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透過這次全球性金融,、經(jīng)濟(jì)危機(jī),，我們看到全球經(jīng)濟(jì)的力量均衡態(tài)勢正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，勝者將是那些擁有強(qiáng)大金融影響力、自然資源,、有適應(yīng)和變革能力的國家，而中國是這場變革的核心部分,。中國以及整個(gè)亞洲,，都需要轉(zhuǎn)變成為以國內(nèi)需求為導(dǎo)向的更加平衡的經(jīng)濟(jì)體,。這不僅需要花費(fèi)多年時(shí)間，還需要培育更深,、更廣的資本市場,。
世界經(jīng)濟(jì)力量的均衡態(tài)勢正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，重心逐漸由西方轉(zhuǎn)至東方,。在未來數(shù)年甚至數(shù)十年里,，這種趨勢將一直持續(xù)。我認(rèn)為勝者將是：擁有強(qiáng)大金融影響力的經(jīng)濟(jì)體,，比如中國,；擁有能源、大宗商品,、水或其他自然資源的經(jīng)濟(jì)體,，如中東和非洲的一些國家、巴西,、澳大利亞,、加拿大和位于溫帶（如北歐）地區(qū)的一些國家；第三類勝者將是擁有適應(yīng)和變革能力的國家,。盡管我對于未來幾年英國和美國的經(jīng)濟(jì)增長前景持謹(jǐn)慎態(tài)度,，但是這兩個(gè)國家都擁有適應(yīng)和變革的能力。
中國恰恰處于這一轉(zhuǎn)變的中心,。
近年來,，我經(jīng)常反復(fù)強(qiáng)調(diào)：金融市場一直低估了包括中國在內(nèi)的一些經(jīng)濟(jì)體的變革步伐和幅度，也一直低估了中國,、印度,、印尼等國迎頭趕上發(fā)達(dá)國家的潛力。過去一年中,，金融市場低估了包括中國在內(nèi)的多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的潛在波動(dòng)性,。商業(yè)周期在中國同樣存在。中國經(jīng)濟(jì)在去年下半年明顯減速應(yīng)被視為中國經(jīng)濟(jì)長期擴(kuò)張過程的一部分,，是符合發(fā)展規(guī)律的,。總體趨勢是上升,，但也存在波動(dòng)性,。
自全球性金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來，各國政府采取的應(yīng)對政策令人印象深刻,。去年夏天,，當(dāng)美國公布減稅計(jì)劃時(shí)，有人認(rèn)為該政策需要實(shí)現(xiàn)及時(shí)性,、有針對性,、臨時(shí)性三個(gè)目標(biāo),，而換種說法或許能更好地描述該政策的目標(biāo)，即刺激,、同步,、成功。如果消費(fèi)者和企業(yè)不愿花錢,，寬松的財(cái)政政策就至關(guān)重要,。在理想的情況下，政府應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)情況較好時(shí)期累積盈余,，并在有必要的時(shí)候?qū)Υ思右岳谩?BR> 當(dāng)美國和英國等經(jīng)濟(jì)體面臨巨大財(cái)政赤字時(shí),，中國卻能夠憑借良好的財(cái)政狀況推行寬松的政策，這給民眾帶來了信心,。盡管信心是最難預(yù)測的,，但它確實(shí)是復(fù)蘇的關(guān)鍵要素。最近幾個(gè)月以來,，種種跡象表明金融市場的信心開始恢復(fù),。它反映出市場已經(jīng)走出最低谷，也表明西方國家的利率仍可能在相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)會(huì)保持低位（盡管這點(diǎn)讓不少人擔(dān)憂）,。然而我們也要警惕另一種危險(xiǎn)：市場從極端悲觀走向極端樂觀,。區(qū)別看待西方和東方國家是非常必要的，但即使是新興市場恢復(fù)較早,，也不能自鳴得意,，因?yàn)槿魏谓?jīng)濟(jì)復(fù)蘇都存在很多假象。
盡管美英等西方國家的經(jīng)濟(jì)可能在今年秋天觸底,，但失業(yè)率在明年全年可能會(huì)持續(xù)升高,。到明年，盡管各國政府政策會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，復(fù)蘇的過程仍將非常漫長,，企業(yè)需要花費(fèi)較長時(shí)間才能改善財(cái)務(wù)狀況。亞洲經(jīng)濟(jì)也可能在今年秋天觸底,，但是和中國一樣,，亞洲國家所面臨的挑戰(zhàn)將是促進(jìn)內(nèi)需。亞洲對西方發(fā)達(dá)國家的出口額超過其出口總額的60％,，這推動(dòng)了亞洲地區(qū)大多數(shù)投資項(xiàng)目的發(fā)展,。亞洲各國政府出臺的經(jīng)濟(jì)刺激政策，一定程度上彌補(bǔ)了當(dāng)前的增長缺口,，但是在未來幾年中,，亞洲亟待實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)勁的個(gè)人消費(fèi)需求。亞洲的中產(chǎn)階級正在日益興起，如果亞洲在未來十年中能夠產(chǎn)生7.5億個(gè)工作機(jī)會(huì)以滿足這一階級的需要,，中產(chǎn)階級會(huì)更加強(qiáng)大。
