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在金融危機頻發(fā)的多事之秋，必然伴隨著各種形形色色的多邊談判機制的復(fù)興與嬗變,。然而,，相比在二十國集團會議、金磚四國會議,，7月8日至10日在意大利拉奎那召開的八國集團峰會卻顯示了這個延續(xù)了30多年的富國俱樂部在加速步入下降通道,，對當(dāng)今全球經(jīng)濟事務(wù)越來力不從心。正如媒體對本次峰會關(guān)注更多的是貝盧斯科尼丑聞般的花絮、而非會議最終出臺的實質(zhì)性承諾一樣,，本屆八國集團峰會達成的成果實在非常有限,。
由于次貸危機的暴發(fā)深刻改變了全球經(jīng)濟格局，新興市場國家作為一個群體,，其重要性上升到能夠與發(fā)達國家群體“掰手腕”的地步,，在這一背景下，所謂的八國集團峰會與金磚四國峰會的意義都僅僅局限于一個集團內(nèi)部而非全球范圍內(nèi)的博弈,，真正具有全球意義的或許是二十國集團會議,。然而，二十國集團參與者太多,，難以形成集體行動,。因此，未來更具意義的多邊談判機制,，可能是這次八國集團峰會首創(chuàng)的8+5模式,。隨著新興市場大國的加入，八國集團作為傳統(tǒng)全球多邊談判機制的重要性將不斷下降,。所以有人走得更遠,，認為G8如今算不得什么，未來真正重要的經(jīng)濟行動要看南半球和東方,。
本次八國集團峰會上達成的最重要制度性成果,，可能是主要發(fā)達國家與新興市場國家形成了關(guān)于氣候變化的共識與長期承諾，即全球平均氣溫的上升幅度不應(yīng)超過工業(yè)化前水平2攝氏度,，八國集團將與其他國家一起,，到2050年使得全球溫室氣體的排放量至少降低50%，且屆時發(fā)達國家排放量至少降低80%,�,？墒强此迫绱诵坌牟臏p排方案，卻即刻遭到輿論的廣泛批評,，認為其遠遠不夠：第一,，參會各國并未明確設(shè)定基準(zhǔn)年份，即2050年的排放量應(yīng)該與哪一年的排放量相互比較,。基準(zhǔn)年份如果向后拖延,，就等于放松了對各國溫室氣體排放量的約束,；第二，本屆峰會并未設(shè)定更具實際意義的中期排放目標(biāo),，即2020年之前的減排目標(biāo),。中期減排目標(biāo)的模糊將給今年年底召開的哥本哈根會議增添更多變數(shù)。更何況長期排放目標(biāo)對于當(dāng)前這一代人事實上缺乏約束性，恰如凱恩斯所言,，“長期內(nèi),，我們都死了”；此外,，發(fā)達國家盡管不愿意給出明確的中期量化減排指標(biāo),，卻非常熱衷于對新興市場國家提出量化減排要求，這一雙重標(biāo)準(zhǔn)具有鮮明的推卸責(zé)任,、打壓對手的色彩,。
峰會達成的另一項制度性成果，是參會各國支持旨在加強金融監(jiān)管與建立市場規(guī)則的萊切框架,，表示將在二十國集團的框架下推動更多國家的參與,。萊切框架的核心思路是，為了讓市場獲得可持續(xù)的繁榮,，在經(jīng)濟活動中必須遵循正當(dāng),、誠信、透明的原則,。該框架提出在以下五個層面的制度建設(shè)：公司監(jiān)管,、市場誠信、金融監(jiān)管,、稅務(wù)合作以及宏觀政策與數(shù)據(jù)的透明性,。盡管萊切框架看似無所不包，“一切英雄盡在我轂中”,，然而它的最大問題也在于此,。由于寬泛，就難以形成具體實施細則,；由于缺乏細則,，各國達成的承諾就是不可置信的。到未來就每個領(lǐng)域制定具體規(guī)范時,，相信各國之間還是會經(jīng)歷非常痛苦的爭吵與角力,。這種試圖“畢其功于一役”的XX框架式做法，往往陷入無疾而終的困局,。
讓筆者更為關(guān)注的,，是八國集團峰會對全球危機、金融市場與實體經(jīng)濟發(fā)展趨勢的認識,，因為這一認識背后蘊涵了下半年宏觀經(jīng)濟政策的方向,。結(jié)果不出人所料，峰會達成的共識是,，危機依然在持續(xù),，目前金融市場與實體經(jīng)濟的復(fù)蘇趨勢依然非常微弱,，不排除未來實體經(jīng)濟繼續(xù)下行的可能性。這一判斷背后的含義自然是,，現(xiàn)在還不到全面實施退出策略的時候,，各國應(yīng)該繼續(xù)維持寬松的財政貨幣政策。
各國政府的判斷自然具有相當(dāng)程度的合理性,。盡管金融市場從今年3月以來已顯著反彈,、金融機構(gòu)去杠桿化進程告一段落；盡管二季度各主要國家的若干宏觀經(jīng)濟指標(biāo)均開始回升,，然而全球范圍內(nèi)的失業(yè)依然嚴(yán)峻,，這就意味著全球范圍內(nèi)的消費狀況短期內(nèi)難以得到改善。目前全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖更多是拜擴張性財政貨幣政策所賜,，且主要靠政府公共投資引致的投資增加來驅(qū)動,。一旦擴張性政策的效力消失，而真實市場需求依然一蹶不振,，那么全球經(jīng)濟很可能在V型反彈之后再次下滑,，正所謂近看是V，遠看是W,。正如美國總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會主席羅默夫人所言,，目前最大的風(fēng)險是罔顧1929年至1933年大蕭條的教訓(xùn)，過早實施緊縮性政策從而扼殺了經(jīng)濟復(fù)蘇的“嫩芽”,。
不過,，我們也要看到這一判斷背后的潛在風(fēng)險。在次貸危機暴發(fā)的兩年時間以來,，我們這個狹小的星球上已新增了約5萬億美元的貨幣供應(yīng),，而且還附加有近5萬億美元的政府支出承諾，而這個星球的GDP不到60萬億美元,。我們很難相信,，一旦金融市場與實體經(jīng)濟復(fù)蘇，各國政府能夠及時收回流動性以避免通貨膨脹壓力的上升,。各國中央銀行都不愿意冒“扼殺經(jīng)濟復(fù)蘇”的風(fēng)險,，這注定了各國央行對通脹壓力的反應(yīng)是滯后的。何況歷史經(jīng)驗顯示,，在通貨膨脹率顯著上升之前,，在空前寬松的信貸環(huán)境下，首先會發(fā)生一輪資產(chǎn)價格上漲,。如果各國央行再繼續(xù)恪守“貨幣政策不對資產(chǎn)價格作出反應(yīng)”的陳舊信條,，那么這一輪資產(chǎn)價格的漲跌循環(huán)可能是規(guī)模空前的,。如果應(yīng)對不當(dāng),，我們將先后迎來市場與經(jīng)濟復(fù)蘇——資產(chǎn)價格泡沫——通貨膨脹的洗禮。如果本輪經(jīng)濟復(fù)蘇不是由市場需求驅(qū)動的,、而是政府刺激計劃驅(qū)動的,，那么世界經(jīng)濟可能將面臨短期復(fù)蘇、中期滯漲與長期低迷的風(fēng)險,。而這又可能催生更多的形式化且低效率的多邊談判機制,。（作者系中國社科院世經(jīng)政所國際金融室副主任） |