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中國應(yīng)改變經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴對(duì)美出口的局面,；增加社會(huì)安全保障比推動(dòng)金融行業(yè)創(chuàng)新更重要,；轉(zhuǎn)變只關(guān)注股票的投資文化,；以國內(nèi)需求為導(dǎo)向。這需要培育更深更廣的資本市場(chǎng),。
金磚四國首次峰會(huì)的召開、G20的崛起與“中美決定世界復(fù)蘇”論調(diào)的出現(xiàn),，表明世界經(jīng)濟(jì)力量的均衡態(tài)勢(shì)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變,，重心逐漸由西方轉(zhuǎn)移至東方。在未來數(shù)年甚至數(shù)十年中,，這種轉(zhuǎn)變將一直持續(xù)下去,。
金融市場(chǎng)一直低估了包括中國在內(nèi)的一些經(jīng)濟(jì)體的變革步伐和幅度，也同樣低估了包括中國在內(nèi)的多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的潛在波動(dòng)性,。商業(yè)周期在中國同樣存在,。中國經(jīng)濟(jì)在去年下半年的明顯減速應(yīng)被視為中國經(jīng)濟(jì)長期擴(kuò)張過程的一部分。
接下來,，讓我們從三個(gè)方面探討一下中國對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響,。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需進(jìn)一步平衡
首先，我們從國家的角度探討中國的現(xiàn)狀,。盡管北京到處都有嶄新而漂亮的建筑,，但是我們需要強(qiáng)調(diào),，中國仍然是一個(gè)新興發(fā)展中國家，依然貧窮,。盡管人均收入有所增長,，但總體來看依舊處于較低水平。
此外,，中國是一個(gè)多元化的經(jīng)濟(jì)體,，由多個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)組成�,？偠灾�,，多個(gè)不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)均不同程度地受到了經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響。
由于中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重不平衡,，所以維持可持續(xù)發(fā)展是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn),。目前，中國嚴(yán)重依賴出口和投資,，個(gè)人消費(fèi)水平過低,。個(gè)人儲(chǔ)蓄水平較高，而企業(yè)儲(chǔ)蓄水平也極高,，但后者通常不為人所注意,。和東亞其他國家一樣，中國也需要改變經(jīng)濟(jì)增長嚴(yán)重依賴對(duì)美國出口的局面,，轉(zhuǎn)而刺激國內(nèi)消費(fèi)以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長,。這對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)尋找途徑走出衰退以及亞洲和中國的發(fā)展都至關(guān)重要。
自經(jīng)濟(jì)危機(jī)迫使西方國家消費(fèi)者縮減開支以來,，中國的出口和GDP出現(xiàn)了缺口,，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激措施已經(jīng)部分地彌補(bǔ)了這一缺口。這一措施固然受到市場(chǎng)歡迎并有其合理性,，但長遠(yuǎn)來看不具有可持續(xù)性,，國內(nèi)個(gè)人消費(fèi)需求要對(duì)填補(bǔ)缺口做出更大貢獻(xiàn)。
區(qū)域地位未能取代美國
經(jīng)濟(jì)的基本面目前發(fā)生了顯著變化,，和西方國家相比,，中國和亞洲的情況要好得多。
當(dāng)美國和英國等經(jīng)濟(jì)體面臨巨大財(cái)政赤字時(shí),，中國卻能夠憑借良好的財(cái)政狀況推行寬松的政策,。這給民眾帶來了信心，盡管信心是最難預(yù)測(cè)的,，但它確實(shí)是復(fù)蘇的關(guān)鍵要素,。最近幾個(gè)月以來，種種跡象表明金融市場(chǎng)的信心開始恢復(fù)。
