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央行7月2日公布了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，隨后,，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)于6日進(jìn)入實(shí)質(zhì)運(yùn)作階段,。筆者認(rèn)為，穩(wěn)步推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展,，要重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)問(wèn)題,，即對(duì)人民幣資金的流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，促使更多的人民幣走出去,，人民幣匯率保持穩(wěn)定或穩(wěn)中有升,，以及推動(dòng)香港人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)。
對(duì)人民幣資金的流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督
目前,，我國(guó)資本賬戶還沒(méi)有完全開(kāi)放,，利率和匯率還沒(méi)有完全市場(chǎng)化，必須對(duì)人民幣資金的流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督,，防止資本的套匯或套利,，同時(shí)還必須防范非法資金的流動(dòng)。央行公布的《管理辦法》強(qiáng)調(diào)人民幣跨境收支應(yīng)當(dāng)具有真實(shí),、合法的交易基礎(chǔ),，一方面通過(guò)現(xiàn)有的反洗錢(qián)及人民幣存款賬戶管理制度對(duì)商業(yè)銀行和試點(diǎn)企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管，另一方面建立人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng),，對(duì)人民幣跨境收付情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì),、分析,、監(jiān)測(cè)，這都有利于人民幣資金境內(nèi)外合理流動(dòng),。隨著資本賬戶的逐步開(kāi)放和金融的市場(chǎng)化改革,，資本流動(dòng)會(huì)不斷增加，利率和匯率的變動(dòng)將有利于遏制投機(jī)資本的套匯或套利,，但是仍然要加強(qiáng)對(duì)非法資金流動(dòng)的監(jiān)管,。此外，還要穩(wěn)步推進(jìn)人民幣自由兌換,。
促使更多的人民幣走出去
開(kāi)展跨境貿(mào)易,，境外的進(jìn)口商必須能夠獲得人民幣資金，通常主要是國(guó)內(nèi)銀行向境外金融機(jī)構(gòu)提供融資,，向境外進(jìn)出口商提供人民幣貿(mào)易信貸,，允許境外金融機(jī)構(gòu)用主要國(guó)際貨幣購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的人民幣資金等等。
《管理辦法》規(guī)定境內(nèi)代理銀行可以對(duì)境外參加銀行開(kāi)立的賬戶設(shè)定鋪底資金要求,，并可以為境外參加銀行提供鋪底資金兌換服務(wù),；境內(nèi)代理銀行可以依境外參加銀行的要求在限額內(nèi)購(gòu)售人民幣；境內(nèi)代理銀行可以為在其開(kāi)有人民幣同業(yè)往來(lái)賬戶的境外參加銀行提供人民幣賬戶融資,，用于滿足賬戶頭寸臨時(shí)性需求,；境內(nèi)結(jié)算銀行可以在境外企業(yè)人民幣資金短缺時(shí)按照有關(guān)規(guī)定逐步提供人民幣貿(mào)易融資服務(wù)；出口獲得的人民幣資金可以存放境外,。
以上是國(guó)外進(jìn)口商人民幣資金的一些主要來(lái)源途徑,，筆者認(rèn)為，除此之外,，人民幣跨境結(jié)算要貿(mào)易保持逆差,。隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的不斷發(fā)展，應(yīng)該有更多的人民幣流出去,，這樣才能更好地發(fā)揮國(guó)際結(jié)算的功能,，獲得的鑄幣稅也會(huì)越多。此外,，伴隨跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的試行,，應(yīng)加快推動(dòng)對(duì)這些國(guó)家以人民幣交易往來(lái)的直接投資，促使更多的人民幣走出去,。
人民幣匯率要保持穩(wěn)定
人民幣要為跨境貿(mào)易發(fā)揮計(jì)價(jià)和結(jié)算功能,，幣值必須穩(wěn)定。對(duì)于中國(guó)的進(jìn)出口商而言,，使用人民幣進(jìn)行結(jié)算,，能夠規(guī)避匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但是對(duì)于和中國(guó)進(jìn)行跨境貿(mào)易的港澳地區(qū)和東盟地區(qū)進(jìn)出口商而言,，則會(huì)面臨匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。為了促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的平穩(wěn)發(fā)展,，人民幣匯率必須保持相對(duì)穩(wěn)定或穩(wěn)中有升，這樣才能使國(guó)外居民持有人民幣的風(fēng)險(xiǎn)較小,，人民幣更能夠獲得國(guó)外市場(chǎng)的歡迎和認(rèn)可,。
目前，國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要國(guó)際貨幣美元,、歐元等匯率波動(dòng)頻繁,，幣值不穩(wěn)定,，進(jìn)出口商面臨很大的匯率風(fēng)險(xiǎn),，而人民幣幣值相對(duì)比較穩(wěn)定。同時(shí),，在國(guó)際金融危機(jī)中,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到的影響相對(duì)較小，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣幣值繼續(xù)保持穩(wěn)定,，因此人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣,，容易被進(jìn)出口商所接受。
推動(dòng)香港人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)
推動(dòng)香港人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè),，有利于人民幣資金境內(nèi)外的合理流動(dòng),，促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展。
目前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國(guó)家,，而香港是人民幣主要離岸市場(chǎng),。早在2003年11月19日，中國(guó)人民銀行與香港金管局在北京簽訂人民幣合作備忘錄,，中銀香港是香港人民幣業(yè)務(wù)清算行,，清算行向香港各參與銀行匯集每日人民幣頭寸，各銀行包括清算行可以保留適量人民幣以備存戶提取,，然后把多余的人民幣存入中國(guó)人民銀行深圳中心支行,，這就是人民幣資金的主要回流方式�,！豆芾磙k法》規(guī)定港澳人民幣清算行可以按照中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定從境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng),、銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)兌換人民幣和拆借資金。一方面港澳人民幣清算行可進(jìn)入內(nèi)地銀行間外匯市場(chǎng)和銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng),，人民幣可以在內(nèi)地金融市場(chǎng)和港澳金融市場(chǎng)流動(dòng),，便利人民幣的跨境貿(mào)易結(jié)算；另一方面香港人民幣離岸金融市場(chǎng)也有利于跨境貿(mào)易結(jié)算更好地開(kāi)展,，擴(kuò)大了資金流動(dòng)的渠道,。
此外，筆者認(rèn)為,，境內(nèi)代理銀行應(yīng)該積極開(kāi)拓在東盟的業(yè)務(wù),，配合跨境貿(mào)易的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù),，吸納境外的人民幣資金存款，為境外人民幣資金提供存放和投資渠道,，促進(jìn)人民幣資金的境內(nèi)外循環(huán),。（作者系復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融系副教授） |