，有大量美元資產(chǎn),，美元貶值，中國的外匯儲備便會縮水,，人民幣升值越快,，外匯資產(chǎn)貶值就越快。作為一個發(fā)展中國家,，過去中國一再照顧美國的要求和利益,，美國人現(xiàn)在不思回報，反倒繼續(xù)一味損人利己,，實在有損負(fù)責(zé)任大國的形象和聲譽,。
問題還在于，美國要想擴大外需,，它能出口什么,？現(xiàn)在美國本土的制造業(yè)雖然不多，可是,，美國資本流動到了全世界,，歐洲很多大公司是美國人控股的，中國也有很多美國“制造”企業(yè),，這還不夠么,？我們也不能想象，美國人再去生產(chǎn)原已轉(zhuǎn)移出去的牛仔褲,、筆記本,、電視機等等。這些勞動密集型產(chǎn)品，美國沒有任何優(yōu)勢可言,。如果美國人這樣做,，美國的整體效率一定會下降。
說到底,，匯率是一國實現(xiàn)自身經(jīng)濟利益和均衡的手段,，屬一國內(nèi)部事務(wù)，匯率上的合作基于相互信任和互利,。而且人民幣兌美元的均衡匯率如何,，世界上沒有任何人能夠說清楚，只能是跟著感覺走,。人民幣可以貶值,，也可以升值，這主要取決于中國國內(nèi)經(jīng)濟的要求,，世界對此應(yīng)該有耐心,。所有逼迫人民幣升值的不負(fù)責(zé)任的言論，歇了吧,。
（作者系北京航空航天大學(xué)金融研究中心常務(wù)副主任） |