問題是中國會(huì)彌補(bǔ)美國留下的缺口嗎,？答案是否定的,。中國不能完全彌補(bǔ)美國，它只能部分地消除美國經(jīng)濟(jì)衰退的影響,。經(jīng)濟(jì)增長率和經(jīng)濟(jì)總量同樣至關(guān)重要,。美國經(jīng)濟(jì)總量為14.3萬億美元，日本為4.9萬億美元,，中國為4.4萬億美元,。
中國消費(fèi)者會(huì)彌補(bǔ)美國消費(fèi)者留下的缺口嗎？答案是只能部分彌補(bǔ),。根據(jù)名義國內(nèi)生產(chǎn)總值計(jì)算,，美國個(gè)人消費(fèi)總額（約10萬億美元）差不多是中國個(gè)人消費(fèi)總額（約1.6萬億美元）的六至七倍。去年,，美國消費(fèi)總額萎縮了大約1700億美元,；而中國的消費(fèi)總額卻增加了1000億美元。所以,，中國消費(fèi)總額的增長并非無關(guān)緊要,，而是增長的幅度還不夠。
改變?nèi)蛸Y源需求格局
第三部分從全球角度分析中國和全球的經(jīng)濟(jì)情況,。
為實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)平衡,，西方國家，或至少是美國,、英國,、西班牙等國，應(yīng)當(dāng)少消費(fèi),，多儲(chǔ)蓄。與之相反,，中東和亞洲等地區(qū)應(yīng)當(dāng)少儲(chǔ)蓄,，多消費(fèi)。這看似簡(jiǎn)單,，實(shí)則不然,，它需要根本轉(zhuǎn)變中國和亞洲的增長模式。
我認(rèn)為增加社會(huì)安全保障比推動(dòng)金融行業(yè)創(chuàng)新更加重要,。此外,，亞洲需要更深入、更廣泛的資本市場(chǎng),。1997-1998年亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)之一,，就是亞洲各國應(yīng)當(dāng)以最適合國內(nèi)需求的速度開放金融市場(chǎng)，而不是在所有情況下都采用一種速度。
值得重視的是,，如果亞洲打算轉(zhuǎn)變發(fā)展模式,，就應(yīng)當(dāng)減少儲(chǔ)蓄，這可以通過深化和拓展資本市場(chǎng)的方式加快實(shí)現(xiàn),。這涉及許多方面,，比如增加個(gè)人金融服務(wù)，允許人們通過抵押未來收入進(jìn)行貸款,。這需要深入和流動(dòng)性高的企業(yè)債券市場(chǎng),，轉(zhuǎn)變?cè)摰貐^(qū)只關(guān)注股票的投資文化，讓企業(yè)獲得銀行貸款之外的其他融資方式,。在中國,，可通過更高的紅利降低企業(yè)儲(chǔ)蓄。
中國對(duì)于全球大宗商品市場(chǎng)的影響有目共睹,。多種原因促使中國進(jìn)行大宗商品的儲(chǔ)備,，包括人民幣的堅(jiān)挺和商品價(jià)格的疲軟。在未來數(shù)年中,，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)仍將繼續(xù),。儲(chǔ)備范圍也將不限于金屬，食品和軟商品需求也會(huì)日益重要,。人們的收入上升后,，飲食品味也會(huì)發(fā)生改變。
在全球舞臺(tái)上,，新興市場(chǎng)國家的崛起造成了國家資本主義的崛起,。多年前，我根據(jù)主權(quán)財(cái)富基金研究過這一問題,。大規(guī)模外匯儲(chǔ)備,、政府養(yǎng)老基金和國有企業(yè)，使得國家的作用日益強(qiáng)化,。
以上從國家,、地區(qū)和全球角度分析了中國和世界經(jīng)濟(jì)的多個(gè)問題。這次全球金融危機(jī)的結(jié)果怎樣,，要取決于經(jīng)濟(jì)基本面,、政府的政策響應(yīng)和信心。我們看到力量均衡態(tài)勢(shì)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變,，勝者將是那些擁有金融資源,、自然資源和有適應(yīng)和變革能力的國家。
中國是這場(chǎng)變革的核心部分,。中國以及整個(gè)亞洲,，都需要轉(zhuǎn)變成為更加平衡的經(jīng)濟(jì)體,，以國內(nèi)需求為導(dǎo)向。這種轉(zhuǎn)變不僅需要花費(fèi)多年時(shí)間,，還需要培育更深,、更廣的資本市場(chǎng)。（作者系渣打銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
全球研究部主管） |