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提要
一邊是急劇增多的信貸,，一邊是企業(yè)產(chǎn)能過剩、實體經(jīng)濟(jì)萎縮,，兩相矛盾之下,，不可避免會有部分信貸資金流入股市,、樓市,，推高資產(chǎn)價格,。
中國銀監(jiān)會前天正式發(fā)布《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》。這個《辦法》在5月19日曾發(fā)下征求意見稿,�,！掇k法》有助于防范未來銀行體系系統(tǒng)性風(fēng)險,，但不會抬高企業(yè)貸款門檻等,，也沒改變授信條件。最主要的是這個《辦法》明確固定資產(chǎn)貸款采取貸款人受托支付的方式,，保證銀行對信貸資金流向的充分掌控,，減少貸款被挪用的風(fēng)險。
與此同時,，建行,、工行近日也都已明確全年貸款增量控制目標(biāo)，分別為9000億元和1萬億元,�,？紤]到建行和工行上半年的新增貸款分別為7090億元和8255億元，未來的貸款空間已被收窄,。
今年,，中國股市和樓市又開始熱火朝天起來。市場認(rèn)為,，今年4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計劃以來,，信貸規(guī)模急劇擴大，其中相當(dāng)一部分沒有流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),，而是流入股市樓市,，一定程度上推高了股價樓價。雖然沒有這方面的確切數(shù)據(jù),，但事實應(yīng)當(dāng)離此不遠(yuǎn),。
所謂貸款人受托支付，是指貸款人根據(jù)借款人的提款申請和支付委托,，將貸款資金支付給符合合同約定用途的借款人交易對手,。受托支付主要與借款人自主支付方式相區(qū)別，后者指借款人可根據(jù)貸款合同約定的用途,，將貸款資金自主支付給交易對手,。
有了這個新的《辦法》，固定資產(chǎn)貸款就很難再被挪用流向股市樓市,。不過,，以往固定資產(chǎn)貸款資金很少有主觀沖動流向股市樓市(除非以個人貪污挪用的非法手段)。固定資產(chǎn)貸款對象,、貸款項目一般均是國有制(企業(yè))單位,，相對來說貸款質(zhì)量可靠。雖然這類國有企業(yè)的固定資產(chǎn)項目融資可供抵押物較少,、無本貸款,、還可能因項目效益低而還款來源不穩(wěn)定，但這類風(fēng)險通常是能夠預(yù)見的，相當(dāng)多的都是國企的老毛病——效益低下,，最多形成銀行習(xí)以為常的呆賬,，所以國企的固定資產(chǎn)項目貸款，質(zhì)量不優(yōu)秀卻可靠,，因為是國有企業(yè)對國有銀行,。
一般來說，由于少了追求利潤的沖動,，這類貸款不會被挪移到風(fēng)險極大的股市樓市及其他投機市場,。可是,，這一次卻有許多資金流入了股市樓市,。
根據(jù)已經(jīng)公布的各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，中國經(jīng)濟(jì)肯定已經(jīng)開始復(fù)蘇,�,？墒菫榇税l(fā)出的代價也是不小的。自4萬億元投資刺激經(jīng)濟(jì)計劃出臺后,，今年上半年中國各銀行發(fā)放了7.37萬億元新貸款,，達(dá)到去年同期放貸量的兩倍以上。據(jù)原央行副行長吳曉靈說,，今年中國銀行業(yè)發(fā)放的新貸款很可能會達(dá)到12萬億元,，從而使未償還貸款總量在一年內(nèi)飆升40%。
如果我們僅從信貸數(shù)據(jù)上看經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，那么中國近年來15%上下的貸款總量增長率支撐了GDP10%以上增長率,，而今年上半年，33%上下的貸款總量增幅只能支撐GDP增長7%,。
大量放貸不一定會導(dǎo)致股市樓市的嚴(yán)重泡沫,，但必定嚴(yán)重影響銀行貸款質(zhì)量，必定形成一定程度的通脹,，必定影響動搖中國金融體系的穩(wěn)定,。以銀行體系失穩(wěn)為代價的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，那是誰也不愿意看到的,。
不僅如此，現(xiàn)在是大量的放貸尤其是大量的固定資產(chǎn)項目融資貸款,，有部分流入資產(chǎn)領(lǐng)域,，從而推高國內(nèi)資產(chǎn)價格。這是因為,，那些借款人也已經(jīng)清楚未來的通脹,，而他們手中的固定資產(chǎn)項目短期內(nèi)(一二年)不可能產(chǎn)生效益,。通脹的預(yù)期促使一部分貸款資金流向了股市樓市。當(dāng)然,，此前的固定資產(chǎn)貸款管理方法的漏洞致使貸款易于流向股市樓市也是一個重要原因,。
現(xiàn)在新的《辦法》堵住了這個漏洞,，但據(jù)說要三個月后實行。當(dāng)務(wù)之急,，非但要盡快實行新的《辦法》,，縮小大量放貸的消極面，放大其積極面,，并且要適時調(diào)整貨幣政策,，改變以投資為主導(dǎo)的發(fā)展模式，建成以內(nèi)需為主導(dǎo)的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,。 |