根據(jù)多年的經(jīng)驗(yàn),，我從來都把上市公司業(yè)績與市場表現(xiàn)分開來看。今年只要牢牢抓住關(guān)鍵詞,，“資金市”三字即可,。
最近A股市場大火,，直逼3000點(diǎn)關(guān)口,，有兩條消息特別值得關(guān)注。
一是近日外管局發(fā)布
《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定（征求意見稿）》,，擬將單家合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）機(jī)構(gòu)申請投資額度的上限由8億美元增至10億美元,；擬將養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金,、開放式中國基金等中長期QFII機(jī)構(gòu)的投資本金鎖定期縮短至3個(gè)月,，其中，允許開放式中國基金在鎖定期結(jié)束后,，將每月申購和贖回的軋差凈額匯入或匯出,。
二是商務(wù)部部長陳德銘8日在廈門舉行的第十三屆中國國際投資貿(mào)易洽談會(huì)上說：“我國將允許具備條件的外商投資企業(yè)在境內(nèi)上市�,！�
雖然利好消息層出不窮,，只有這兩條消息值得關(guān)注，原因是這兩條消息涉及人民幣資本項(xiàng)下閘門放大,，根據(jù)預(yù)期原則，只要人民幣投資品種不斷開放,，就有越來越多的國際資金進(jìn)場推高人民幣資產(chǎn)價(jià)格,，這是新興市場大牛市的基本前提。
從大處看,，人民幣國際化進(jìn)程急劇加大,。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）日前的公布，我國已簽署了從該機(jī)構(gòu)購買價(jià)值約500億美元的IMF債券的協(xié)議,，中國人民銀行將按照相應(yīng)的特別提款權(quán)（SDR）計(jì)算價(jià)值,，參照8月25日匯率，向IMF轉(zhuǎn)入人民幣,。另外,，中國銀行(601988,股吧)(BOC)即將推出一系列在瑞士運(yùn)營、以人民幣計(jì)價(jià)的基金,，目標(biāo)客戶是渴望參與國際股票和債券投資的富裕的中國投資者,，以及有意在中國金融市場分一杯羹的國際投資者。中國銀行在瑞士注冊基金,，讓投資者能夠投資以人民幣計(jì)價(jià)的股票類型,，這在中國金融歷史上尚屬首次。
如果說上半年的行情是由國內(nèi)信貸資金推動(dòng),，那么“國慶行情”就是由國際資金預(yù)期推動(dòng),。上半年還只是利用國內(nèi)資金穩(wěn)市，而到現(xiàn)在,，已經(jīng)利用國際資金穩(wěn)市,，看看飽受詬病的某些新股高高在上的價(jià)格,，不是資金推動(dòng)能夠做得到嗎？按照以往經(jīng)驗(yàn),，先A后H股發(fā)行時(shí)往往價(jià)格受到各種打壓,，而先H后A股發(fā)行時(shí)價(jià)格則在香港市場節(jié)節(jié)抬升，如今卻利用資本流動(dòng)擴(kuò)大的預(yù)期,，讓先A后H的新股發(fā)出了高價(jià),。此為權(quán)謀與市場的結(jié)合。
誠然,，QFII受到各種管制,，流入量不過是滄海一粟。我國QFII制度啟動(dòng)于2002年底,，后來由于100億美元的總額度即將用盡,，額度審批曾一度停止。2007年底,，國務(wù)院批準(zhǔn)將QFII總額度增加到300億美元,，外匯局稱目前已經(jīng)批準(zhǔn)QFII機(jī)構(gòu)70多家，累計(jì)獲批額度在150億美元左右,，即便如今從8億美元提升至10億美元,，提升的不過區(qū)區(qū)上百億的額度。更何況,，從6月底QFII的數(shù)據(jù)看,，根本沒有用足額度。
但市場卻不作如此想,，在外管局宣布放寬QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）的投資額度及鎖定期的當(dāng)天,，港股5分鐘內(nèi)瘋狂抽高400點(diǎn)，H股幾乎全線大漲,。這是市場預(yù)期與書齋學(xué)者的典型不同,，投資者從中看到了國際資金聚集中國概念的可能性大大增加，所謂預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)決定了市場,，又得到了一次印證,，管他有多少資金進(jìn)入，先炒一把再說,。
香港市場的內(nèi)地銀行股等表現(xiàn)強(qiáng)勢,，由于放寬國際資金的概念，香港市場會(huì)成為最大受惠地,，把A股與H股差價(jià)較低的股票拿來大炒特炒,，與前期A股帶動(dòng)H股相反，形成炒風(fēng)從外向內(nèi)的浪潮,，工行,、建行,、中行等大行的H股股價(jià)已經(jīng)高過A股，說明這輪“資金市”的特點(diǎn),，就是打國際資金牌,。
香港的A50基金也吸引了眾多的炒家入場。A50自8月初A股市場升至高位開始,，便已經(jīng)陸續(xù)有外資入場炒作,。根據(jù)有關(guān)交易數(shù)據(jù)，8月12日成為A50近期成交量的分水嶺,，此前一天,，A50的成交量約為8950萬股左右，到12日當(dāng)天,，飆升至2.03億股,。這說明國際投資者預(yù)期中國股市將大幅震蕩，此時(shí)進(jìn)行對沖是良機(jī),。
毫無疑問,，政府正在大力推進(jìn)人民幣國際化，這讓股市有了上沖的動(dòng)力,。筆者絕不認(rèn)為目前已經(jīng)從“資金市”轉(zhuǎn)向了基本面立足的市場,，但所謂基本面是相比較而言，在英美經(jīng)濟(jì)形勢仍處混沌之時(shí),，炒作中國這樣比較明確的市場不失為獲利利益的上佳途徑。
當(dāng)然,，人民幣國際化必定一波三折,，在開放之后會(huì)遭遇種種阻力、現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)有所縮回,，在政策波動(dòng)期是對沖與T+0交易的大好時(shí)機(jī),，在震蕩中維穩(wěn)。等到人民幣國際化真正開閘,，比如香港市場開通了港股直通車,，那么，一輪大的資金牛市就會(huì)隨之展開,。要等多久,？比預(yù)想的要稍快一些。
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