|
中國經(jīng)濟有一個“一放就亂,、一收就死”的怪圈，中國銀行(601988,股吧)業(yè)往往是這個怪圈的始作俑者,，同時也因為壞賬而成為最大的受害者,。
具體到當下，雖然我們聽到,，中央高層對上半年的宏觀經(jīng)濟保持謹慎,，指出經(jīng)濟僅僅是剛剛企穩(wěn)，非常脆弱,，未來是非常不確定的,。但具體到各路宏觀管理部門，收縮的決心則很大,。這讓銀行手足無措,。
必須承認，上半年我們的宏觀經(jīng)濟政策是過于寬松了,，貨幣政策也遠遠地脫離了“適度寬松”,。對此，目前經(jīng)濟學家和高層已有定論,，必須調(diào)整,。但應該僅僅是微調(diào)，不能大動干戈,。從最近的情形看,，有點全面緊縮的寒意了,。單說銀行信貸，已經(jīng)確有踩急剎車的跡象,。
從筆者了解的情況看,，在二季度拼命爭先，表現(xiàn)“勇猛”的許多股份制商業(yè)銀行,，在七八月份紛紛啞火,。7月，民生,、華夏,、中信、光大等銀行均出現(xiàn)當月新增貸款負增長,，這種趨勢在8月還在繼續(xù),。雖然我們知道，這些股份制銀行由于存貸比超過“紅線”,，核心資本金嚴重不足已經(jīng)被銀監(jiān)會“警告”,，但國有大型商業(yè)銀行最近也接到銀監(jiān)會窗口指導意見，禁止在月末突擊放款,，否則重罰,。
市場原來預期，8月份銀行業(yè)貸款很可能增長4000億～5000億元,，樂觀的預期有達到6000億元。但是,，由于本月前27天各家銀行非常謹慎,，放款已經(jīng)大幅度地減少，現(xiàn)在突然接到“緊箍咒”,，大行的貸款在8月能夠維持正常的可能性已經(jīng)不大了,。
某銀行浙江分行的領(lǐng)導告訴我，該行從7月份開始已經(jīng)出現(xiàn)新增貸款環(huán)比的負增長,，本月回落依舊,，本來準備月末增上去，但突然接到通知,，不敢放了,。與大型國有商業(yè)銀行相比，許多股份制商業(yè)銀行已經(jīng)沒有了貸款額度,，8月貸款都是萎縮的,。
貸款突然降速，首先影響的當然是股市,，反應最快的也是股市,，8月份的大跌以及反彈的夭折就是市場預期的表現(xiàn),。更重要的是，貸款突然降速肯定會影響實體經(jīng)濟的復蘇,，很多剛開工的項目又將嗷嗷待哺,，想上的項目又要搖擺不定。而這會影響整體經(jīng)濟的“保增長”,。
根據(jù)筆者測算,，要保證基本的流動性，保證實體經(jīng)濟復蘇持續(xù),，下半年貸款應該最少投放2.7萬億元,，也就是說，每個月要達到4000億左右,。
銀行業(yè)的流動性是靠乘數(shù)效應“變”出來的,，貸款多，存款就多�,，F(xiàn)在貸款突然少了,，存款將迅速下降，到時候讓中小銀行放款,，其自身的流動性已經(jīng)岌岌可危,，哪有剩余的存貸比可以發(fā)放新貸款——收都來不及。
要知道,，上半年我們放了7.37萬億元貸款,，好像是很多了，但實體經(jīng)濟并沒有領(lǐng)情,，GDP還沒有見到8%——最好的月份是7.9%,。此時突然踩急剎車，新增貸款連每月或3000億元都不能保證,，企業(yè)和市場很可能一下子不知所措,。
市場是不確定的，但政策卻不能老是不確定,；調(diào)整是必需的,，否則會有大麻煩，但調(diào)整必須是穩(wěn)健的,，不能踩急剎車,。今年余下的四個月尤其要防范“一收就死”。
（作者系農(nóng)業(yè)銀行大客戶部高級經(jīng)濟師） |