中國對亞洲地區(qū)其他國家的影響可能會(huì)越來越大,。在本十年階段的早期,，中國被亞洲其他經(jīng)濟(jì)體視為競爭威脅，但過去幾年來,，這些亞洲國家又視中國為經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)遇和一個(gè)廣大的市場,。有鑒于此，我過去將中國描述為羅賓漢式的經(jīng)濟(jì)體,。中國的不少做法與羅賓漢的劫富濟(jì)貧很相似：通過與西方發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易活動(dòng)獲得貿(mào)易盈余,，然后不斷增加與新興經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易往來。目前,，中國與非洲,、中東、亞洲其他國家間的貿(mào)易量都在上升,。
問題是中國會(huì)彌補(bǔ)美國留下的缺口嗎,？答案是否定的。中國只能部分地消除美國經(jīng)濟(jì)衰退的影響,。中國消費(fèi)者會(huì)彌補(bǔ)美國消費(fèi)者留下的缺口嗎,？答案也是只能部分彌補(bǔ)。經(jīng)濟(jì)增長率和經(jīng)濟(jì)總量同樣至關(guān)重要,。目前全球各主要經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模足以說明這一問題：美國經(jīng)濟(jì)總量為14.3萬億美元,；日本為4.9萬億美元；中國為4.4萬億美元,；德國為3.7萬億美元,；英國為2.7萬億美元；俄羅斯為1.7萬億美元,；巴西為1.6萬億美元,；東盟國家為1.3萬億美元；印度為1.2萬億,。美國個(gè)人消費(fèi)總額（約10萬億美元）差不多是中國個(gè)人消費(fèi)總額（約1.6萬億美元）的六至七倍,。去年，美國消費(fèi)總額萎縮了大約1700億美元,，而中國的消費(fèi)總額卻增加了1000億美元,。所以，并非說中國消費(fèi)總額的增長無關(guān)緊要,，而恰恰是增長的幅度還不夠,。
總的來說，中國的經(jīng)濟(jì)增長將通過貿(mào)易對亞洲其他國家產(chǎn)生直接影響，通過信心增長對他們產(chǎn)生間接影響,。
世界經(jīng)濟(jì)需要更加平衡的模式,，但是平衡將花費(fèi)數(shù)年時(shí)間。全球經(jīng)濟(jì)還需要需求的驅(qū)動(dòng),。從根本上講,，全球經(jīng)濟(jì)目前需要需求的拉動(dòng)，最終需要實(shí)現(xiàn)平衡,。為實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)平衡,，西方國家，或至少是美國,、英國,、西班牙等國，應(yīng)當(dāng)少消費(fèi),，多儲(chǔ)蓄,。與之相反，中東和亞洲等地區(qū)應(yīng)當(dāng)少儲(chǔ)蓄,，多消費(fèi),。這看似簡單，實(shí)則不然,，這需要根本轉(zhuǎn)變中國和亞洲的增長模式,。《1944年布雷頓森林協(xié)定》沒有規(guī)定高儲(chǔ)蓄國家應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任,，實(shí)施變革的責(zé)任落到了赤字國家身上,。這必須要改變。盡管中國和其他高儲(chǔ)蓄國家可能不是當(dāng)前問題的主要源頭,，但他們可以為解決問題貢獻(xiàn)一份力量,。
在這一進(jìn)程中，中國將扮演重要角色,。中國已經(jīng)幫助實(shí)現(xiàn)了區(qū)域整合,，構(gòu)建了《清邁倡議》，還和全球多個(gè)國家和地區(qū)簽訂（或加入）了雙邊互換協(xié)定,。韓國和日本與東盟國家簽訂的多邊互換協(xié)定,，金額從800億美元上升至1200億美元。
中國對于全球大宗商品市場的影響有目共睹,。中國對大宗商品的采購與全球的通貨膨脹前景有著直接聯(lián)系,。前些年我常說，全球CPI指數(shù)可以改名為中國物價(jià)指數(shù),，或者中國出口通貨緊縮指數(shù),。在未來數(shù)年，考慮到可能比較遲緩的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、不同經(jīng)濟(jì)體中閑置的生產(chǎn)能力,、緩和的薪酬壓力等,，我不認(rèn)為在西方國家會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。但如果出現(xiàn),，很可能是由較高的商品價(jià)格導(dǎo)致,，中國的商品需求在此會(huì)施展關(guān)鍵性的影響。
中國似乎正在推動(dòng)使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算,，但事實(shí)上要挑戰(zhàn)美元的地位,，人民幣必須可自由兌換,，這在短期內(nèi)還不可能實(shí)現(xiàn),。我預(yù)期，未來更多國家將針對貿(mào)易往來國家的貨幣進(jìn)行匯率調(diào)控,。這一因素,，以及向增長率較高的新興經(jīng)濟(jì)體增加投資的可能性，都可能造成美元下行的壓力,。但是,，這一過程可能較為緩慢。（作者系渣打銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,，全球研究部主管） |