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最近有媒體報(bào)道稱,，中國將有可能超越日本成為IMF（國際貨幣基金組織）特別提款權(quán)(SDR)框架下的第二大“投票國”。那么,，這種形式的“中國地位”提高會(huì)對后危機(jī)時(shí)代的中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響,，值得我們冷靜下來好好估量。
眾所周知,，特別提款權(quán)(SDR)是為了彌補(bǔ)IMF成員國靠本國的外匯儲(chǔ)備無法抗衡外部的投機(jī)沖擊這一缺陷,，而在1969年由IMF推動(dòng)形成的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。也就是說,，某一個(gè)成員國內(nèi)部發(fā)生了危機(jī),，威脅到本國的貨幣價(jià)值，于是,，作為成員國，就可以根據(jù)自己所擁有的特別提款權(quán),，來向其他貨幣堅(jiān)挺的國家借貸它們的外匯資產(chǎn),，來購買自己遭遇拋售的本國貨幣，以此保衛(wèi)自己的貨幣價(jià)值和投資者對本國經(jīng)濟(jì)的信心,。
但是,，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，發(fā)達(dá)國家的匯率制度變成了浮動(dòng)匯率制度,。另外它們可以通過金融體系強(qiáng)大的信用基礎(chǔ)作擔(dān)保,，實(shí)現(xiàn)國際資本的流入的不會(huì)間斷。甚至很多發(fā)展中國家,，因?yàn)閷ν忾_放,，外資的流入程度增大，再加上和與發(fā)達(dá)國家建立起來的經(jīng)濟(jì)金融合作關(guān)系,，所以,，各國對SDR的需求也就越來越淡漠了,。
今天，人們重新開始關(guān)注SDR這個(gè)“老古董”制度,，我想,，理由在于以下幾點(diǎn)：
首先，特別提款權(quán)的資金保證是成員國根據(jù)自己國家經(jīng)濟(jì)增長的能力,，將自己外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)拿出來共同形成一個(gè)“資金池”,，而且，這個(gè)“資金池”的幣種不是單一美元,，而是包括英鎊,、歐元和日元等國際硬通貨。相對來講,，這個(gè)資金池的“資產(chǎn)組合”價(jià)值不是由美元這一個(gè)主權(quán)國家貨幣的走勢決定,。所以，即使美元危機(jī),，誰手里如果是SDR外匯資產(chǎn),，那么它將來換取某一個(gè)硬通貨的能力就要比由單一美元構(gòu)成的SDR強(qiáng)得多。
其次,，雖然美國在“資金池”使用上有一票否決權(quán),，但是它畢竟是集體意見的統(tǒng)一，只要有幾個(gè)國家呼應(yīng)上來,，投票權(quán)越靠前的國家就越能夠在資金的使用上和管理上有很大的主導(dǎo)權(quán),，這也是像中國、俄羅斯這樣美元擁有的“大國”喜歡SDR的價(jià)值體系的原因之一,。
第三,，即使美國和歐洲國家今天在危機(jī)面前繼續(xù)硬撐著臉面來維持國際貨幣體系的穩(wěn)定，但也已經(jīng)力不從心,。如果市場也開始對他們產(chǎn)生懷疑,，比如，石油美元國家和商品美元國家開始拋售美元或歐元的話,，那么這會(huì)加深發(fā)達(dá)國家的危機(jī)程度,。如果現(xiàn)在有一個(gè)相對穩(wěn)定的資產(chǎn)作為保值的渠道讓這些國家來持有，比如讓IMF發(fā)行以SDR價(jià)值為定價(jià)基礎(chǔ)的債券,，這樣,，這些國家出于外匯儲(chǔ)備價(jià)值的穩(wěn)定，不在市場上拋售美元,，而和IMF進(jìn)行置換,，那么，IMF將這些積累起來的美元資產(chǎn)去支持遭受貨幣沖擊的國家,，就不會(huì)引起美元貨幣體系或歐元貨幣體系的動(dòng)蕩,。這也是美國和歐洲今天支持中國和俄羅斯提高他們特別提款權(quán)的原因,。
但是，我們千萬要提醒自己：今天中國提高了自己在世界上的話語權(quán),，但隨之而來的對國際事務(wù)的義務(wù)也被推到了最前面,，而我們自身今天還處于發(fā)展階段，無法“打腫臉充胖子”,，不能無視自己經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)進(jìn)行過度“外援”,，這不利于我們在國際舞臺(tái)上爭取持久的主動(dòng)權(quán)；但如果我們太強(qiáng)調(diào)自己的利益,，大國威脅論的帽子就會(huì)無中生有地套在我們頭上,。因此，我們在IMF框架下所爭取到的主導(dǎo)權(quán),，就是站在廣大新興市場國家的立場上來維護(hù)大家辛辛苦苦所創(chuàng)造的外匯儲(chǔ)備的價(jià)值,。在對外SDR支援的同時(shí)，要爭取相對等的權(quán)利,。在將來,，則通過加強(qiáng)SDR與人民幣聯(lián)系的機(jī)制，來進(jìn)一步推動(dòng)人民幣在國際舞臺(tái)上的威信,，為人民幣的國際化打下堅(jiān)實(shí)的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ),。
（作者系復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長、金融學(xué)教授） |