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中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一個(gè)“一放就亂,、一收就死”的怪圈,，中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)往往是這個(gè)怪圈的始作俑者,，同時(shí)也因?yàn)閴馁~而成為最大的受害者,。
具體到當(dāng)下，雖然我們聽到,，中央高層對(duì)上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)保持謹(jǐn)慎,，指出經(jīng)濟(jì)僅僅是剛剛企穩(wěn)，非常脆弱,，未來是非常不確定的,。但具體到各路宏觀管理部門，收縮的決心則很大,。這讓銀行手足無措,。
必須承認(rèn)，上半年我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是過于寬松了,，貨幣政策也遠(yuǎn)遠(yuǎn)地脫離了“適度寬松”。對(duì)此,，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家和高層已有定論,，必須調(diào)整。但應(yīng)該僅僅是微調(diào),，不能大動(dòng)干戈,。從最近的情形看，有點(diǎn)全面緊縮的寒意了,。單說銀行信貸,，已經(jīng)確有踩急剎車的跡象。
從筆者了解的情況看,，在二季度拼命爭(zhēng)先,，表現(xiàn)“勇猛”的許多股份制商業(yè)銀行，在七八月份紛紛啞火,。7月,，民生、華夏,、中信,、光大等銀行均出現(xiàn)當(dāng)月新增貸款負(fù)增長(zhǎng)，這種趨勢(shì)在8月還在繼續(xù),。雖然我們知道,，這些股份制銀行由于存貸比超過“紅線”，核心資本金嚴(yán)重不足已經(jīng)被銀監(jiān)會(huì)“警告”,，但國(guó)有大型商業(yè)銀行最近也接到銀監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)意見,，禁止在月末突擊放款,，否則重罰。
市場(chǎng)原來預(yù)期,，8月份銀行業(yè)貸款很可能增長(zhǎng)4000億～5000億元,，樂觀的預(yù)期有達(dá)到6000億元。但是,，由于本月前27天各家銀行非常謹(jǐn)慎,，放款已經(jīng)大幅度地減少，現(xiàn)在突然接到“緊箍咒”,，大行的貸款在8月能夠維持正常的可能性已經(jīng)不大了,。
某銀行浙江分行的領(lǐng)導(dǎo)告訴我，該行從7月份開始已經(jīng)出現(xiàn)新增貸款環(huán)比的負(fù)增長(zhǎng),，本月回落依舊,，本來準(zhǔn)備月末增上去，但突然接到通知,，不敢放了,。與大型國(guó)有商業(yè)銀行相比，許多股份制商業(yè)銀行已經(jīng)沒有了貸款額度,，8月貸款都是萎縮的,。
貸款突然降速，首先影響的當(dāng)然是股市,，反應(yīng)最快的也是股市,，8月份的大跌以及反彈的夭折就是市場(chǎng)預(yù)期的表現(xiàn)。更重要的是,，貸款突然降速肯定會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，很多剛開工的項(xiàng)目又將嗷嗷待哺，想上的項(xiàng)目又要搖擺不定,。而這會(huì)影響整體經(jīng)濟(jì)的“保增長(zhǎng)”,。
根據(jù)筆者測(cè)算，要保證基本的流動(dòng)性,，保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù),，下半年貸款應(yīng)該最少投放2.7萬億元，也就是說,，每個(gè)月要達(dá)到4000億左右,。
銀行業(yè)的流動(dòng)性是靠乘數(shù)效應(yīng)“變”出來的，貸款多,，存款就多�,，F(xiàn)在貸款突然少了，存款將迅速下降，到時(shí)候讓中小銀行放款,，其自身的流動(dòng)性已經(jīng)岌岌可危,，哪有剩余的存貸比可以發(fā)放新貸款——收都來不及。
要知道,，上半年我們放了7.37萬億元貸款,，好像是很多了，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒有領(lǐng)情,，GDP還沒有見到8%——最好的月份是7.9%,。此時(shí)突然踩急剎車，新增貸款連每月或3000億元都不能保證,，企業(yè)和市場(chǎng)很可能一下子不知所措,。
市場(chǎng)是不確定的，但政策卻不能老是不確定,；調(diào)整是必需的,，否則會(huì)有大麻煩，但調(diào)整必須是穩(wěn)健的,，不能踩急剎車,。今年余下的四個(gè)月尤其要防范“一收就死”。
（作者系農(nóng)業(yè)銀行大客戶部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師） |