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●全球經(jīng)濟(jì)正面臨由寬松貨幣政策所帶來物價(jià)上漲推動(dòng)總需求的過程,，其并不能持續(xù)對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成利好,，一旦通脹來臨，企業(yè)又將開始步入削減成本,、降低供給的境地
●當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長還需靠國家投入拉動(dòng),，而拉動(dòng)主要通過增加稅收及發(fā)債方式，這樣結(jié)構(gòu)將提高政府赤字,，因此，存在一定的負(fù)面效果,，不可能持久
●在美元貶值壓力下,，人民幣升值壓力增大，以出口為導(dǎo)向的中國經(jīng)濟(jì)又將面臨新挑戰(zhàn),，制造業(yè)很難獲新生機(jī),，而作為中國經(jīng)濟(jì)另兩大引擎的消費(fèi)與投資同樣存在不確定性
雖然近期GDP出現(xiàn)環(huán)比連續(xù)上揚(yáng)，但投資拉動(dòng)一旦不能持續(xù),，結(jié)構(gòu)化調(diào)整的后勁將影響經(jīng)濟(jì)增長速度,，現(xiàn)在雖靠一時(shí)的經(jīng)濟(jì)刺激帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長，但未來仍可能面臨二次探底的機(jī)會,。
經(jīng)濟(jì)反彈不改長期結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢
從最新數(shù)據(jù)看,，連續(xù)三個(gè)季度的環(huán)比上升只能代表經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈，但能否走出上升趨勢,，這恐怕誰也無法預(yù)料,。可能出現(xiàn)的情況是,，短期反彈并不改變結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的經(jīng)濟(jì)長期低增長的可能,。從供給學(xué)派的角度看，政府通過增加貨幣供應(yīng)量的確在短期可刺激總需求,，在促使就業(yè)重新回歸充分的情況下,，總需求的加大可能在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的前提下，不可避免帶來物價(jià)上漲壓力,，企業(yè)為克服成本上升壓力,，又要開始考慮降低成本，減少供給,。因此,，最終經(jīng)濟(jì)還是要重新回歸新的平衡,，而這種平衡就是經(jīng)濟(jì)重新步入調(diào)整階段，在消化產(chǎn)能,、降低成本的過程中,，物價(jià)高漲的壓力并不一定能徹底緩解。全球經(jīng)濟(jì)包括中國目前正好面臨由政府實(shí)行寬松貨幣政策帶來物價(jià)上漲推動(dòng)總需求的過程,，但我們認(rèn)為,，這種過程并不能持續(xù)對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成利好，與此相反,，一旦通脹來臨,，企業(yè)又將開始步入削減成本、降低供給的境地,。除非通過不斷提升企業(yè)單位產(chǎn)品的附加值,，從而化解成本上升帶來的壓力，否則,，中國經(jīng)濟(jì)或很難再保持以往的快速增長,。
高房價(jià)抑制社會消費(fèi)潛能
在美元貶值帶來的壓力下，人民幣升值壓力大增,。如果中國貨幣調(diào)控不能維持人民幣匯率的穩(wěn)定,，那么，以出口為導(dǎo)向的中國經(jīng)濟(jì)又將面臨新的挑戰(zhàn),，中國制造業(yè)將很難獲得新的生機(jī),。一旦出口繼續(xù)遭受重挫，那么拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車將會有“一駕”掉入泥潭,，而另外兩駕,，包括消費(fèi)與投資仍存在不確定性。
那么依靠消費(fèi)如何,？加大消費(fèi)的前提是中國人有錢消費(fèi)才行,，但現(xiàn)在的情況是，中國人普遍并不富有,。25萬億的居民存款由13億人口的0.5％的人占據(jù)了其中的70％,。另外99.5％的人獲得25萬億的30％，平均每個(gè)人獲得6000元存款,�,？梢赃@樣說，中國人其實(shí)大部分人并不富有,。富有的,，現(xiàn)在敢于大膽消費(fèi)的，還屬少部分人；大多數(shù)人還得繼續(xù)計(jì)算日常消費(fèi)支出的增長與樓價(jià)不斷上漲帶來的擔(dān)憂,。
因此,，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長還需要靠國家的投入拉動(dòng)。國家投資的拉動(dòng)主要財(cái)政政策,，通過增加稅收及發(fā)債的方式來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長,，這樣的結(jié)構(gòu)又將增加民間的稅負(fù)，提高政府赤字,。因此,，投資拉動(dòng)存在很大的負(fù)面效果，不可能持久,。
人民幣升值不足取 傷害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長
伯南克近期表示,，針對當(dāng)前的資產(chǎn)泡沫，亞洲國家應(yīng)該采取匯率調(diào)整的方式來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),。
我們認(rèn)為,，伯南克的上述表態(tài)恰似給飽受資產(chǎn)泡沫之?dāng)_的亞洲國家們開了一劑“慢性毒藥”。很顯然,，從中國的角度而言,，人民幣如果繼續(xù)升值將會刺激外資流入中國市場，資產(chǎn)泡沫又將有繼續(xù)擴(kuò)大可能,。一旦美元停止貶值，那么外資們又將流出中國,，溜回美國,，這樣的結(jié)果將讓中國重溫日本和美國資產(chǎn)泡沫的歷史。按照這樣的邏輯推理下去,，不寒而栗的是,，目前以美國人為首的西方國家似乎正拿著曾經(jīng)對付日本人的手段來對付不斷強(qiáng)大的中國，而促使人民幣不斷升值就是西方國家手里最好的武器,。
現(xiàn)在看來,，在經(jīng)濟(jì)仍靠投資單腿支撐的情況下，股市上漲還是來自于資金推動(dòng),，屬于短期市場的非理性上漲�,，F(xiàn)在看多的人主要依據(jù)是人民幣升值帶來的資產(chǎn)泡沫繼續(xù)上漲機(jī)會，然而,，我們依然要理性的看到人民幣升值對中國經(jīng)濟(jì)的重大破壞作用,。所幸的是，中國貨幣當(dāng)局已經(jīng)看到了當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格的非理性繁榮,，目前盡管僅通過數(shù)量化調(diào)控的措施來回收市場流動(dòng)性,，但未來很有可能通過加息方式來實(shí)現(xiàn)市場的理性回歸，全球?qū)捤傻呢泿耪邘淼呢?fù)面作用已對中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長產(chǎn)生影響。
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